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Funcionarios de algunas de las provincias y ciudades más endeudadas de China se han reunido con importantes banqueros estatales en Beijing en los últimos días mientras intensifican sus esfuerzos para renegociar los pagos de miles de millones de dólares en pasivos que amenazan con limitar el crecimiento de la segunda economía más grande del mundo.
Los gobiernos locales de China acumularon enormes pasivos durante una década de construcción impulsada por el endeudamiento. Si bien la campaña de infraestructura ayudó a impulsar el crecimiento, muchos gobiernos locales ahora están lidiando con miles de millones de dólares de deuda fuera de balance, sofocando su capacidad para desplegar nuevas inversiones y aumentando la presión sobre la economía mientras lucha por recuperar su equilibrio después de la pandemia.
Al margen de una reunión política anual en Beijing conocida como las “Dos Sesiones”, funcionarios de las provincias de Liaoning y Hebei y de la ciudad de Tianjin han entablado extensas discusiones de alto nivel sobre la deuda con importantes banqueros estatales, según dos personas familiarizadas con la situación. charlas y declaraciones públicas de los bancos.
«Todos están aquí para asistir a las Dos Sesiones y, de paso, realizar visitas a agencias reguladoras financieras e instituciones bancarias», dijo un banquero familiarizado con la reunión entre Liaoning y las instituciones estatales.
«Pero el hecho de que se hayan sentado a tal discusión habla de la gran importancia que le dan a la cuestión de la reducción de la deuda local y a qué tipo de recursos financieros todavía pueden acceder en esta etapa».
Funcionarios de Liaoning, una provincia del norte del cinturón industrial, se reunieron el sábado con importantes banqueros de 18 instituciones financieras estatales, incluido el Banco Industrial y Comercial de China, el mayor prestamista del país, según un comunicado oficial.
Altos funcionarios de la provincia de Hebei y de la ciudad costera de Tianjin llevaron a cabo reuniones de alto nivel con prestamistas estatales, incluido el Banco de China, según personas familiarizadas con la situación.
Los funcionarios de Hebei y Tianjin buscaban reestructurar la deuda pendiente fuera de balance, dijeron las personas, mientras que los de Liaoning esperaban refinanciar parte de la deuda utilizando activos estatales locales como garantía. Antes de reunirse con los bancos, los funcionarios locales también presionaron a los reguladores estatales para obtener su aprobación para acercarse a los bancos, dijeron las personas.
El estrés [of off-balance sheet debt] Esto empujaría a las provincias financieramente débiles a negociar activamente esas formas de deuda”, dijo Ivan Chung, director gerente de Moody’s Investors Service.
Los gobiernos de Liaoning, Hebei y Tianjin no respondieron a solicitudes de comentarios. Los bancos se negaron a hacer comentarios más allá de sus declaraciones públicas.
Los gobiernos locales de China han acumulado hasta 94 billones de yuanes (13 billones de dólares) en deuda, según una estimación de Goldman Sachs, que incluye pasivos de entidades fuera de balance conocidas como vehículos de financiación de gobiernos locales (compañías de inversión que recaudan deuda y construyen infraestructura en nombre de autoridades. Según Moody’s, es necesario reembolsar un total de 3,2 billones de RMB en bonos públicos para finales de 2024.
El año pasado, el Consejo de Estado o gabinete de China envió equipos de funcionarios a más de 10 de las provincias y ciudades financieramente más débiles, incluidas Liaoning y Tianjin, para examinar sus libros.
Beijing también ha intervenido con apoyo, disponiendo más de 1,4 billones de RMB en bonos especiales de refinanciación para ayudar a los gobiernos locales a reembolsar los bonos pendientes al vencimiento.
Estos esfuerzos verticales han evitado impagos públicos, pero los analistas dijeron que aún queda mucho por hacer para resolver las deudas ocultas que no aparecen en los balances de los gobiernos locales.
«La amenaza inmediata de impagos de bonos ha sido mitigada», dijo Chung de Moody’s. “Ahora la atención se ha centrado en abordar la deuda de mediano y largo plazo de los LGFV, que, si bien es menos probable que cause efectos indirectos, requiere más tiempo para gestionarla de manera efectiva”.
En el informe presupuestario de este año, el gobierno central de China prometió “evitar firmemente cualquier aumento de la deuda pública oculta y abordar de manera constante las deudas ocultas existentes”. Lan Fo’an, ministro de Finanzas de China, dijo el miércoles que Beijing «reduciría gradualmente los riesgos» de la deuda de los gobiernos locales reduciendo el número de LGFV y presionando a los gobiernos locales para que vendan activos varados, al tiempo que ofrecería cierto apoyo fiscal.
En el suroeste de Yunnan, se han suspendido 1.153 proyectos de infraestructura financiados por el gobierno, como carreteras y parques temáticos, y se han detenido nuevas construcciones para limitar los gastos y centrarse en la resolución de la deuda, según un documento al que tuvo acceso el Financial Times.
El gobierno provincial de Yunnan no respondió a una solicitud de comentarios.
Los reguladores financieros también han presionado a los bancos, especialmente a los prestamistas estatales, para que exploren la reestructuración de la deuda de los gobiernos locales. A pesar de enfrentar un probable impacto en sus ganancias, los bancos saben que enfrentan el imperativo político de priorizar la resolución de la deuda.
«Probablemente no verás el estrés en [banks’] Los balances de inmediato, pero el trabajo de resolución de la deuda está ejerciendo una presión real sobre los bancos este año”, dijo un banquero presente en una de las reuniones.
«La estrategia predominante tiene como objetivo aplazar los riesgos inmediatos intercambiando tiempo por espacio para respirar».