A medida que una ola de fintechs realizó sucesivas rondas de financiación para obtener valoraciones cada vez más altas en los últimos cinco años, la empresa sueca de compra ahora, pago después, Klarna, declaró su ambición de convertirse en Ryanair, Tesla y Amazon del sector.
Pero ahora que los bancos centrales suben las tasas en una lucha contra la inflación creciente, Klarna está tratando de recaudar efectivo fresco a menos de la mitad de su valor máximo de 46.000 millones de dólares y las fintech tienen que aceptar un mundo en el que la expansión ya no puede ser impulsada por dinero barato. el dinero y los modelos de negocios deben ser demostrados por las ganancias.
Se vertió una cantidad récord de inversión en empresas de tecnología financiera en 2021, pero muchas ahora luchan por recaudar fondos nuevos y están discutiendo venderse o aceptar valoraciones más bajas para mantenerse a flote, según inversionistas, analistas y ejecutivos de la industria.
El jueves, el proveedor de servicios de pago SumUp recaudó efectivo a una valoración de 8.000 millones de euros, muy por debajo de la valoración de 20.000 millones de euros planteada a principios de este año.
Y a medida que se ajustan los cinturones, las posibilidades de supervivencia de una fintech pueden medirse por la cantidad de efectivo que se encuentra en su balance. “Estás en pánico si tu camino es de menos de un año”, dijo Erik Podzuweit, fundador y codirector ejecutivo de la aplicación de inversión alemana Scalable Capital.
Las firmas de capital de riesgo más que duplicaron sus inversiones en el sector el año pasado a $ 134 mil millones, lo que ayudó a que las valoraciones de fintech superaran a cualquier otro subsector tecnológico, según datos de Crunchbase. La financiación alcanzó su punto máximo en el segundo trimestre de 2021 cuando inversores como Accel, Sequoia Capital, SoftBank y Berkshire Hathaway respaldaron a grupos como el prestamista digital brasileño Nubank, el corredor alemán Trade Republic y la empresa de pagos con sede en Ámsterdam Mollie. Las empresas de servicios financieros representaron aproximadamente $1 de cada $5 en inversiones de capital de riesgo el año pasado.
Pero ahora las valoraciones públicas de fintech se han derrumbado incluso más rápido de lo que subieron, ya que la financiación se desaceleró drásticamente en el primer trimestre. Las valoraciones de Fintech han tenido una caída más pronunciada que cualquier otro sector tecnológico, según un estudio reciente. informe de los socios de Andreessen Horowitz, que citó datos de Capital IQ. Las valoraciones cayeron de 25 veces los ingresos a plazo en octubre de 2021 a cuatro veces en mayo.
La recaudación de fondos de Fintech en el trimestre más reciente cayó un 21 por ciento a $ 28,8 mil millones desde el récord de $ 36,6 mil millones alcanzado en el segundo trimestre del año pasado, según CB Insights.
“Fue fácil para los fondos que recaudaron una tonelada de dinero decir, ‘Oh, solo vamos a duplicar la valoración’. . . no sigue necesariamente el desempeño de la empresa”, dijo Jonathan Keidan, socio gerente de Torch Capital, que ha invertido en fintechs como Acorns y Compass. “Los efectos serán públicos para el otoño”.
Muchas empresas de tecnología financiera recaudaron capital a valoraciones elevadas basadas en objetivos de crecimiento ambiciosos, dijo Arjun Kapur, socio gerente de Forecast Labs. “Con todos los cambios del mercado, la mayoría de ellos no alcanzarán los objetivos que se propusieron, lo que significa que el negocio no vale lo que recaudó”.
Aunque espera que el sector se recupere a largo plazo, “muchas empresas se verán desplazadas en el proceso”.
Los inversores se han vuelto particularmente escépticos con respecto a los bancos retadores digitales orientados al consumidor, ya que la alta inflación reduce la cantidad de personas que pueden ahorrar y aumenta la probabilidad de incumplimiento. La financiación de las fintechs bancarias se desplomó un 48% a 4.400 millones de dólares en el primer trimestre en comparación con el mismo período del año pasado, según CB Insights.
