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Los activos administrados por las operaciones chinas de Bridgewater y Two Sigma aumentaron cuando los fondos de cobertura estadounidenses superaron a sus pares locales durante la turbulencia del mercado del año pasado.
Bridgewater China Investment Management, la rama local del mayor fondo de cobertura del mundo, cuadruplicó sus activos bajo gestión a más de 40.000 millones de RMB (5.600 millones de dólares) a finales del año pasado respecto de hace dos años, mientras que Two Sigma China casi duplicó sus activos en el mismo período. período, según personas cercanas a las empresas.
La afluencia de inversores locales se produjo cuando los fondos de cobertura globales informaron rendimientos de dos dígitos en uno de los mercados de peor desempeño del mundo, mientras los administradores de activos locales luchaban por llegar a fin de mes.
El emblemático fondo de inversión privado All Weather Strategy China de Bridgewater, que apunta a individuos ricos con una inversión mínima de 5 millones de yuanes (700.000 dólares), obtuvo un rendimiento del 10,2 por ciento el año pasado, según un distribuidor del fondo. Personas cercanas a Two Sigma dijeron que los tres fondos chinos del gigante del comercio cuantitativo reportaron un rendimiento de más del 16 por ciento durante el mismo período.
Por el contrario, el índice de referencia CSI 300 cayó un 11,7 por ciento en 2023 mientras la recuperación económica pospandémica de China luchaba por ganar terreno tras una crisis inmobiliaria sin precedentes.
Si bien muchas empresas de inversión chinas intentaron emular el éxito de Bridgewater recurriendo a clases de activos alternativos, como materias primas y derivados, tuvieron un éxito limitado. Los registros públicos muestran que los 771 fondos de cobertura multiestrategia de propiedad local de China generaron un rendimiento promedio del 2,8 por ciento el año pasado.
El desempeño superior de empresas como Bridgewater y Two Sigma en el mercado chino resalta el potencial de los administradores de activos globales para beneficiarse de la segunda economía más grande del mundo a pesar de su tibia perspectiva de crecimiento y las tensiones geopolíticas entre Beijing y las capitales occidentales.
“Los fondos de cobertura globales saben cómo navegar en un mercado bajista, ya que han pasado por numerosos altibajos”, dijo Zhang Zhongyu, vicepresidente de Shenzhen Rongzhi Investment Consultant, que analiza los fondos de cobertura locales. “La mayoría de los fondos chinos sólo saben cómo ganar dinero en un mercado alcista”.
En una gira este mes con inversores chinos, Bridgewater dijo que había superado al mercado local al diversificarse en materias primas y bonos cuyo rendimiento resistente ayudó a compensar las pérdidas en su cartera de acciones, según las minutas de la reunión a las que tuvo acceso el Financial Times.
Los registros públicos muestran que varios ETF de oro que cotizan en Shanghai y Shenzhen incluyeron a Bridgewater All Weather Strategy China Private Investment Fund como uno de los 10 principales inversores en la primera mitad del año pasado.
Un ejecutivo del BCIM dijo en la gira que la inversión del fondo en materias primas, liderada por los ETF de oro que generaron rendimientos de dos dígitos el año pasado frente a una caída en el mercado de valores, fue el mayor contribuyente a su desempeño general.
Mientras tanto, la mayoría de los administradores de activos locales, incluidos los pesos pesados de la industria que alguna vez criticaron a sus pares occidentales, han sufrido mucho por el colapso del mercado. El Banxia Macro Fund, el buque insignia de Li Bei, se desplomó un 20,4 por ciento en los últimos 12 meses. La gestora de fondos de cobertura con sede en Shanghai es conocida por sus exitosas apuestas en materias primas a raíz del brote de la pandemia de coronavirus y por su despido en agosto pasado de los inversores extranjeros calificándolos de “un montón de moscas sin rumbo” tras una fuerte liquidación.
El sólido desempeño de Bridgewater China ha llevado al fondo a ampliar su presencia en uno de los mercados de gestión patrimonial más grandes del mundo justo cuando otros gigantes de la gestión de activos estadounidenses, como Vanguard, se están alejando.
Los registros públicos muestran que BCIM emitió un récord de 56 productos de inversión el año pasado, frente a 30 en 2022 y uno en 2018, cuando la empresa comenzó a operar en China.
Un funcionario de China Merchants Securities, que maneja las ventas de los fondos All Weather Strategy, dijo que la demanda era “tan fuerte” que sólo los clientes existentes podían realizar compras adicionales.
“Es difícil encontrar un producto de inversión que haya tenido buenos resultados en un mal mercado”, afirmó el funcionario.
A pesar de los avances logrados por los gigantes de los fondos de cobertura, los administradores de activos tradicionales estadounidenses tuvieron dificultades para entender el mercado chino. El administrador de fondos indexados Vanguard cerró su oficina en China en noviembre pasado después de que su asociación con Ant Group de Jack Ma se desmoronara. BlackRock China registró pérdidas en sus ocho fondos centrados en acciones el año pasado mientras el administrador de activos más grande del mundo luchaba por sacar provecho de un mercado impulsado por los caprichos de la política gubernamental.
“Ciertos fondos que tienen mucho dinero y son bastante agresivos pueden entrar e intentar ganar algo de dinero en el mercado chino a pequeña escala”, dijo Andrew Collier, analista de GlobalSource Partners que asesora a inversores estadounidenses sobre inversiones chinas. “Eso no significa que otros [US] los fondos con un enfoque más establecido podrían hacer lo mismo”.
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