Las compañías automotrices se están preparando para lo que podría ser un shock aún mayor para la cadena de suministro automotriz global que la pandemia covid en medio de la incertidumbre durante la duración y el alcance de la guerra arancelaria global de Donald Trump.
Solo dos días después de que el presidente de los Estados Unidos emitiera una orden ejecutiva que aplicaba aranceles del 25 por ciento a todas las importaciones de Canadá y México, así como el 10 por ciento de los bienes importados de China, Trump puso gravámenes a las importaciones mexicanas en espera durante un mes después de un Conversación “muy amigable” con la presidenta mexicana Claudia Sheinbaum. Poco después, el primer ministro canadiense, Justin Trudeau, también llegó a un acuerdo de una decimotción con Estados Unidos para una pausa de 30 días sobre los aranceles.
Los fabricantes de automóviles han sido cautelosos al hacer cambios estratégicos significativos y costosos sin más claridad sobre la dirección a más largo plazo de la política comercial y energética de los Estados Unidos, aunque los ejecutivos de General Motors, Stellantis y Tesla han señalado que aumentarán la fabricación en los Estados Unidos para compensar cualquier impacto de aranceles.
“Si comienzas a reaccionar de forma exagerada, ahora es un poco peligroso”, dijo Michael Lohscheller, director ejecutivo de Polestar, el fabricante de autos eléctricos respaldado por Geely de China, en una entrevista reciente.
¿Cuál podría ser el peor de los casos?
Muchos ejecutivos de automóviles habían recurrido a la experiencia de la primera presidencia de Trump en el riesgo de una guerra arancelaria internacional, diciendo que el presidente de los Estados Unidos no había seguido las amenazas de gravámenes adicionales contra sus socios comerciales.
Los expertos en la cadena de suministro dicen que el peor de los casos, en el que se implementan los aranceles estadounidenses y de represalia, probablemente conduciría a una cadena de bancarrotas entre los proveedores de piezas de automóviles más débiles.
La cadena de suministro automotriz global es tan compleja e interconectada que un componente hecho en México podría terminar en una planta estadounidense antes de regresar a México para el ensamblaje final y luego ser vendido al mercado estadounidense, lo que podría resultar en “una tarifa sobre Situación de la tarifa “.
“La mecánica de la misma es casi tan mala, si no peor que las cantidades reales porque la contabilidad y la contabilidad y los requisitos de papeleo involucrados para garantizar que el cumplimiento sean masivos”, dijo Ian Henry, un experto en producción automotriz que dirige la consultoría de autoanálisis.
Henry advirtió que la interrupción de la cadena de suministro podría ser peor que durante la pandemia si una guerra arancelaria perdurara y los fabricantes de automóviles no pudieron proporcionar suficiente apoyo financiero para mantener a sus proveedores a flote.
Mikael Bratt, director ejecutivo del cinturón de seguridad sueco y fabricante de airbag Autoliv, dijo que inmediatamente comenzaría a discusiones transmitir el costo de las tarifas más altas a los clientes si se implementaran contra México.
“No hay ninguna razón por qué nosotros. . . Absorbe cualquier costo como ese ”, dijo Bratt en una sesión informativa de ganancias la semana pasada. “En última instancia, será un costo más alto para los vehículos vendidos en los Estados Unidos”.
¿Qué fabricantes de automóviles están más expuestos?
Los tradicionales “Tres grandes” de carcasa, que han difundido su huella en el continente desde la firma de 1994 del Tratado de Libre Comercio de América del Norte, son los más vulnerables a un golpe a las ganancias. GM fue el más expuesto, dijeron los analistas, con el propietario de Chrysler Stellantis no mucho mejor. Ford es el menos expuesto porque importa la mayor parte de vehículos desde fuera de los Estados Unidos.
GM hace su popular y de alto margen Chevrolet Silverado en su planta de Silao en México y Oshawa en Canadá, lo que aumenta su exposición. El analista de BNP Paribas, James Picariello, dijo que si bien el fabricante de automóviles probablemente podría trasladar la producción a los EE. UU. Para aproximadamente 300,000 de los 350,000 camiones que importa actualmente, dicho interruptor tomaría 12-18 meses a medida que ajustaba los envíos de proveedores y los trabajadores contratados.
Eso agregaría alrededor de $ 1 mil millones en costos laborales, dijo, a medida que los trabajadores ganaban más en los Estados Unidos que en México. Las ganancias operativas de GM recibirían un golpe del 7 por ciento, pero eso parecía favorable en comparación con una posible reducción del 50 por ciento que podría provenir de una tarifa del 25 por ciento.
“Un viento en contra de mil millones de dólares parece un escenario manejable en este momento”, dijo Picariello.
Los inversores y analistas asumieron que cualquier arancel sobre bienes de Canadá y México finalmente se negociaría a la baja, agregó, porque de lo contrario “los números se vuelven demasiado grandes para que la industria sobreviva adecuadamente”.
