Las acciones de los Estados Unidos luchan como “América primero” aposta contra el contragolpe

Cuando Donald Trump llamó a la campana de apertura en la Bolsa de Nueva York el 12 de diciembre, los cantos de “EE. UU.” Desde el piso comercial personificaron la exuberancia de los inversores que había recibido la victoria del presidente electo y impulsaron las acciones estadounidenses a una serie de máximos récords.

Pero solo unos meses más tarde, los inversores apostaron a que la nueva agenda de la primera agenda de América del Presidente impulsaría las acciones estadounidenses y el dólar, mientras alcanzan las monedas y las acciones de sus socios comerciales, se han confundido.

Los inversores ahora se preocupan de que su política de aranceles comerciales muy recogidas perjudique el crecimiento interno. Mientras tanto, la política exterior de los Estados Unidos ha galvanizado a los políticos de Europa para que prometieran un auge de gastos de defensa que ha elevado los activos de la región.

“Sería difícil encontrar otro período en el que las tendencias dispares a través del Atlántico hayan cambiado de marcha como este de manera tan profunda”, dijo Robert Tipp, jefe de bonos globales de PGIM FIJA RENTE.

Estados Unidos había alcanzado un “punto de saturación” donde los titulares de las tarifas y los despidos habían creado un “pesimismo económico en ciernes” que había enviado a los inversores corriendo para los activos del refugio, agregó. “Justo en ese momento, Europa ha cambiado a estímulo”.

Los índices de acciones europeos han alcanzado o superado a Wall Street en los últimos seis meses. El S&P 500 aumenta casi un 6 por ciento, coincidiendo con el FTSE 100 del Reino Unido, pero detrás del 9 por ciento para el CAC 40 de Francia y más del 20 por ciento para el DAX de Alemania. La Regional Stoxx Europe 600 ha saltado un 8 por ciento.

El euro tocó el miércoles su nivel más fuerte frente al dólar desde principios de noviembre, después de que Alemania anunció un paquete masivo de gastos para financiar su militar e infraestructura. Que acumuló una presión sobre una espalda verde que se ha debilitado después de una secuencia de datos económicos pobres de los Estados Unidos.

“Hemos pasado de ‘todas las carreteras conducen a Estados Unidos’ a ver numerosas grietas para el excepcionalismo de los Estados Unidos”, dijo Alain Bokobza, jefe de asignación de activos globales en Société Générale. “Al mismo tiempo, hemos visto varios cambiadores de juego en Europa. . . Entonces Europa ha vuelto a la agenda “.

Tesla, que casi duplicó su valor entre las elecciones y a mediados de diciembre como director ejecutivo y patrocinador de Trump, Elon Musk, se convirtió en una figura central en la administración de los Estados Unidos, ahora ha renunciado a casi todas sus ganancias posteriores a la elección.

En Europa, las acciones de defensa se han disparado. Rheinmetall de Alemania ha aumentado un 130 por ciento en los últimos seis meses, y las acciones de infraestructura también han sido grandes ganadores en anticipación de un mayor gasto gubernamental, con Siemens Energy sube un 115 por ciento en el mismo marco de tiempo.

Los administradores de fondos ahora dicen que la agenda Make America de Trump Great Again ha desatado un comercio de Make Europe Again que está reordenando los mercados financieros globales.

“Con los inversores no estadounidenses con seguridad, y particularmente con los inversores europeos, hemos visto una especie de mega lema reemplazando al MAGA”, dijo Vincent Mortier, director de inversiones del gerente de activos Amundi.

Los administradores de fondos de la región se trasladaron a una posición más grande que de referencia en acciones europeas en enero desde una posición negativa en diciembre, según una encuesta ampliamente vigilada del Bank of America. Las entradas en las acciones alemanas han alcanzado su nivel más alto en tres años, según Goldman Sachs.

Ocho años después de que su primera victoria en las elecciones presidenciales inicialmente enviara a los inversores corriendo por los refugios seguros antes de apostar que sería una bendición para las acciones, muchos administradores de fondos nuevamente se preguntan cómo se equivocaron tanto.

Esta vez, las acciones estadounidenses han sido afectadas por el empeoramiento de los datos económicos, incluidos los fabricantes que informan una fuerte disminución de los pedidos en febrero, las crecientes preocupaciones sobre los aranceles y una venta de tarifas en el sector tecnológico más importante, ya que el mercado pregunta si la revolución de inteligencia artificial será tan rentable como se esperaba.

A pesar de una sólida temporada de ganancias, esto ha llevado a los inversores a alejarse de las acciones estadounidenses, cuya valoración se había movido muy por encima de los de sus pares internacionales y que en enero se había convertido en su más caro en relación con los bonos del gobierno en una generación. Charlie Mcelligott, estratega de derivados de Nomura, dijo que las acciones tecnológicas estadounidenses ahora eran vistas como una “fuente de fondos” para los inversores que desean comprar acciones europeas o chinas.

“Irónicamente, en un año [where] Todos dijeron que Estados Unidos primero, otros mercados, incluidos los mercados emergentes y Europa, podrían superar “, dijo David Hauner, jefe global de mercados emergentes y estrategia de FX en BOFA. “Podemos estar al comienzo de un cambio más grande aquí”.

Los mercados de tarifas también se han movido para reflejar las expectativas más tenues sobre el crecimiento de los Estados Unidos y una mejor perspectiva para Europa.

Los comerciantes de swaps ahora tienen un precio en dos recortes de tasas de interés de cuartos de punto de la Reserva Federal este año, con una alta probabilidad de un tercero. A principios de este año, menos de dos tenían un precio.

Mientras tanto, las esperanzas de un crecimiento europeo más fuerte han llevado a los comerciantes a frenar sus apuestas en tasas más bajas, con solo dos o tres recortes del Banco Central Europeo ahora esperados, incluido uno el jueves. La semana pasada, los comerciantes esperaban tres o cuatro.

Esto ha alimentado una gran manifestación en los bonos del Tesoro de EE. UU., Tomando el rendimiento de 10 años de 4.8 por ciento a principios de enero a menos del 4.3 por ciento. El Bund German los rendimientos, el punto de referencia de la eurozona, subió a casi el 2,8 por ciento el miércoles, el más alto desde finales de 2023.

Algunos gerentes dicen que el mercado había tomado la lección equivocada del primer término de Trump y se ha centrado en las políticas de estímulo que aún por haber surgido, en lugar de la interrupción de los aranceles de hoy.

“La buena noticia de los impuestos más bajos y la desregulación se tuvieron en cuenta rápidamente”, dijo Trevor Greetham, jefe de activos múltiples de Royal London Asset Management. Pero fue “difícil tener en cuenta las malas noticias” de las tarifas, las deportaciones y el golpe para el crecimiento de la impulso de eficiencia del gobierno antes de que comenzaran a suceder, agregó.

En Europa, los inversores esperan que las perspectivas de crecimiento finalmente estén mejorando a medida que los formuladores de políticas recurran a grandes paquetes de estímulo. Esto, esperan, pueden ayudar a las acciones de la región a cerrar la brecha de rendimiento a largo plazo con los mercados estadounidenses.

“Europa está en su mejor momento en una crisis”, dijo Karen Ward, estratega jefe del mercado de EMEA en JPMorgan Asset Management, y agregó que los inversores no se habían dado cuenta de que Europa se enfrentaría al desafío presentado por los Estados Unidos.

“El centavo ha caído en Europa que el mundo ha cambiado, y si no galvanizamos y nos mudamos juntos, vamos a tener todo tipo de problemas”.