¿Por qué la inflación no ha bajado más?
Se suponía que febrero sería el quinto mes consecutivo de inflación decreciente, pero el pronóstico de los principales bancos no se hizo realidad. Después del 7,6 por ciento de enero, hubo un aumento al 8 por ciento. El economista de ING Marcel Klok está más sorprendido por el aumento en los precios de los bienes que la industria fabrica para los consumidores (desde ropa hasta automóviles). ‘La inflación allí fue del 8,7 por ciento en diciembre, seguida de una disminución en enero al 8,1 por ciento. Pero en febrero estos precios volvieron a subir un 8,7 por ciento en comparación con el año anterior.
Y eso fue inesperado porque los augurios eran favorables. ‘Los altos precios de los bienes industriales tuvieron varias causas en el último año. Piense en los problemas de entrega, la energía costosa y la escasez de chips de computadora. Además, también hubo mayores costos de transporte debido a la pandemia de corona, resultado del cierre de puertos y la falta de contenedores. Debido a que esos ‘costos de la corona’ han disminuido, asumimos que el pico en la inflación de los bienes industriales podría haber quedado atrás.
La estimación rápida de Statistics Netherlands (CBS) no permite un desglose por industria, lo que dificulta identificar exactamente qué causó el aumento, señala Jan-Paul van de Kerke de ABN Amro. Él espera que sea un ‘eructo’, y no tiene dudas de que la inflación caerá bruscamente a finales de este año. Se refiere al precio máximo del gas y la electricidad que maximiza la factura energética de los consumidores al nivel que tenía justo antes de la invasión rusa de Ucrania en febrero del año pasado.
Van de Kerke cuenta con una ‘ampliación’ de la inflación. ‘Los consumidores también sienten indirectamente el aumento de los precios de la energía, por ejemplo porque encarecen el pan del panadero. Además, no todas las empresas han calculado aún sus precios de energía. Como muchos consumidores, a veces tienen contratos de energía a largo plazo, por lo que no habían sentido ese dolor hasta ahora. Eso cambiará cuando deban revisarse esos contratos.
¿Por qué los precios de los alimentos siguen altos?
Mientras que la inflación de alimentos fue de 14,5 por ciento en enero, fue de 15,1 por ciento en febrero en comparación con doce meses antes. “Lo típico de este sector es que los precios se han fijado en los contratos durante mucho tiempo para una parte del suministro de cultivos”, explica Klok. ‘Los acuerdos de precios también se hicieron hace algún tiempo en el siguiente eslabón de la cadena alimentaria, que son tiendas como Albert Heijn. Por lo tanto, llevará tiempo antes de que los costos más bajos también se traduzcan en precios más bajos para los consumidores”.
Un análisis compartido por Van de Kerke. ‘Además, en tiempos de gran incertidumbre, como ahora, los empresarios tienen cuidado de bajar sus precios rápidamente si los costos caen. Antes de que se dé cuenta, los costos se dispararán nuevamente y no podrá mantenerse al día con sus precios de inmediato.
¿Los salarios de los convenios colectivos de trabajo juegan un papel?
La inflación en el sector servicios subió a 5,7 por ciento en febrero, en comparación con 5,3 por ciento un mes antes. “Vemos que los costos salariales han comenzado a aumentar más rápido recientemente, por lo que también es lógico que, como resultado, la inflación ahora esté aumentando”, dice Klok.
En febrero, el salario promedio del convenio colectivo de trabajo fue 4,9 por ciento más alto que el año anterior. Pero para los convenios colectivos recién concluidos en 2023, esto es un aumento del 6,1 por ciento. Esto alimenta los temores de una espiral de salarios y precios, en la que las empresas transfieren salarios más altos a precios más altos, lo que a su vez conduce a demandas de salarios más altos y, nuevamente, a precios más altos.
Klok no lo ve tan sombrío. ‘Para una espiral de precios y salarios, los salarios deben aumentar bruscamente durante un largo período de tiempo. Además, los salarios no son el único componente del precio de costo de una empresa. Suponga que los salarios representan la mitad de los gastos y aumentan un 5 por ciento. Si la otra mitad de los costos cae simultáneamente en un 5 por ciento, por ejemplo porque los precios de la energía caen bruscamente, el precio de costo seguirá siendo el mismo.’
¿Qué significa una alta inflación para las tasas de interés?
La inflación en febrero fue más alta de lo esperado, no solo en los Países Bajos, sino en toda la eurozona. En lugar del 8,2 por ciento con el que contaban los economistas, el 8,5 por ciento estará en los libros. Esa es una leve disminución en comparación con enero, cuando la inflación en la unión monetaria ascendió al 8,6 por ciento.
El Banco Central Europeo (BCE) quiere frenar la actividad económica en la eurozona para dar más espacio al mercado laboral. La gran escasez que hay está haciendo subir los precios. El BCE ha elevado su tipo de interés oficial del -0,5 % al 2,5 % en menos de un año. El final aún no está a la vista. Los mercados financieros esperan que la presidenta Christine Lagarde anuncie un aumento adicional al 3 por ciento a mediados de mes. El pico posterior sería entonces del 4 por ciento, que sería el nivel de tasa de interés más alto en la historia del euro.
Esa política tiene sentido. El martes, la tasa de interés que Holanda tiene que pagar para pedir prestado por un período de diez años superó el 3 por ciento, un nivel que no se había visto en once años. Las tasas de interés más altas también hacen que los precios de las casas bajen, lo que lleva a que se vendan menos casas. “Muchas otras actividades están vinculadas a esto, cuyas consecuencias también se pueden sentir”, comenta Klok. “Piense en los servicios notariales, los servicios de corretaje y un menor gasto en costos de renovación”.
El mercado de la vivienda es uno de los primeros sectores en sentir los efectos de las tasas de interés más altas, coincide Jan-Paul van de Kerke. Pero ese no es el final del asunto. Las tasas de interés más altas también hacen que las inversiones sean más caras para las empresas, al igual que los costos de refinanciar los préstamos que vencen. Por lo tanto, las consecuencias negativas para la economía solo se notarán realmente durante 2023.’
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