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La factura de impuestos “grande y hermosa” del presidente Donald Trump corre el riesgo de aumentar bruscamente la deuda pública de los Estados Unidos, provocar alarma entre los inversores y impulsar las preguntas sobre cuánto tiempo el mundo financiará la generosidad de Washington.
Los costos de préstamos a largo plazo de los Estados Unidos aumentaron al comienzo de esta semana, después de que un comité del Congreso el domingo avanzó un proyecto de ley de presupuesto que se estima que agregará billones de dólares al déficit federal durante la próxima década al extender los recortes de impuestos. El proyecto de ley progresó después de que Moody’s el viernes despojó a los Estados Unidos de su prístina calificación crediticia Triple-A.
El proyecto de ley y la rebaja de crédito han aumentado la ansiedad por la sostenibilidad de las finanzas públicas estadounidenses en un momento en que muchos inversores y analistas dicen que la deuda y el déficit están en niveles incómodamente altos.
“Es como estar en un bote que se dirige a las rocas y que los que dirigen el barco discuten sobre qué camino girar”, dijo Ray Dalio, fundador multimillonario del fondo de cobertura Bridgewater Associates, al Financial Times.
Añadió: “No me importa si giran a la izquierda o a la derecha tanto como me importa que vuelvan para que el barco vuelva al curso”.
La legislación propuesta, que Trump ha denominado repetidamente como “el gran y hermoso proyecto de ley”, extendería recortes de impuestos amplios aprobados en 2017 durante el primer mandato del presidente.
También haría grandes reducciones al plan de seguro de Medicaid para personas de bajos ingresos y a un programa de ayuda alimentaria. Los republicanos de línea dura están presionando para obtener mayores recortes de gastos.
Karoline Leavitt, secretaria de prensa de la Casa Blanca, dijo el lunes que el proyecto de ley “no se suma al déficit”, haciéndose eco de otros funcionarios de la administración de Trump que han sugerido que los recortes de impuestos acelerarían el crecimiento económico.
Pero, el comité no partidista para un presupuesto federal responsable estima que la legislación aumentaría la deuda pública en al menos $ 3.3TN hasta el final de 2034. También aumentaría la relación deuda / PIB de 100 por ciento hoy a un récord de 125 por ciento, dijo el grupo. Eso excedería el aumento al 117 por ciento proyectado durante ese período según la ley actual.
Mientras tanto, los déficits anuales aumentarían al 6.9 por ciento del PIB de aproximadamente 6.4 por ciento en 2024.
El aumento en la deuda pública necesitaría ser financiado por los inversores, y el departamento del Tesoro acelera sus ventas de bonos. Sin embargo, hay señales de que los inversores de deuda insistirán en mayores rendimientos para comprar la deuda, aumentando los costos de endeudamiento.
El rendimiento del Tesoro a 30 años el lunes llegó a un pico de 5.04 por ciento, su nivel más alto desde 2023 después de que el Comité de Presupuesto de la Cámara de Representantes avanzó la legislación y después del recorte de calificaciones de Moody’s del viernes.
“Estamos en un punto de inflexión en el mercado del Tesoro, donde para que los bonos del Tesoro permanezcan en estos niveles actuales, necesitamos buenas noticias sobre el déficit, pronto”, dijo Tim Magnusson, director de inversiones de Garda Capital Partners. “El mercado de bonos será el disciplinario si es necesario que haya uno”.
Edward Yardeni, presidente de Yardeni Research, repitió un término que acuñó en la década de 1980 para describir una reacción violenta del mercado a la flojedad fiscal: “Los vigilantes de los bonos se han entrometido, están listos para hacer su movimiento”, dijo.
Dalio dijo que Estados Unidos necesitaba reducir rápidamente su déficit al 3 por ciento del PIB al reducir el gasto, aumentar los ingresos y reducir los costos reales de préstamos.
Bill Campbell, gerente de cartera del grupo de inversiones DoubleLine, señaló que eran bonos del Tesoro “bajo peso” de 20 y 30 años. “No parece que haya un esfuerzo serio para controlar la deuda”, dijo.
Estados Unidos ha podido ejecutar grandes déficits en comparación con otros países debido al vasto apetito global por los bonos del Tesoro, como el activo de reserva de facto del mundo y el dólar.
Esto le ha dado a los Estados Unidos una flexibilidad significativa en sus finanzas públicas, en opinión de las agencias de calificación. Pero el último desafío llega en un momento en que las preocupaciones fiscales y la angustia sobre los aranceles de Trump hacen que los inversores sean más preocupados por su exposición a activos en dólares.
“El problema clave es que el mercado ha reevaluado estructuralmente su disposición a financiar déficit gemelos estadounidenses”, dijo George Saravelos de Deutsche Bank.
La combinación de “apetito disminuido para comprar activos de los Estados Unidos y la rigidez de un proceso fiscal de los Estados Unidos que bloquea déficits muy altos es lo que está haciendo que el mercado sea muy nervioso”, dijo.
Informes adicionales de Steff Chávez
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