Robert Le, analista de fintech en PitchBook, dijo que era probable una bifurcación en la financiación, ya que las fintech orientadas al consumidor luchan mientras que las que venden software a otras empresas demostrarán ser más estables. Entre ellos se encuentra la fintech de banca en la nube del Reino Unido, Thought Machine, que duplicó su valoración a 2.700 millones de dólares en su última ronda de financiación en mayo.
Mientras tanto, ejecutivos como Yorick Naeff, director ejecutivo del corredor holandés Bux, están considerando posponer las rondas de recaudación de fondos planificadas. “Estas empresas, incluyéndonos a nosotros, deberían centrarse más en el camino hacia la rentabilidad”, dijo al Financial Times. “Si está organizado de una manera que solo se enfoca en el crecimiento. . . te vas a meter en problemas.”
Muchas empresas fintech de consumo en los EE. UU. habían comenzado a reducir sus presupuestos de marketing en un intento por conservar efectivo, dijo David Sosna, director ejecutivo de Personetics, que brinda información de marketing para la industria bancaria. “Definitivamente vemos algunos [clients] diciendo: ‘Está bien, tal vez debamos detenernos o reducir la velocidad’”.
Los banqueros aconsejan a las empresas que conserven la mayor cantidad de efectivo posible para superar lo que probablemente serán dos años difíciles para la recaudación de fondos.
“Cuando se tiene en cuenta el tiempo que se tarda en recaudar una ronda, es probable que se necesiten entre 30 y 36 meses para no verse obligado a volver al mercado”, dijo un banquero sénior de un banco comercial de EE. UU. Solo las empresas extremadamente fuertes podrían subir incluso al mismo nivel que el año pasado, agregó la persona.
Freetrade, el corredor del Reino Unido valorado en 650 millones de libras esterlinas en noviembre, recaudó 30 millones de libras esterlinas a través de un préstamo el mes pasado. El presidente ejecutivo, Adam Dodds, dijo en ese momento que la medida tenía como objetivo apuntalar el balance de la compañía sin tener que revaluarlo: “Son mercados agitados. Centrarse en una valoración en este momento tal vez no sea tan útil”.
Además de una valoración más baja, que puede ser una señal embarazosa para los mercados y dañar la moral internamente, las rondas a la baja pueden implicar términos más estrictos, como protocolos de liquidación reforzados y protección antidilución, dijo Tom Mason, analista de S&P Global Market Intelligence.
Vender por completo se estaba convirtiendo en una opción cada vez más atractiva para muchas empresas, dijo Keidan de Torch Capital. Los cambios de privacidad de Apple han aumentado significativamente los costos de adquisición de clientes, lo que hace que las bases de clientes existentes sean más valiosas al mismo tiempo que las valoraciones de fintech están cayendo. Las juntas comenzaron a explorar ventas potenciales en la primavera, dijo.
Las adquisiciones de Fintech, que ya están en camino de superar el récord de 2021, probablemente se acelerarán durante el resto del año a medida que las compañías financieras tradicionales como JPMorgan Chase y Mastercard se aprovechen de los grupos de software relativamente baratos.
“Veo que se está gestando muy rápido en este momento”, dijo Michael Abbott, líder de banca global en Accenture, y agregó que los vínculos entre los retadores de fintech y los titulares están en aumento.
Los acuerdos en lo que va del año incluyen la adquisición de Wealthfront por parte de UBS y la compra de Finxact por parte de Fiserv.
“Lo que los consumidores quieren es lo mejor que los neobancos tienen para ofrecer en términos de experiencia y capacidad para obtener productos rápidamente, pero al mismo tiempo, lo que van a necesitar en un entorno de tasas al alza es el balance de un banco. ”, dijo Abbott.
Un inversionista de una gran firma de capital privado dijo que había recibido un constante redoble de lanzamientos de fintechs que buscaban venderse a sí mismos en las últimas semanas, pero que los había rechazado a todos.
“¿Quién puede decir que este precio es realmente el precio correcto? ¿Qué pasa si dentro de seis meses ese precio se considera demasiado caro?