El vendedor en corto estadounidense Hindenburg Research ha revelado una posición contra Icahn Enterprises, el fondo que cotiza en bolsa administrado por el activista Carl Icahn, golpeando el precio de sus acciones y estableciendo una batalla entre dos de los inversores más temidos y abiertos de Wall Street.
Hindenburg dijo en un informe el martes que creía que Icahn Enterprises estaba sobrevaluada y tenía algunos de sus activos privados a un valor inflado. Las acciones del grupo de Icahn cayeron un 15 por ciento después de la publicación del informe, lo que redujo su capitalización de mercado a 15.000 millones de dólares.
Icahn Enterprises, que es propiedad mayoritaria de Icahn, es la tercera empresa de alto perfil a la que apunta Hindenburg este año. El vendedor en corto y su fundador, Nathan Anderson, estuvieron en el centro de una tormenta mediática internacional en enero después de que Hindenburg alegara un fraude corporativo en el conglomerado indio Adani Group, que la compañía ha negado.
Icahn, un inversionista legendario conocido por infundir miedo en los ejecutivos corporativos, ha redefinido cómo se administran las empresas públicas y actualmente está envuelto en una amarga batalla con la empresa de secuenciación del genoma Illumina.
En el centro de la tesis de Hindenburg sobre Icahn Enterprises está el dividendo que el vehículo paga a sus accionistas, lo que, según dice, ha contribuido a una prima “extrema” de su valor liquidativo.
El vendedor en corto destaca que vehículos similares, como los establecidos por Pershing Square Capital Management de Bill Ackman y Third Point de Daniel Loeb, se negocian con un descuento en su NAV.
Icahn Enterprises paga a los accionistas un dividendo anual de $8 por acción, pero Icahn controla alrededor del 85 por ciento de la empresa y recibe su pago en forma de acciones recién emitidas. Los inversores restantes toman su pago de dividendos en efectivo, que según Hindenburg está siendo financiado por la venta de acciones de la empresa.
“En resumen, Icahn ha estado utilizando el dinero recibido de nuevos inversores para pagar dividendos a antiguos inversores”, afirma Hindenburg en su informe.
El año pasado, el Financial Times destacó que los pagos de dividendos en acciones de Icahn habían provocado que sus acciones en circulación se dispararan en los últimos años. El NAV de Icahn Enterprises ha disminuido más de dos tercios durante la última década debido a la dilución de acciones y las pérdidas de inversión de las coberturas de mercado que Icahn mantuvo durante un mercado alcista.
“No quiero sacar el dinero en efectivo. Me gusta usar el efectivo para ser mi ejército, por así decirlo”, dijo Icahn al FT en febrero de 2022.
Hindenburg también señaló que Icahn había tomado un préstamo contra 181,4 millones de acciones, o la mayoría de sus participaciones en Icahn Enterprises, que la empresa había revelado en su informe anual.
Icahn dijo en una presentación de valores en febrero que tenía “suficientes activos adicionales para cumplir con cualquier obligación de conformidad con estos préstamos sin recurrir a las unidades de depósito”.
Un representante de Icahn no respondió de inmediato a un correo electrónico en busca de comentarios.
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