Las guerras también son grandes shocks económicos. La guerra de Vietnam desestabilizó las finanzas públicas estadounidenses. La guerra de Corea de 1950-53 y la guerra de Yom Kippur de 1973 provocaron enormes aumentos en los precios de los productos básicos. Esta vez, también, una guerra que involucra directamente a un gran exportador de energía, Rusia, y, con Ucrania, un importante exportador de muchos otros productos básicos, en particular cereales, está aumentando la inflación y provocando fuertes reducciones en los ingresos reales de los consumidores. Más importante aún, la guerra se ha sumado a las tensiones ya generalizadas en las economías, las relaciones internacionales y la gobernanza global. La salida de los ministros y banqueros centrales occidentales de la reunión del G20 de la semana pasada, como habló la delegación rusa, fue un recordatorio aleccionador de nuestro mundo dividido.
Incluso antes de la invasión rusa de Ucrania, el mundo no se había recuperado de los costos económicos de Covid, y mucho menos de sus efectos sociales y políticos más amplios. Las interrupciones del suministro eran generalizadas y la inflación se había disparado a niveles inesperadamente altos. La política monetaria estaba destinada a endurecerse drásticamente. El riesgo de recesión, agravado por los impagos y las perturbaciones financieras, era alto. A esto había que sumarle las crecientes tensiones entre China y Occidente y sus políticas divergentes sobre el Covid.
Esta guerra sigue a la pestilencia y amenaza con hambruna. Juntos, estos son tres de Los cuatro juicios “desastrosos” de Ezequiel del Señor. Por desgracia, el cuarto, la muerte, sigue a los otros tres.
La guerra es, en suma, un multiplicador de perturbaciones en un mundo ya perturbado. Económicamente, funciona a través de cinco canales principales: precios más altos de las materias primas; perturbación del comercio; inestabilidad financiera; el impacto humanitario, sobre todo millones de refugiados; y la respuesta política, en particular las sanciones. Todas estas cosas también generan incertidumbre.
En su última evaluación de la economía mundial, el FMI ha reducido debidamente las perspectivas de crecimiento económico y elevado sus expectativas de inflación por segunda vez consecutiva. Después de la emoción de la recuperación inesperadamente rápida de las recesiones inducidas por Covid de 2020, se ha desatado la decepción. Las previsiones de crecimiento económico mundial este año se han reducido en 1,3 puntos porcentuales desde octubre de 2021. Para los países de ingresos altos, la previsión ha sido se redujo en 1,2 puntos porcentuales y para los países emergentes y en desarrollo en 1,3 puntos porcentuales. Las estimaciones de la producción potencial también están generalmente por debajo de las expectativas previas a la pandemia.
Las previsiones de inflación también se han elevado considerablemente. Ahora se prevé que alcance el 5,7 % en las economías de ingresos altos y el 8,7 % en los países emergentes y en desarrollo. Esto no es solo el resultado de precios más altos de las materias primas u otra escasez de suministro. Como Jason Furman de la Escuela Kennedy de Harvard insiste, esta inflación es “impulsada por la demanda y persistente”. Al igual que en la década de 1970, la fuerte demanda podría sostener una espiral de precios y salarios, ya que los trabajadores buscan mantener los ingresos reales. El Fondo argumenta, en contra de esto, que el petróleo es mucho menos importante de lo que solía ser, los mercados laborales han cambiado y los bancos centrales son independientes. Todo esto es cierto. Pero la interacción entre los errores de política y los shocks de oferta aún pueden crear estragos estanflacionarios.
No es difícil imaginar resultados mucho peores que los sugeridos por el Fondo en su pronóstico de referencia, ya que esto supone que la guerra sigue restringida a Ucrania, las sanciones a Rusia no se endurecen más, no llega una forma más letal de Covid, el el endurecimiento de la política monetaria es modesto y no hay grandes crisis financieras. Cualquiera (de hecho, muchas) de estas esperanzas podrían salir mal.
Un gran problema para el bienestar humano, si no para la economía mundial, es la probabilidad de dificultades financieras en los países emergentes y en desarrollo, especialmente aquellos que también se ven afectados por el aumento de los precios de las materias primas. como el Informe de Estabilidad Financiera Global señala, una cuarta parte de los emisores de deuda en moneda fuerte ya tienen pasivos que cotizan en niveles de dificultad. Occidente ahora debe ayudar a los países emergentes y en desarrollo afectados por la crisis mucho mejor de lo que lo han hecho en la lucha contra el covid.
La ventaja de los desastres recientes es que la dictadura absoluta está siendo desacreditada. La concentración de poder en manos de un ser humano falible es de alto riesgo, en el mejor de los casos, y catastrófica, en el peor. El régimen de Putin es un espantoso recordatorio de lo que puede suceder dentro de tal dispensación. Pero el intento de Xi Jinping de eliminar un patógeno altamente infeccioso y no particularmente peligroso de su país es otra señal de lo que puede traer el poder sin control. La democracia no se ha cubierto de gloria, pero sus líderes al menos pueden ser removidos.
Sin embargo, por desgracia, compartimos el planeta con estos regímenes y especialmente con el de China. A diferencia de Rusia, China es una superpotencia, no solo una potencia en declive con un resentimiento sin fondo y miles de ojivas nucleares. Como mínimo, Occidente deberá cooperar con China en la gestión de la deuda de los países en desarrollo.
Más fundamentalmente, necesitamos paz, prosperidad y protección del planeta. Estos no pueden lograrse sin cierto grado de cooperación. Las instituciones de Bretton Woods son en sí mismas un monumento al intento de lograrlo. Hace veinticinco años, muchos esperaban que estuviéramos en el camino hacia lo que la humanidad necesitaba. Ahora, por desgracia, estamos nuevamente en un camino cuesta abajo hacia un mundo de división, interrupción y peligro.
Si no llegan más shocks, las perturbaciones actuales deberían superarse. Pero se nos ha recordado que son posibles grandes shocks y que también son casi siempre negativos. Rusia debe ser resistida. Pero si no podemos mantener niveles mínimos de cooperación, es poco probable que el mundo que terminaremos compartiendo sea un mundo en el que queramos vivir.
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