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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Trabajar desde casa ha remodelado muchas partes de la economía. Ahora están empezando a surgir pruebas de su impacto en lugares inesperados. El último en verse afectado es un banco japonés tranquilo y estable, que fue golpeado por las ventas de pánico esta semana. Eso parece exagerado.
El mercado inmobiliario comercial de EE. UU., que se ha visto afectado por las empresas que pasaron al trabajo remoto durante la pandemia, alguna vez fue visto como un lugar seguro para los prestamistas japoneses hambrientos de rentabilidad. Los bancos medianos como el Aozora Bank, el décimo sexto mayor prestamista del país, habían hecho apuestas agresivas en Estados Unidos, con la esperanza de compensar los estrechos rendimientos internos.
Durante años antes de la pandemia, la estrategia tenía sentido. Pero ahora se está desmoronando. El mercado inmobiliario comercial de Estados Unidos, el más grande del mundo, ha ido cayendo. Los precios han bajado más de una décima desde que la Reserva Federal empezó a subir los tipos de interés en marzo de 2022, según el FMI. Las condiciones financieras más estrictas se han visto agravadas por la caída de la demanda y el aumento de las tasas de desocupación catalizados por la pandemia.
En este contexto, la exposición de Aozora a préstamos extranjeros, que representan más de un tercio de su total, ha despertado preocupación.
Esto se reflejó en que las acciones de Aozora se convirtieron en las segundas más vendidas en el índice de referencia Nikkei 225 esta semana. La acción se desplomó por segundo día consecutivo el viernes, cayendo un tercio en los últimos dos días. Las consecuencias ya se han extendido a otros sectores, incluidos los grupos aseguradores locales. Las acciones del sector cayeron debido a los temores de los inversores sobre su posible exposición.
Sin embargo, sus pares locales más grandes, como Mizuho Financial Group, se han apegado a una estrategia exterior más conservadora. El riesgo de que se descubran pérdidas similares en los grandes prestamistas es bajo.
Incluso en Aozora, la más afectada, los préstamos para oficinas en Estados Unidos representan menos de una décima parte de su cartera total de préstamos. Si bien su último pronóstico de una pérdida neta de 28 mil millones de yenes (191 millones de dólares) para el año fiscal es un fuerte cambio con respecto a las expectativas anteriores de que obtendría ganancias, sería su primera pérdida en 15 años.
Las acciones cotizan a 0,6 veces el valor contable tangible, un descuento frente a los rivales locales. Un aumento en las reservas de deuda incobrable en los últimos trimestres ha dado tiempo a los inversores para valorar parte de los riesgos. Se deberían esperar nuevas caídas a medida que salgan a la luz el alcance y los efectos de sus inversiones en Estados Unidos. Pero el riesgo de contagio para el sector financiero en general es bajo.
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