La Caída de la Dominancia del Dólar en las Reservas Globales
El dólar estadounidense ha visto su cuota de las reservas de divisas globales reducirse al 56.32%, la cifra más baja desde 1995, según los últimos datos del Fondo Monetario Internacional (FMI) para el segundo trimestre de 2025. Desde un pico del 72% en 2001, el dólar ha perdido casi 16 puntos porcentuales en dos décadas. Este cambio, aunque gradual, empieza a marcar el fin de una era donde el dólar fue el rey indiscutible.
Contextualizando el 56.32%
El número del 56.32% representaba las reservas “asignadas”, es decir, aquellas cuya composición se reporta al FMI. Las reservas globales totales superan los 12 billones de dólares, pero la caída del dólar no ha beneficiado a una moneda emergente de manera clara. En cambio, las ganancias se han distribuido entre divisas más pequeñas, como el dólar australiano y el franco suizo, lo que sugiere una diversificación en lugar de un reemplazo directo.
Motivos de la Reducción en la Exposición al Dólar
Un punto de inflexión importante fue la congelación de aproximadamente 300 mil millones de dólares en reservas soberanas rusas por parte de gobiernos occidentales en 2022. Esta acción astuta hizo que muchos administradores de reservas reconsideraran su dependencia del dólar, sembrando dudas sobre el mismo como un refugio seguro.
En 2024, las reservas de oro de los bancos centrales alcanzaron niveles récord, marcando la intención de diversificar sus reservas fuera del sistema del dólar. Países como China, India y Polonia han liderado esta compra de oro, que no se traduce inmediatamente en datos de reservas, pero que indica un cambio de estrategia.
De-dollarización: Una Tendencia Sobrerestada
Si bien el término “de-dollarización” está en el aire, es importante matizar esta noción. Los países BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica) han manifestado su intención de reducir la dependencia del dólar; sin embargo, la realidad se contradice con la retórica. El dólar sigue siendo responsable del 88% de todas las transacciones de divisas a nivel global.
Lo que ha cambiado es la actitud de los gestores de reservas; ya no asumen automáticamente que el 100% de sus reservas deben estar en dólares. La congelación de activos rusos ha agregado una capa extra de riesgo geopolítico que se traduce en dudas sobre activos en dólares.
El Push de los BRICS para la De-dollarización
A medida que el bloque BRICS se expande e incluye a Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, las discusiones sobre una moneda compartida para el comercio se han intensificado. Sin embargo, el hecho es que, a pesar de su ambición, el yuan mantiene solo un 2.1% de las reservas globales, sin signos de crecimiento significativo.
Los acuerdos bilaterales en monedas locales están aumentando, pero estos no son capturados en las cifras de reservas y representan un sistema paralelo que podría adquirir relevancia en el futuro.
Impacto en la Potencia Financiera de EE.UU.
A pesar de estos desafíos, los fundamentos del dólar siguen siendo sólidos. Este sigue siendo el vehículo en el que se realizan la mayoría de las transacciones globales, y los mercados de deuda del Tesoro estadounidense continúan siendo los más profundos y líquidos. Sin embargo, se prevé que una disminución en la cuota de reservas del dólar pueda conllevar a costos de endeudamiento más altos para EE.UU. y a una erosión gradual de su poder unipersonal.
Históricamente, las transiciones de moneda de reserva suelen llevar generaciones. El debilitamiento del dólar no será una caída abrupta, sino una pérdida paulatina que podría remodelar las finanzas globales una décima de un punto a la vez.
Preguntas Frecuentes
Q1. ¿Cuál es la composición actual de las monedas de reserva global?
El dólar de EE.UU. lidera con un 56-58%, seguido por el euro con un 20%, el yen japonés con un 6%, la libra esterlina con un 5% y el renminbi chino con solo un 2%. Las “otras monedas” ahora representan aproximadamente un 11%.
Q2. ¿Está el dólar realmente perdiendo su estatus de reserva?
Sí, pero de forma gradual. La disminución de 72% en 2001 a 56% en 2025 es real, aunque el ritmo de cambio es moderado, cerca de 0.6 puntos porcentuales por año.
Q3. ¿Cuánto de la disminución del dólar en 2025 es real y cuánto es matemática de divisa?
En su mayoría es matemática. Cuando el dólar se debilita, las tenencias no en dólares aparecen más grandes en términos de dólares. Se estima que aproximadamente un 92% de la disminución de la cuota de reservas en Q2 de 2025 fue impulsada por cambios en el tipo de cambio.
Q4. ¿Por qué ha aumentado repentinamente la participación del franco suizo en las reservas?
El franco suizo ha multiplicado por cuatro su participación en reservas, alcanzando el 0.8%, debido a su consolidez política y estabilidad financiera.
Q5. ¿Por qué está estancado el renminbi en un 2% a pesar del tamaño de la economía china?
El yuan enfrenta restricciones de capital y falta de transparencia. Sin una convertibilidad total, su uso como moneda de reserva seguirá limitado.
About the Author
