Para controlar la inflación en la eurozona, el Banco Central Europeo está elevando aún más las tasas de interés. Como resultado, los préstamos para vivienda volverán a ser más caros. ‘Las empresas aprovecharon el aumento de los costos de la energía para aumentar sus ganancias. Eso hizo subir la inflación’, dice el economista Paul De Grauwe (London School of Economics).
Es la sexta vez desde el verano del año pasado que el Banco Central Europeo eleva las tasas de interés. Con esto, la institución de Frankfurt espera reducir la inflación en la eurozona. A diferencia de las veces anteriores, este es un aumento limitado de la tasa de interés de un cuarto de punto porcentual, ’25 puntos básicos’ en la jerga de los economistas. Pero el resultado sigue siendo el mismo: pedir dinero prestado vuelve a ser un poco más caro.
Paul De Grauwe: “Sí, el estado tendrá que pagar intereses más altos por los bonos. Pero los bancos, por supuesto, ganarán mucho dinero con esto. Han aparcado 4.000 billones en reservas bancarias en el BCE en los últimos años. Hasta ahora, los banqueros recibían un interés del 3 por ciento sobre todo ese dinero, y ahora se está aumentando al 3,25 por ciento. Esas son cantidades masivas de dinero, eh, ganancias del Banco Central que se transfieren a los bancos”.
¿Entonces los bancos sacan un presupuesto para subir los intereses de las libretas de ahorro?
“Bueno, deberían. El BCE les da una gran cantidad de dinero, pero los bancos apenas hacen nada para aumentar el rendimiento de nuestros ahorros. Los bancos se quedan con el 3,25 por ciento, pero sus clientes apenas les dan más del 0 por ciento. Retrasan la implementación de los cambios y hacen que sea extremadamente difícil para los clientes obtener una tasa de interés más alta. Eso es de hecho una gran vergüenza. Todos estarán peor, pero los bancos recibirán subsidios adicionales”.
¿Qué pasa con los préstamos para vivienda?
“Los banqueros son, por supuesto, muy rápidos para implementar los ajustes allí. Por lo tanto, será más caro obtener un préstamo hipotecario. El aumento será más limitado que en las anteriores subidas de tipos de interés del BCE, que dieron saltos mucho mayores. La inflación ya ha caído drásticamente en comparación con el pico en el que tuvimos una tasa de inflación de más del 10 por ciento, por lo que se decidió aumentar las tasas de interés solo de forma limitada”.
Si la inflación ya está cayendo, ¿por qué todavía era necesario intervenir?
“Dentro del Banco Central hay un gran desencuentro entre los halcones y el sordo, los halcones y las palomas. El último grupo aboga por detener esas subidas de tipos de interés, pero los halcones creen que la inflación sigue siendo demasiado alta. Al aumentar las tasas de interés, esperan reducir aún más la inflación.
“Creo que la subida de tipos de hoy es una especie de compromiso entre esos dos grupos. El sordo no quería hacer nada, el halcones quería medio por ciento, por lo que se ha convertido en un cuarto de por ciento”.
Durante mucho tiempo, el Banco Central temió que el aumento de los salarios crearía una espiral de precios y salarios, con salarios y precios que continuarían subiendo. Ese resulta no ser el caso. La llamada inflación de agarre está subestimada.
“Precisamente. El propio BCE realizó un estudio al respecto, y el resultado fue una sorpresa. En 2022, dos tercios del pico de la inflación no se debió a la espiral de precios y salarios, sino a una espiral de precios y ganancias. Las empresas aprovecharon el aumento de los costos de la energía para aumentar sus ganancias”.
¿Los precios de todos los productos subieron, lo que permitió a las empresas aumentar las ganancias sin darse cuenta?
“En efecto. Las empresas siempre intentan obtener la mayor ganancia posible, no hay nada de malo en eso. El aumento en el precio de sus productos ha superado sus aumentos de costos, lo que ha alimentado la inflación. Esto es evidente, entre otras cosas, por el estudio del BCE, y después de todo, no son exactamente comunistas.
Aparentemente, el gobernador del Banco Nacional de Bélgica, Pierre Wunsch, no estaba al tanto de esto cuando fue entrevistado recientemente en el Tiempos financieros. Dijo allí: esperemos a que bajen las tasas de interés hasta que veamos que los salarios dejan de subir. Ni una palabra sobre las ganancias de la compañía. Pensé que eso era poco probable”.
Mientras tanto, la inflación en nuestro país es de las más bajas de toda la eurozona. ¿Cómo ocurrió eso?
“Porque el llamado índice de precios al consumidor da una imagen distorsionada. La razón puede encontrarse en los precios de la energía. Solo los nuevos contratos están incluidos en el cálculo del índice, y han bajado de precio muy fuerte. Pero muchos belgas aún no se benefician de esta caída de precios, porque todavía tienen contratos más antiguos y, por lo tanto, más caros.
“Eso significa que la inflación real en Bélgica hoy es más alta de lo que indican las cifras. Por el contrario, la inflación probablemente se sobreestimó al comienzo de la crisis energética, lo que significó que los aumentos salariales ocurrieron demasiado rápido. Pero a la larga, los dos podrían anularse entre sí”.
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