El regulador de valores de EE. UU. planea poner a los comerciantes de alta velocidad en bonos del Tesoro bajo supervisión directa, dando paso a una mayor transparencia en uno de los mercados financieros más importantes del mundo.
En una votación unánime, los miembros de la Comisión de Bolsa y Valores propusieron el lunes una guía que requeriría que las empresas comerciales se registren en la agencia. La medida requeriría que los comerciantes sean más transparentes sobre sus posiciones y la actividad comercial diaria.
Mejorar la resiliencia del mercado del Tesoro de 21 billones de dólares, considerado el más profundo y líquido del mundo, ha sido una prioridad para Gary Gensler, presidente de la SEC, desde su nombramiento el año pasado. Los valores del Tesoro establecen costos de endeudamiento para el gobierno de EE. UU. y son el punto de referencia para billones de dólares en otros activos.
Los reguladores financieros en Washington han expresado su preocupación por la estabilidad del mercado, particularmente desde marzo de 2020 cuando el pánico al comienzo de la pandemia de Covid-19 requirió que la Reserva Federal interviniera para comprar grandes cantidades de bonos del Tesoro. En ese momento, las oleadas de inversores que querían vender sus valores del Tesoro abrumaron la capacidad de compra y venta de los comerciantes.
Las reglas de la SEC apuntan a las principales firmas comerciales veloces como el rayo que han dejado de lado a los bancos de inversión que alguna vez fueron dominantes y ahora representan aproximadamente la mitad del mercado entre intermediarios en bonos del Tesoro. Muchos no están regulados como agentes de bolsa y no están afiliados a bancos, y sus operaciones normalmente se liquidan con intermediarios del mercado.
“Pasar de no registrado a registrado es un gran cambio, punto final”, dijo Shane Swanson, experto en estructura de mercado de Coalition Greenwich.
Las empresas atrapadas en el alcance ampliado de las reglas deberán cumplir con estándares más estrictos sobre posiciones apalancadas y los llamados requisitos de capital neto, que les exigen mantener ciertos niveles de capital para protegerse de grandes pérdidas, dijo Swanson. Aquellos que controlen menos de $50 millones en activos estarían exentos de las reglas propuestas.
Sin embargo, la SEC dijo que las empresas con un volumen de operaciones de 25.000 millones de dólares o más al mes tendrían que registrarse, una cantidad equivalente a aproximadamente el 0,2 por ciento del volumen de operaciones mensual total del mercado, dijo Kevin McPartland, jefe de estructura de mercado e investigación tecnológica de Coalición de Greenwich. Eso significaría que las reglas podrían aplicarse incluso a empresas relativamente pequeñas.
“Creemos que esto le dará a la SEC más transparencia en la actividad de creación de mercado en el mercado de tasas, que ha sido un cambio que el sector oficial ha querido llevar a cabo durante mucho tiempo. . . Es probable que se requiera que los PTF informen más actividad comercial y posiciones mantenidas”, dijo Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas de EE. UU. en Bank of America.
El mercado había anticipado ampliamente la propuesta, que ahora se dará a conocer para comentario público. En comentarios en una conferencia anual de la Reserva Federal en noviembre de 2021 sobre la estructura del mercado del Tesoro, Gensler dijo que esperaba que la SEC imponga reglas que exijan que las empresas comerciales se registren como comerciantes en la comisión.
“Requerir que todas las empresas que crean mercados con regularidad, o que desempeñan funciones importantes de suministro de liquidez, se registren como intermediarios o intermediarios de valores gubernamentales también podría ayudar a nivelar el campo de juego entre las empresas y mejorar la capacidad de recuperación de nuestros mercados”, dijo Gensler el lunes.