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Las esperanzas de que la inflación caiga mucho más rápido de lo que espera el Banco de Inglaterra se han visto impulsadas por un producto básico clave que influye en sus pronósticos, mejorando las perspectivas económicas del Reino Unido antes de las elecciones generales previstas para este año.
Desde que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra votó a favor de mantener su tasa de interés de referencia en 5,25 por ciento en diciembre, los datos han mostrado que las presiones sobre los precios disminuyen más rápido de lo esperado y que las tasas hipotecarias caen ante las esperanzas de flexibilización monetaria.
Las tensiones en Oriente Medio presentan un riesgo para esa mejora de las perspectivas, ya que algunos analistas advierten sobre nuevos aumentos en los precios de las materias primas. Pero las cifras oficiales del viernes apuntaron a una mejora de la actividad a finales del año pasado, a medida que el producto interno bruto se fortaleció en noviembre, impulsado por un repunte en el importantísimo sector de servicios.
«Los indicadores han sido mejores desde hace un par de meses», dijo Elizabeth Martins, economista de HSBC, en referencia a medidas como la confianza del consumidor y los índices de gestores de compras. «La palabra a la que seguimos volviendo es ‘alegre'».
Sin embargo, el factor más importante para las perspectivas de inflación inmediata del Reino Unido es la fuerte caída de los precios mayoristas del gas. La predicción del mercado para los precios a lo largo de 2024 (según la medida que influye directamente en las previsiones del Banco de Inglaterra) ha caído por debajo de los 80 peniques por termia la semana pasada.
Esto es la mitad del período que el personal del Banco de Inglaterra analizará cuando finalicen las previsiones para el informe de política monetaria de febrero. La predicción de los mercados estaba por encima de los 140 peniques por termia cuando el banco central completó sus previsiones más recientes de noviembre.
Simon French, economista jefe del banco de inversión Panmure Gordon, dijo que la caída en la predicción de los mercados podría ser «el gran impulsor» de un recorte de casi 1 punto porcentual en el pronóstico del Banco de Inglaterra sobre la inflación de los precios al consumidor.
Las previsiones más recientes del Banco de Inglaterra mostraron que el IPC promediará el 3,7 por ciento en 2024, pero datos posteriores, que muestran que el crecimiento de los precios se situó en el 3,9 por ciento en noviembre, sugieren que ya está en camino de no alcanzar esa predicción.
Aunque el Banco de Inglaterra ha advertido en repetidas ocasiones que hay “un largo camino por recorrer” antes de poder estar seguro de que la inflación ha vuelto al objetivo del 2 por ciento, los inversores están apostando a que el banco central comenzará a recortar las tasas a partir de la primavera, reduciéndolas al 4 por ciento. ciento para finales de 2024.
Los analistas son más cautelosos y dicen que todavía hay muchas razones para que el Banco de Inglaterra desconfíe de tomar una decisión temprana.
Los ataques a buques de carga en el Mar Rojo no han aumentado los fletes lo suficiente como para afectar los precios al consumidor, pero eso podría cambiar si la perturbación dura más o si el conflicto hace subir drásticamente los precios del petróleo. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, dijo a los parlamentarios esta semana que los mayores costos de envío serían “un problema en el mundo de la política monetaria”.
El inesperado salto de la inflación estadounidense al 3,4 por ciento el jueves fue un recordatorio de que las presiones sobre los precios globales todavía están burbujeando. Las autoridades británicas querrán ver pruebas más firmes de una desaceleración del crecimiento salarial antes de relajar su postura, especialmente teniendo en cuenta el gran aumento del salario mínimo previsto para abril.
Incluso si todo va bien, la próxima caída del IPC no se espera hasta abril, cuando se ajusten los precios regulados de la energía. Es probable que los datos publicados la próxima semana muestren que la tasa anual se estabilizó en alrededor del 3,9 por ciento en diciembre.
Sin embargo, varios economistas han adelantado sus llamados sobre el momento de los recortes de tasas gracias a mejores noticias sobre inflación.
Andrew Goodwin, economista jefe para el Reino Unido de la consultora Oxford Economics, dijo que el Banco de Inglaterra había sido “demasiado pesimista sobre la rigidez del crecimiento de los salarios y la inflación de los servicios” para que la caída de los precios de la energía pudiera hacer que la inflación volviera a alcanzar su objetivo ya en abril.
Añadió que el banco central podría utilizar sus previsiones de febrero para «preparar el terreno para que los recortes de tipos comiencen en mayo».
Philip Shaw, economista de Investec, dijo que el MPC había “comenzado recientemente a sobrepredecir la inflación” después de subestimar las presiones inflacionarias en 2021.
Dijo que la inflación del IPC podría estar cerca del 1,5 por ciento para el tercer trimestre de 2024, muy por debajo del objetivo, y que el primer recorte de tipos podría producirse ahora en junio, en lugar de agosto. La consultora Capital Economics también cree ahora que el Banco de Inglaterra dará su primer paso en junio, en lugar de noviembre.
Un gas más barato, combinado con condiciones crediticias más fáciles y posibles recortes de impuestos, también podría impulsar la actividad económica.
La economía del Reino Unido creció un 0,3 por ciento entre octubre y noviembre, dijo el viernes la Oficina de Estadísticas Nacionales, tras una contracción del 0,3 por ciento entre septiembre y octubre. Eso fue más fuerte que la expansión del 0,2 por ciento prevista por los economistas en una encuesta de Reuters.
El repunte reduce el espectro de una recesión técnica después de que el PIB cayera un 0,1 por ciento en los tres meses hasta septiembre, pero aún deja a la economía en un estado decididamente moderado.
French dijo que un crecimiento de la producción de alrededor del 0,5 por ciento en el período previo a las elecciones generales estaría muy lejos de la expansión del 4,5 por ciento en 1997, cuando el Partido Laborista ganó por última vez de manera aplastante.
James Smith, economista del banco ING, dijo que la reciente y pronunciada caída de las tasas de interés del mercado podría tener un efecto «más tangible» sobre el crecimiento en el Reino Unido que en otros lugares, porque afectaría más rápidamente a los titulares de hipotecas y daría al gobierno conservador más espacio para Recortes de impuestos preelectorales.
Pero Smith dijo que «nada de esto significa que debamos esperar una aceleración dramática o inminente del crecimiento del Reino Unido», sólo que «las posibilidades de una recesión han disminuido».