El escritor es economista jefe para Asia en Morgan Stanley.
Si hubiera una constante en el siempre cambiante mundo de las inversiones, sería la continua búsqueda de los inversores por la próxima gran novedad. Durante los últimos 20 años, y desde un punto de vista macro, esa historia ha sido sobre China.
La naturaleza sin precedentes de su éxito económico condujo a una reevaluación fundamental de cómo pensamos sobre la economía global. Durante la próxima década, mientras que EE. UU. y China seguirán siendo igual de importantes para los inversores globales, creemos que el ascenso de la economía de la India significará que ocupará un lugar más destacado en sus radares.
La clave radica en el tamaño y la escala del conjunto de oportunidades de la India. Pronosticamos que India será la tercera economía más grande para 2027, con un PIB que se duplicará con creces desde los $ 3,4 billones actuales a $ 8,5 billones en los próximos 10 años. Incrementalmente, India agregará más de $ 400 mil millones a su PIB cada año, una escala que solo es superada por EE. UU. y China. Mi colega Ridham Desai proyecta que la capitalización de mercado de la India aumentará de 3,4 billones de dólares a 11 billones de dólares para 2032, la tercera más grande del mundo.
Estas proyecciones están respaldadas por una confluencia de fuerzas internas y globales favorables. El cambio más importante a nivel nacional es el cambio en el enfoque de la política que se aparta de la redistribución y se dirige hacia el impulso de la inversión y la creación de empleo.
Esto fue evidente en la introducción del impuesto sobre bienes y servicios que crea un mercado interno unificado; recortes de impuestos corporativos; y planes vinculados a la producción para incentivar la inversión tanto dentro como fuera de las fronteras de la India. Superpuesto a esto está el surgimiento de un mundo multipolar donde las empresas están diversificando sus cadenas de suministro, con India emergiendo como un destino de elección.
Estas fuerzas integrarán la fuerza laboral de rápido crecimiento de la India en la economía global. Tal como está, India ya tiene una alta participación en el mercado global en exportaciones de servicios, y su liderazgo solo ha aumentado desde el inicio de la pandemia a medida que las empresas se acostumbraron más al trabajo remoto.
India ahora está haciendo esfuerzos concertados para atraer inversiones para impulsar las exportaciones manufactureras. Estas nuevas fábricas y oficinas del mundo atraerán más empleo al sector formal y, de manera más crucial, aumentarán el crecimiento de la productividad, creando un ciclo virtuoso de crecimiento sostenido. De hecho, el cambio en el enfoque político de la India lo está acercando al modelo de Asia oriental de potenciar las exportaciones, aumentar el ahorro y reciclarlo para la inversión.
En este contexto, creemos que India está entrando en una fase en la que los ingresos se acumularán a un ritmo rápido sobre una base alta. Por contexto, India tardó 31 años desde 1991 en aumentar su PIB en 3 billones de dólares. Según nuestras proyecciones, se necesitarán solo otros siete años para que el PIB crezca $ 3 billones adicionales.
Para contextualizar cuán importante sería este desarrollo para los inversionistas globales, la experiencia de China proporciona una plantilla útil. El PIB de la India hoy está donde estaba el de China en 2007, una brecha de 15 años.
Sin embargo, desde una perspectiva de perspectiva, la población en edad laboral de la India sigue creciendo, lo que sugiere que tendrá una pista de crecimiento más larga. La edad promedio de la India hoy es 11 años más joven que la de China.
Los diferenciales de crecimiento de la productividad también deberían inclinarse a favor de la India. En conjunto, creemos que esto significa que el crecimiento del PIB real de la India promediará el 6,5 % durante la próxima década, mientras que el de China promediará el 3,6 %.
El impulso de industrialización de China, que ha impulsado gran parte de su crecimiento en los últimos 30 años, ha sido posible gracias a la construcción de infraestructura física como carreteras y vías férreas. Es cierto que India se está poniendo al día y ahora está haciendo esfuerzos concertados para aumentar el gasto público en infraestructura.
Pero en el mundo de hoy, una infraestructura digital es quizás tan importante como la física y aquí es donde India está liderando y adoptando un enfoque de desarrollo único.
A diferencia de otras economías donde las redes privadas se han arraigado, India ha liderado el mundo en la construcción de infraestructura digital pública. Esto se basa en su exclusivo sistema de identificación digital, Aadhaar. Se están construyendo más capas, que aprovecharán esta infraestructura digital para unir mejor a los consumidores y las empresas, facilitar las transacciones y reducir el costo de hacer negocios. Por ejemplo, la red abierta para el comercio digital establecida por el gobierno facilita las transacciones de comercio electrónico a través de una red de compradores y vendedores.
En resumen, estimamos que India impulsará una quinta parte del crecimiento mundial en la próxima década. Creemos que esto ofrece una oportunidad convincente para las multinacionales y los inversores globales en un mundo hambriento de crecimiento.
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