La gran mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal apoyó la desaceleración del ritmo de aumento de las tasas de interés de EE. UU. a 0,25 puntos porcentuales el mes pasado, según un informe de su reunión más reciente que mostró que el banco central aún está decidido a llevar la inflación a su objetivo.
Antes de la reunión, algunos inversionistas estaban preocupados de que las minutas mostraran divisiones cada vez más profundas entre los encargados de formular políticas sobre si la Fed tenía razón al cambiar a un aumento de tasas más típico de 0,25 puntos porcentuales en febrero después de una serie de aumentos más grandes.
Sin embargo, las actas de la reunión de febrero mostraron que «casi todos» los participantes acordaron que era apropiado aumentar las tasas en 25 puntos básicos, aunque «algunos» dijeron que hubieran preferido un aumento de 50 pb o que podrían haber sido persuadidos para apoyar uno.
En el contexto de una inflación que todavía está muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, así como un mercado laboral muy ajustado, «todos los participantes» dijeron que pensaban que se necesitarían aumentos «continuos» en la tasa de referencia del banco central para controlar la inflación. .
“Los participantes observaron que sería necesario mantener una postura de política restrictiva hasta que los datos entrantes proporcionaran confianza en que la inflación estaba en un camino descendente sostenido al 2 por ciento, lo que probablemente llevaría algún tiempo”, según las minutas.
El aumento de un cuarto de punto el mes pasado marcó un regreso a un ritmo más típico de ajuste de la Fed, que el año pasado aumentó las tasas de casi cero a más del 4 por ciento a través de una serie de aumentos gigantes de 75 pb y 50 pb.
Cuando la inflación comenzó a mostrar signos de enfriamiento, el banco central redujo el ritmo de sus aumentos en respuesta. Pero los funcionarios también dijeron que una política insuficientemente restrictiva podría «detener» el progreso reciente en la moderación de la inflación y «presentar un riesgo de que la inflación permanezca sin ancla».
La reacción inicial del mercado a las minutas fue moderada, con acciones ligeramente al alza en el día y un aumento modesto en el rendimiento del Tesoro a dos años, que se mueve con las expectativas de inflación.
Desde la reunión, el panorama económico ha cambiado significativamente, con informes sobre creación de empleo, inflación de precios al consumidor y ventas minoristas que sugieren que las persistentes presiones de precios están lejos de desaparecer.
El informe de nóminas de enero, publicado dos días después de la reunión de la Fed, mostró que los empleadores estadounidenses habían agregado más de medio millón de puestos de trabajo, casi el triple de lo que habían pronosticado los economistas, mientras que la tasa de desempleo alcanzó el 3,4 por ciento, su nivel más bajo en 53 años. Aunque el informe mostró que el crecimiento de los salarios se había desacelerado, un mercado laboral ajustado históricamente ha obligado a los empleadores a aumentar los salarios y potencialmente impulsar la inflación al alza.
Una caída menor a la esperada en el índice de precios al consumidor para enero agravó los temores sobre una inflación persistente, con presiones de precios notables aún evidentes en sectores que incluyen la vivienda.
Algunos inversionistas y economistas creen que la Fed mantendrá las tasas más altas por más tiempo a la luz de los datos recientes.
“Estamos viendo que el crecimiento se modera levemente pero muy lentamente, lo que sugiere que el trabajo de la Fed aún no ha terminado”, dijo Gennadiy Goldberg, estratega de TD Securities.
Desde la reunión, dos funcionarios de la Fed, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, y el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, dijeron que habrían apoyado un mayor aumento de la tasa de 50 pb en ese momento. Sin embargo, ni Mester ni Bullard son miembros votantes del comité.
La reciente avalancha de sólidos datos de EE. UU. ha hecho que las expectativas del mercado sobre la trayectoria de la Fed para el resto del año estén más en línea con las previsiones del propio banco central.
Si bien los funcionarios de la Fed han dejado claro que no esperan recortar las tasas este año, los inversores esperaban al menos dos reducciones de 25 pb para fines de 2023, pero esas expectativas se disiparon en las últimas semanas.