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Los principales accionistas de Hipgnosis Songs Fund se están preparando para bloquear la venta de una cartera de derechos musicales de 440 millones de dólares a un fondo privado hermano propiedad de Blackstone mientras la empresa que cotiza en bolsa en el Reino Unido continúa luchando por sobrevivir.
El Financial Times se ha enterado de que existe una importante oposición de los inversores al acuerdo, que fue propuesto por el consejo de administración de la empresa como una forma de pagar la deuda y reducir el gran descuento entre el precio de sus acciones y el valor liquidativo.
Uno de los 10 principales inversores dijo al Financial Times que el precio ofrecido por Blackstone, que también es copropietario de la empresa que gestiona Hipgnosis, no era lo suficientemente alto. “Todo es cuestión de precio: si fuera un 30 por ciento más alto entonces podría tener sentido. Realmente no queremos separarnos de los activos”.
Hipgnosis ha propuesto la venta de aproximadamente una quinta parte de su cartera musical para financiar un programa de recompra de acciones y reducir la deuda.
El inversor añadió que los accionistas tampoco estaban contentos con la percepción de falta de transparencia sobre los costes del acuerdo, así como con las implicaciones fiscales y el acuerdo de que los ingresos acumulados desde principios de año irían a Blackstone como parte de la transacción.
Otra persona con conocimiento de las intenciones de voto de otros grandes inversores dijo que había oposición al acuerdo tal como estaba estructurado: «Me sorprendería que no lo rechazaran».
Añadió que el precio alcanzado en la venta de otro grupo musical que cotiza en bolsa en el Reino Unido, Round Hill Music Royalty Fund, que posee derechos de artistas como Bruno Mars, por 469 millones de dólares también había afectado la confianza.
El acuerdo con Round Hill se cerró con un descuento sobre el valor liquidativo del 11,5 por ciento, en comparación con un descuento de más del 24 por ciento en la venta a Blackstone si se incluyen costos, impuestos y pérdida de ingresos.
“En términos de titulares, parece que [Round Hill shareholders] «Están aceptando un recorte mucho menor que los accionistas de Hipgnosis», dijo la persona.
“Los accionistas están enojados por el proceso. El proceso parece muy favorecido por Blackstone”, afirmó el analista de Stifel, Sachin Saggar.
“La gente se siente un poco insultada por la forma en que se ha disfrazado. Ópticamente, no sé qué estaba pensando Blackstone”.
Hipgnosis Songs acordó por separado vender una cartera de derechos de canciones no esenciales por 25 millones de dólares, aunque no reveló el comprador. El Financial Times se enteró de que la empresa está en conversaciones para vender la cartera a Kobalt, la empresa estadounidense a la que se los compró originalmente.
Los inversores no están contentos con el comportamiento del precio de las acciones del Hipgnosis Songs Fund, que cotiza a aproximadamente la mitad del valor de sus activos netos.
Sin embargo, los accionistas también dijeron que aún podrían respaldar a la compañía en una votación de continuación que decidirá su futuro en octubre. Uno de ellos señaló que un voto en contra podría dar lugar a una venta forzosa de activos con valoraciones más bajas. “Esta sigue siendo una cartera fantástica con fuertes vientos de cola detrás. Todavía queda un largo camino para crecer”.
Andrew Sutch, presidente de la empresa, también ha dicho que se jubilará. Esto, junto con la salida de otro no ejecutivo, se ha visto como una concesión a los accionistas que no están contentos con la gestión.
Saggar dijo que esperaba que la mayoría de los inversores votaran a favor de continuar con el fondo.
Los accionistas aún tienen que votar sobre el acuerdo con Blackstone, lo que significa que no hay certeza sobre si hay suficiente desacuerdo para bloquearlo o la continuación de la compañía.
Otros accionistas dijeron al Financial Times que aún tenían que decidir. La dirección de la empresa está hablando con los inversores para aumentar el apoyo antes de las votaciones.
También existe la posibilidad de que otros postores hagan una oferta mejor que la de Blackstone. Pero los analistas y compradores potenciales consideran que esto es poco probable.
«Hay circunstancias muy específicas con Hipgnosis, y la forma en que se estructuran las ventas potenciales las hace poco atractivas», dijo un alto ejecutivo de una empresa que discutió la compra de derechos de canciones con Hipgnosis.
Al mismo tiempo, el contexto general de los acuerdos sobre derechos de autor de música se ha deteriorado a medida que han aumentado las tasas de interés. Los participantes del mercado dijeron que los precios han caído y que los derechos de autor de las canciones ahora son relativamente menos atractivos para los inversores que pueden obtener rendimientos comparables de los bonos gubernamentales.