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Un indicador del mercado de bonos que se sigue de cerca apunta a un aumento de las presiones sobre los precios en Estados Unidos, en anticipación de políticas del presidente electo Donald Trump que se consideran probables que impulsen la inflación.
Los llamados puntos de equilibrio de la deuda soberana estadounidense -un indicador de las expectativas inflacionarias de los inversores- han aumentado constantemente en las últimas semanas, impulsados por datos económicos que apuntan a presiones sobre los precios más duras de lo esperado y las crecientes posibilidades electorales de Trump.
El punto de equilibrio a dos años (la brecha entre los rendimientos de los bonos del Tesoro y los bonos vinculados a la inflación, que muestra la inflación promedio necesaria para que proporcionen el mismo rendimiento) ha aumentado un punto porcentual desde septiembre hasta el 2,6 por ciento.
La tasa subió a medida que los mercados en general comenzaron a valorar una posible presidencia de Trump, y luego saltó tras su enfática victoria esta semana.
Los operadores han estado apostando a que los planes de Trump de aranceles y recortes de impuestos proporcionarán lo que los analistas de Barclays han llamado un “cóctel reflacionario” para la mayor economía del mundo.
“No buscamos simplemente un exceso de inflación de muy corta duración [due to Trump’s policies]esto podría ser más estructural y prolongado”, dijo Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management.
El gigante de los bonos Pimco también ha advertido sobre el impacto de las políticas “reflacionarias”.
Sin embargo, otros inversores han cuestionado si las expectativas de inflación del mercado han sido exageradas, si la retórica de campaña de Trump sobre aranceles e impuestos no se corresponde con sus acciones en el cargo.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, indicó el jueves que aún no estaba preocupado por el cambio en las expectativas de inflación, diciendo que eran en general consistentes con su objetivo de inflación del 2 por ciento.
Los equilibrios también han aumentado en el Reino Unido, a medida que los inversores se reajustan a los probables efectos inflacionarios del primer presupuesto laborista. Los puntos de equilibrio a dos años, que son estructuralmente más altos que en Estados Unidos porque reflejan una medida de inflación más antigua, han subido del 2,9 por ciento a mediados de septiembre al 3,1 por ciento, y un poco más para las expectativas de inflación a más largo plazo.
Los inversores ahora evaluarán si el impacto de las políticas gubernamentales de Estados Unidos y el Reino Unido sobre la inflación será suficiente para cambiar significativamente la senda de flexibilización de los bancos centrales.
Dowding, de RBC, dijo que los factores que elevan la inflación, incluido un aumento de los costes laborales derivados del presupuesto, podrían ser un “impedimento para que el Banco de Inglaterra baje mucho más los tipos de interés”, tras su recorte de un cuarto de punto esta semana.
El jueves, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, dijo que el banco central adoptaría “un enfoque gradual” para futuros recortes mientras espera ver cómo se desarrollan las presiones sobre los precios. Las actas del comité de política monetaria destacaron “riesgos al alza para los precios de los bienes y materias primas debido a una mayor fragmentación comercial”, sin mencionar a Trump.
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