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Los inversores extranjeros compraron una cantidad récord de acciones y bonos japoneses en abril, ya que las caóticas secuelas de las tarifas del “Día de Liberación” de Donald Trump hicieron de Tokio un refugio global para el comercio de “desdolarización”.
Las cifras publicadas esta semana por el Ministerio de Finanzas mostraron que el mes pasado, como la volatilidad extrema agarrada por los mercados y el dólar estadounidense vaciló, los inversores extranjeros fueron compradores netos de Y8.2Tn ($ 57 mil millones) de valores japoneses.
Eso marcó la mayor carrera mensual para los activos japoneses desde que comenzaron los registros comparables en 2005 y fue más de tres veces mayor que el promedio de 20 años para abril.
La juerga de compras sin precedentes de inversores extranjeros incluyó compras netas de acciones de $ 25.5 mil millones, la mayor cantidad desde abril de 2023 y $ 31.5 mil millones de bonos a largo plazo, el más grande desde julio de 2022.
Los comerciantes dijeron que el total probablemente había sido impulsado por las compras de bonos del gobierno japonés (JGBS) por los gerentes de reserva de los bancos centrales globales.
Yujiro Goto, estratega jefe de FX en Nomura, dijo que las compras de la deuda japonesa a largo plazo “excedieron significativamente” los patrones estacionales y se destacaron por ocurrir en conjunto con una carrera en acciones.
Los inversores en el extranjero, dijo, pueden haber cambiado los fondos estadounidenses a Japón como parte de la tendencia de “desdolarización” y vieron a Japón como una opción lógica debido al tamaño y la relativa estabilidad de sus mercados.
Mansoor Mohi-uddin, economista jefe del Banco de Singapur, dijo que la enorme ola de “Buy Japón” de April se había llevado a cabo en un contexto de shock de inversores en los cambios de política de los Estados Unidos, la guerra comercial y las críticas de Trump al presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Jay Powell.
“Probablemente haya algo de verdad en la idea de que Japón estaba viendo los efectos del desdollarización en abril”, dijo Mohi-Uddin. “Puede ser que estemos viendo algún movimiento por parte de los bancos centrales extranjeros en JGBS. Cuando se diversifican, están buscando mercados líquidos, y para un gerente de reserva, Japón se destaca en ese sentido”.
Con Trump esta semana acordando detener aranceles adicionales sobre China durante 90 días, los mercados se han estabilizado y no está claro si la estampida en los activos japoneses continuará.
En su encuesta mensual más reciente de inversores institucionales, publicada el 9 de mayo, Bank of America señaló una visión “casi unánime” entre los administradores de fondos de que el impacto general de los cambios en la política económica de la administración Trump sería estaflacionario para los Estados Unidos.
La misma encuesta, realizada en el período posterior al anuncio de tarifas “recíprocas” de Trump, encontró que un “dólar corto” se había convertido en el comercio más popular entre los administradores de fondos.
Los analistas de BOFA escribieron que si bien las políticas de Trump indujeron la incertidumbre y llevaron a muchos a cuestionar el estado del “refugio seguro” del dólar, su posición “permanece intacta en términos absolutos y en relación con todas las monedas alternativas viables”.
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