El economista jefe del Banco de Inglaterra admitió que las decisiones del banco central de prolongar la relajación cuantitativa en la pandemia de coronavirus pueden haber contribuido al aumento de la inflación del año pasado.
Dando evidencia al comité de asuntos económicos de la Cámara de los Lores el martes, Huw Pill dijo La inflación de dos dígitos del Reino Unido se debió en gran parte al aumento de los precios mayoristas del gas en Europa, aunque existía el riesgo de que la inflación alta se volviera más persistente.
Pero agregó que las decisiones tomadas por el BoE antes de unirse a su Comité de Política Monetaria, incluidas las repetidas rondas de flexibilización cuantitativa en el transcurso de la pandemia, podrían haber empeorado el exceso del objetivo del 2 por ciento del banco central.
El stock de activos en poder del BoE, en su mayoría bonos del gobierno, se situó en £445 mil millones al comienzo de la pandemia y se duplicó a £895 mil millones a fines de 2021 luego de tres rondas sucesivas de QE anunciadas en 2020.
Los factores globales, incluido el apoyo fiscal de EE. UU. a los hogares que impulsaron los precios internacionales de los bienes, también jugaron un papel, argumentó Pill.
Dijo que era “una pregunta abierta” si algunas de esas elecciones se habrían hecho en retrospectiva, y agregó: “Se podría decir que se enfatizó demasiado la destrucción de la demanda en relación con la destrucción de la oferta. . . Eso probablemente significó que el apoyo a la demanda fue más fuerte de lo que debería haber sido”.
Los comentarios de Pill, hechos en respuesta a una pregunta del exgobernador del BoE, Mervyn King, son la primera admisión de un funcionario del banco central de que sus elecciones han contribuido a la actual restricción del nivel de vida.
Los críticos han acusado al banco de impulsar la inflación al inyectar dinero en la economía y ser demasiado lento para aumentar las tasas de interés en el primer repunte después de que se levantaron los bloqueos.
Pero Pill rechazó la sugerencia de King de que la decisión del BoE la semana pasada de aumentar las tasas de interés en 0,75 puntos porcentuales al 3 por ciento aún no era suficiente para controlar la inflación. Los aumentos de precios alcanzaron el 10,1 por ciento en septiembre, muy por encima del objetivo del banco del 2 por ciento.
Dijo que las últimas previsiones del BoE mostraban claramente que era probable que los legisladores continuaran elevando las tasas de interés en reuniones futuras, al tiempo que indicaban que las expectativas recientes del mercado de que la tasa de referencia alcanzara el 5,25 por ciento el próximo año habían sido exageradas.
“Yo diría y mis colegas dirían que hay más por hacer. . . Hay más por venir”, dijo al comité, reiterando el mensaje que entregó el martes por la mañana en una conferencia realizada por el banco UBS.
En la conferencia, Pill no dijo cuánto más tenían que subir las tasas de interés, pero insistió en que se necesitaría otro endurecimiento de la política monetaria para garantizar que las empresas no siguieran subiendo los precios y que los trabajadores moderaran las demandas salariales. Estos se conocen como efectos de segunda ronda en un período inflacionario.
“Creo que no podemos declarar la victoria contra los efectos de segunda vuelta, pero estamos entrando en una recesión. Ese es un entorno de compensación difícil para la política monetaria”, dijo Pill.
“Lo que más nos preocupa es si persistirá esta inflación autosostenida”, agregó.
Pill moderó estos comentarios agresivos al señalar que el BoE aún tendría que digerir los efectos de la Declaración de otoño del canciller del 17 de noviembre, que probablemente aumentará los impuestos y reducirá el gasto público.
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