La Reserva Federal está lista para comenzar a deshacerse de $ 95 mil millones de activos por mes de su hinchado balance de $ 9 billones a medida que intensifica los esfuerzos para frenar la inflación galopante en los EE. UU.
Un relato de la última reunión de los Comités Federales de Mercado Abierto en marzo mostró a los funcionarios finalizando un plan para reducir la presencia del banco central en los mercados de bonos del gobierno de EE. UU.
La huella del banco central en los mercados de deuda se expandió significativamente durante la pandemia, ya que absorbió billones de dólares en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas de agencias en un intento por evitar un cataclismo económico.
Pero frente a una inflación persistentemente alta, la Fed está tratando de endurecer la política monetaria, y reducir el tamaño de su hoja de balance es la principal palanca que puede utilizar para enfriar la economía después de que suban las tasas de interés.
Según las minutas de la reunión de marzo, los funcionarios apoyan ampliamente que la Fed aumente el ritmo al que reduce sus tenencias de activos en los próximos meses a través de un proceso conocido como «run-off», en el que los bancos centrales dejan de reinvertir las ganancias del vencimiento. valores.
Los miembros del FOMC acordaron ampliamente límites mensuales de alrededor de $ 60 mil millones para los bonos del Tesoro y $ 35 mil millones para la agencia MBS, escalonados durante un período de tres meses o «modestamente más largo si las condiciones del mercado lo justifican». Eso equivale a reducciones de activos de poco menos de 1 billón de dólares al año.
Las actas muestran que los banqueros centrales quieren reducir el balance rápidamente, y mucho más rápido que el intento anterior de deshacerse de activos en 2017 después de que las tenencias de la Fed se dispararan debido a la compra de bonos a raíz de la crisis financiera mundial que comenzó en 2008.
En aquel entonces, la Reserva Federal limitó la reducción mensual de su balance a 50.000 millones de dólares y tardó un año en alcanzar ese ritmo.
Lael Brainard, una gobernadora que espera la confirmación del Senado para convertirse en la próxima vicepresidenta de la Fed, dijo el martes que la reducción sería «rápida» y podría comenzar tan pronto como en su próxima reunión de política en mayo.
Dijo que una respuesta rápida estaba justificada dado el grado en que la inflación está superando el objetivo del 2 por ciento del banco central y la fortaleza del mercado laboral.
Jay Powell, presidente de la Fed, sugirió anteriormente que el ritmo esperado de reducción del balance general este año es aproximadamente equivalente a un aumento de la tasa de interés de un cuarto de punto.
Las actas de la reunión de marzo también mostraron que los funcionarios estaban abiertos a aumentos de tasas más agresivos este año para combatir el aumento de los precios luego de su decisión de aumentar la tasa de fondos federales en un cuarto de punto porcentual por primera vez desde 2018.
Eso podría incluir aumentar la tasa de fondos federales en incrementos de medio punto para llevarla a un nivel «neutral» que no acelere ni desacelere el crecimiento este año. Los funcionarios estiman que la tasa está entre el 2,3 y el 2,5 por ciento.
En las semanas posteriores a la reunión, en la que la mayoría de los funcionarios señalaron que la tasa de política debería aumentar al 1,9 por ciento en 2022, los formuladores de políticas han asumido una postura aún más agresiva.
Mary Daly, presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, le dijo al Financial Times el viernes que había crecido el argumento a favor de un aumento de la tasa de medio punto en la reunión de mayo, haciéndose eco de varios de sus colegas que en las últimas semanas han manifestado su apoyo a un aumento más rápido. y un endurecimiento más enérgico de la política monetaria.