Kielkopf, analista de HQ Trust, comparó dos estrategias para valorar las acciones en el mes favorito de los cazadores de dividendos alemanes. Queda claro que el importe del dividendo no determina la rentabilidad.
• Índice MSCI World y MSCI World High Dividend Yield Index
• Cifras clave de la empresa de alta calidad y dividendos superiores a la media
• El importe del dividendo no determina el rendimiento.
Pascal Kielkopf, analista del mercado de capitales de HQ Trust, comparó la estrategia clásica de dividendos con la estrategia de valor de calidad para el período comprendido entre principios de 2008 y abril de 2023 y llegó a la conclusión de su análisis de que, aunque ambas estrategias eran fundamentalmente similares, una de ellas funcionó significativamente mejor. En el análisis se compara la rentabilidad total de dos índices, el MSCI World Index con su amplia gama y el MSCI World High Dividend Yield Index, que sólo enumera empresas que ofrecen a los inversores una rentabilidad por dividendo superior a la media. Con la ayuda de la combinación de criterios (cifras clave de alta calidad de la empresa con dividendos elevados) debería aumentar significativamente la probabilidad de que en el futuro se paguen dividendos por encima de la media.
Según Institutional.money.com, Kielkopf afirma que a lo largo de todo el período surge una imagen relativamente clara: “Durante los últimos 15 años, la estrategia clásica de dividendos logró un rendimiento del 7,9 por ciento anual, que, sin embargo, va por detrás de el MSCI World, que logró un aumento del 8,6 por ciento anual en el mismo período. Sin embargo, el analista de HQ Trust señala que la situación se ha revertido en los últimos dos años. Mientras que los estrategas de dividendos pudieron dar un suspiro de alivio el año pasado después de un período de bajo rendimiento (+2,8 por ciento desde finales de 2021), el índice MSCI World retrocedió significativamente (-7,6 por ciento).
Comparación de estrategias: el nivel de dividendos no es decisivo
Para su análisis, Pascal Kielkopf dividió las acciones de MCSI World en cuadrantes utilizando métricas comunes de valor y calidad y calculó el rendimiento de aquellas empresas que estaban por encima de la media en ambas dimensiones.
En cuanto a los criterios, las dos estrategias examinadas, la clásica estrategia de dividendos y la estrategia de calidad-valor, son claramente similares: ambas se basan en los conocidos criterios de alta calidad y bajo precio. La estrategia calidad-valor sigue el principio de “Calidad a precio razonable”. La estrategia denominada “QARP” busca empresas de alta calidad con una valoración baja. Aquí no se tiene en cuenta el importe de los dividendos distribuidos.
En principio, se puede observar una evolución comparable en ambos casos, escribe Kielkopf. Tanto la estrategia de dividendos como la estrategia de valor de calidad mostraron una tendencia de precios igualmente positiva. “Sin embargo, la estrategia, que no tuvo en cuenta el nivel de dividendos, funcionó significativamente mejor con un exceso de rentabilidad del 2,6 por ciento anual: el plus aquí habría sido del 10,5 por ciento anual. Esto también se aplica a la fase de recuperación desde finales del año pasado. 2021, en el que el valor de la calidad incluso aumentó un 5,4 por ciento”, afirmó Kielkopf. Esto demuestra que el papel del dividendo distribuido está pasando a un segundo plano.
Equipo editorial finanzen.net
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