Los bancos más grandes de EE. UU. están listos para informar su mayor desaceleración en los ingresos de la banca de inversión en años la próxima semana, ya que el motor de negociación que ayudó a impulsar a Wall Street a ganancias récord el año pasado se desvanece.
Los bancos comenzaron el año preparados para una desaceleración en la actividad de negociación luego de un gran éxito en 2021 respaldado por los mercados y medidas de estímulo generalizadas. El primer trimestre de 2021 en particular fue un trimestre lucrativo en el que los bancos acuñaron comisiones a partir de un auge en las ofertas públicas iniciales de empresas de adquisición de propósito especial.
La desaceleración ha sido peor de lo esperado. Los ejecutivos bancarios han culpado a la invasión rusa de Ucrania y la posterior volatilidad del mercado. Los mercados de capital accionario y las OPI en particular se han desacelerado drásticamente en las últimas semanas.
“Durante el primer trimestre, año tras año, probablemente esperábamos que los ingresos de los mercados de capital se redujeran entre un 10 y un 20 por ciento. [at the start of 2021], como un rango a través de los bancos. Y ahora hemos bajado un 30-50 por ciento. Es bastante más débil materialmente”, dijo Matt O’Connor, jefe de investigación de bancos de gran capitalización en Deutsche Bank.
JPMorgan Chase es el primer banco en divulgar ganancias el 13 de abril, seguido por Citigroup, Goldman Sachs y Morgan Stanley el 14 de abril. Bank of America informa ganancias el 18 de abril.
En promedio, se espera que esos bancos reporten una caída del 26 por ciento en las tarifas de banca de inversión, según estimaciones compiladas por Bloomberg. En promedio, los analistas pronostican que los ingresos generales de los bancos caerán alrededor del 10 por ciento.
La esperanza entre los ejecutivos bancarios es que la actual volatilidad del mercado simplemente esté retrasando acuerdos que finalmente se concretarán más adelante en el año, aunque surgen dudas sobre qué tan temporal será esta desaceleración.
“Con cada semana y mes que pasa con este tipo de volatilidad del mercado e incertidumbre macro, nos preocupamos más. Creo que los inversores probablemente estén más preocupados de lo que sugieren las estimaciones de consenso”, dijo Jeff Harte, analista de investigación senior de Piper Sandler.
Se espera que un aspecto positivo para los bancos sean los ingresos por negociación, que probablemente se mantuvieron mejor de lo que muchos esperaban durante los recientes vaivenes del mercado, y deberían experimentar caídas menores que el trabajo de los bancos de inversión asesorando en acuerdos.
Hablando en una conferencia a principios de marzo, Troy Rohrbaugh, jefe de mercados globales de JPMorgan, dijo que el desempeño del banco en lo que va del trimestre se redujo un 10 por ciento en las operaciones.
“Desde nuestro punto de vista, el comercio de materias primas es la clase de activos con mejor desempeño con [Goldman Sachs] el principal beneficiario, siendo el mayor jugador de productos básicos por ingresos en nuestra cobertura”, escribieron los analistas de JPMorgan en una nota de investigación este mes.
Los bancos entraron en 2022 con la expectativa de que cualquier desaceleración en la banca de inversión o el comercio se compensaría con un movimiento anticipado de la Reserva Federal para aumentar las tasas de interés por primera vez en años, así como una creciente demanda de préstamos como reservas de efectivo de la pandemia. Los programas de estímulo del gobierno de la era se desvanecieron.
Las tasas más altas deberían ayudar a los bancos a ganar más dinero con los préstamos que emiten, y algunos analistas tienen la esperanza de que los bancos eleven la orientación sobre la cantidad que ganarán de los ingresos netos por intereses para 2022.
“El punto claro y brillante debería ser el ingreso neto por intereses con el crecimiento de los préstamos acelerándose realmente durante el trimestre”, dijo Jason Goldberg, analista bancario de Barclays.
Sin embargo, el rápido ritmo al que la Fed ahora puede subir las tasas para combatir la inflación está alimentando la ansiedad de que la economía estadounidense pueda caer en una recesión.
“Si bien los bancos tienen varios vientos de cola potenciales por delante, incluidas tasas de interés más altas y un crecimiento acelerado de los préstamos, los riesgos de cola han aumentado claramente debido a la guerra, incluida una mayor probabilidad de recesión a medida que la Fed sube las tasas rápidamente para reducir la inflación”, escribieron los analistas de Morgan Stanley. en una nota de investigación.