Desbloquee el boletín de relojes de la Casa Blanca gratis
Su guía de lo que significa la elección de los Estados Unidos 2024 para Washington y el mundo
Los comerciantes se ven obligados a reevaluar las expectativas de un aumento en la actividad este año, ya que las caídas del mercado de valores y la incertidumbre política de la nueva administración Trump han retrasado las adquisiciones y las ofertas públicas iniciales.
A medida que se acerca el final del primer trimestre, el volumen de adquisiciones a nivel mundial ha aumentado más lentamente de lo que muchos asesores esperaban a fines del año pasado, cuando las acciones de banca de inversión alcanzaron los récords en anticipación de un “golpe de Trump”.
El número de acuerdos anunciados desde principios de enero es el más bajo en más de una década, según datos de Dealogic. Se han anunciado alrededor de 6.600 transacciones globales en lo que va del trimestre, casi un 30 por ciento en el año anterior y un 44 por ciento por debajo del pico en 2021.
Wall Street ha estado tratando de hablar sobre una recuperación de la existencia durante dos años después de que la tasa de interés aumentó en 2022 mató a un auge de la era pandemia. Lo que comenzó en 2023 como “brotes verdes” se convirtió en “primeras entradas” en 2024 y luego “espíritus animales” después de la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de los Estados Unidos en noviembre.
Sin embargo, con Trump empujando los aranceles y un cambio de guardia en los reguladores de la competencia global, las compañías están teniendo dificultades para planificar su próxima fábrica, y mucho menos la toma de control.
Los mercados de valores de EE. UU. Se han apoderado de los temores en las últimas semanas sobre la salud de la economía nacional, con el índice S&P 500 Blue-Chip 500 reducido casi un 4 por ciento en lo que va del año.
El presidente de la Comisión Federal de Comunicaciones de EE. UU., La semana pasada advirtió que podría bloquear los acuerdos de compañías con “formas invidentes de [diversity, equity and inclusion] Discriminación ”, mientras que otros funcionarios antimonopolio como Gail Slater ahora se espera que mantengan un enfoque más vigoroso para la aplicación de lo que Wall Street inicialmente anticipó de la administración Trump.
“Siempre hay incertidumbre cuando una nueva administración llega al poder, pero la incertidumbre de hoy está mucho más allá de lo que haya experimentado antes”, dijo Jonathan Corsico, quien dirige el bufete de abogados Simpson Thacher Washington DC DC M&A Practice.
El valor de las ofertas de adquisición anunciadas ha aumentado en un 14 por ciento en el mismo período del año pasado, a casi $ 812 mil millones, según muestran los datos de Dealogic. Pero el aumento en el valor ha sido impulsado en parte por un puñado de megadeals.
Este mes, Google Parent Alphabet anunció su mayor adquisición, un acuerdo de $ 32 mil millones para comprar Wiz de la firma de seguridad cibernética; BlackRock llegó a un acuerdo de $ 23 mil millones para comprar docenas de puertos, incluidos dos en el Canal de Panamá, ya que el vendedor con sede en Hong Kong, CK Hutchison, enfrentó presión de Trump; y el grupo de compra Sycamore Partners acordó un acuerdo para el minorista de farmacia Walgreens Boots Alliance.
Las empresas de capital privado, que están bajo presión para vender activos y devolver efectivo a sus patrocinadores, también han aumentado su actividad. El valor del llamado patrocinador financiero respaldado por fusiones y adquisiciones alcanzó los $ 295 mil millones, frente a $ 160 mil millones en el mismo período del año pasado.
La actividad no ha alcanzado la recuperación marcada para la que los asesores se habían estado preparando después de dos años de acuerdos apagados.
“Estamos experimentando un retraso comprensible en la recuperación de fusiones y adquisiciones”, dijo el codirector de Evercore sobre la banca de inversión estadounidense, Naveen Nataraj, aunque agregó que el banco todavía esperaba “un entorno de M&A más activo a medida que avanza el año, particularmente a medida que la incertidumbre relacionada con el comercio y la política exterior comienza a aclarar”.
Los senior banqueros y abogados dijeron que si bien hay muchas discusiones con clientes sobre transacciones, los directores ejecutivos y salas de juntas eran cautelosas para finalizar los acuerdos.
“El apetito para mirar los acuerdos es fuerte, pero el apetito para ejecutar acuerdos no es el mismo”, dijo Piers Prichard Jones, socio de M&A y presidente del bufete de abogados Freshfields. “Hay una tesis de que las cosas podrían cambiar bastante rápido, pero sentado aquí ahora no apostaría por eso”.
Las ofertas públicas iniciales tampoco han podido recuperarse tan fuertemente como se esperaba, incluso si compañías como CoreWeave, Stubhub y Klarna están optando por proceder. En lo que va del año, los ingresos de IPO son solo un quinto más alto que el año pasado, según datos del London Stock Exchange Group, bien en 2021 y 2022.
El mercado deslucido ha llevado a algunos bancos y firmas de abogados a ajustar sus planes de contratación.
“Los bancos todavía quieren contratar al máximo talento”, dijo la cofundadora de Will Lahaise de la firma de búsqueda ejecutiva PLTFRM. “Pero a medida que llegamos al final del primer trimestre, varios de nuestros clientes indican que el crecimiento en la contratación se está estabilizando en lugar de continuar el aumento que muchos experimentaron a principios de año”.
En Goldman Sachs, los equipos que tienen menos acuerdos en vivo pueden no reemplazar inmediatamente a los banqueros junior que se van, según personas familiarizadas con el asunto. Goldman declinó hacer comentarios.
El nivel de volatilidad del mercado ha dificultado que los compradores y vendedores acuerden los precios, aunque los asesores dijeron que los acuerdos podrían revivirse cuando surgieron más certeza sobre la política antimonopolio, por ejemplo.
“Simplemente parece que hay menos certeza sobre las valoraciones de lo que había anteriormente”, dijo Stephen Pick, el jefe de M&A de Barclays para Europa, el Medio Oriente y África. “Se están dejando de lado muchas transacciones o aún en la parte posterior del quemador que se puede resucitar muy rápidamente”.
About the Author