¿Se salvan los fabricantes de automóviles alemanes si los aranceles no se imponen contra la UE?
Incluso antes de cualquier arancel contra la UE, los fabricantes de automóviles europeos están expuestos. Volkswagen está en la peor posición, con el 45 por ciento de sus ventas estadounidenses provenientes de automóviles realizadas en México y Canadá, aunque el mercado estadounidense representa una pequeña proporción de los ingresos totales del grupo.
Con todos los vehículos soldados en los Estados Unidos de sus marcas de lujo Audi y Porsche fabricadas fuera del país, Moody’s estima que una tarifa mexicana del 25 por ciento reducirá las ganancias globales del Grupo Volkswagen antes de intereses e impuestos en más del 15 por ciento.
“Tenemos una fábrica en México y, independientemente de la cual la administración está en el trabajo, nuestro plan es fortalecerse en los Estados Unidos”, dijo el presidente ejecutivo de Audi, Gernot Döllner, el mes pasado. Pero agregó: “Creemos que los aranceles están equivocados y creemos en el libre comercio”.
El compañero de automóviles alemán BMW está menos expuesto, ya que el 65 por ciento de sus automóviles en los Estados Unidos se construyen localmente, mientras que también es un exportador neto de los Estados Unidos.
“Puede haber situaciones volátiles que podrían ser menos predecibles, pero soy realmente optimista” sobre Estados Unidos, dijo Jochen Goller, miembro de la junta de BMW a cargo de los clientes, marcas y ventas. “Creo que será uno de los mercados de crecimiento para nosotros en el próximo año”.
¿Tesla surgirá como ganadora de las tarifas de Trump?
Los inversores han fijado la esperanza de que los lazos cercanos de Elon Musk con Trump protegerán a Tesla de las consecuencias de las políticas del presidente, pero el fabricante de vehículos eléctricos más grandes del mundo todavía está expuesto.
Tesla reúne todos sus vehículos vendidos en los EE. UU. Localmente, pero obtiene del 20 al 25 por ciento de sus componentes para el Modelo 3, Modelo Y y Cybertruck de México, según Barclays.
“A lo largo de los años, hemos tratado de localizar nuestra cadena de suministro en todos los mercados, pero todavía dependemos mucho de las partes de todo el mundo para todos nuestros negocios”, dijo el director financiero Vaibhav Taneja en una sesión informativa de ganancias la semana pasada, advirtiendo de un golpe a su rentabilidad de las tarifas de Trump.
La compañía también podría ser un objetivo de tarifas de represalia de Canadá. La ex ministra de finanzas, Chrystia Freeland, que se postula para reemplazar a Trudeau como primer ministro, dijo que Ottawa debería tomar represalias contra los aranceles estadounidenses al agregar grandes gravámenes sobre los vehículos de Tesla para castigar a Musk.
La Guerra de la Tarifa también se produce cuando Tesla lidia con la disminución de las ventas en Europa debido a la desaceleración de la demanda de vehículos eléctricos, una mayor competencia y una reacción violenta contra el activismo político de Musk.
Según la asociación de la industria francesa La PlateForme Automobile, las ventas de enero de Tesla en Francia fueron un 63 % más bajas que un año antes.
¿Qué fabricantes de automóviles son los menos expuestos?
Los fabricantes de automóviles japoneses más pequeños, como Mitsubishi Motors y Subaru, podrían beneficiarse de la falta de producción en México y Canadá. Honda también está relativamente bien ubicado, ya que dos tercios de sus ventas estadounidenses se ensamblan localmente, según Barclays.
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Takao Kato, director ejecutivo de Mitsubishi Motors, dijo a los periodistas el lunes que los aranceles tendrían poco impacto en la compañía y que incluso podría recibir un ligero “viento de cola” de las mayores exportaciones a los EE. UU. Si los aranceles no se extendían al resto de Asia.
Sin embargo, posteriormente se retractó de su comentario, diciendo que “en general, parece que hay más vientos en contra”, y aclaró que Japón podría beneficiarse si lograra ser el objetivo de aranceles pesados.
También es poco probable que Renault sea difícil, ya que no tiene ventas en los Estados Unidos o Canadá. Las acciones de los fabricantes de automóviles franceses cayeron solo un 0.6 por ciento el lunes, muy por debajo de las cataratas sufridas por otros fabricantes de automóviles europeos con mayor exposición estadounidense.
Renault, una de las pocas marcas europeas que no emite una advertencia de ganancias el año pasado, estaba “muy bien” en Europa “, dijo Stephen Reitman, analista de Bernstein. La exposición de la compañía a los aranceles es a través de su participación en Nissan, que actualmente está buscando una fusión con Honda.
Pero si bien la compañía está menos expuesta que los rivales, Reitman agregó: “No hay muchos ganadores en todo esto. . . Está reduciendo la riqueza, lo que reduce el PIB, lo que reduce la venta de automóviles ”.
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