Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Bausch + Lomb, uno de los mayores proveedores de lentes de contacto del mundo, está explorando una venta como forma de salir de una complicada separación de su empresa matriz altamente endeudada, a la que se han opuesto los prestamistas, incluido Apollo Global Management.
El negocio de cuidado ocular, que se separó de Bausch Health, antes conocida como Valeant, en 2020, está trabajando con asesores de Goldman Sachs para evaluar el interés de los compradores potenciales, dijeron personas familiarizadas con el asunto. Es probable que Bausch + Lomb atraiga el interés de los grupos de capital privado, agregaron.
No se pudo determinar un precio de venta objetivo, pero el valor empresarial de Bausch + Lomb, incluida la deuda, se situó en poco más de 10 mil millones de dólares, según el precio de sus acciones al cierre del mercado el viernes.
Cualquier acuerdo para vender el negocio probablemente tendría un precio considerablemente superior a la valoración actual, ya que el negocio de Bausch + Lomb ha tenido un buen desempeño, dijeron las personas, y agregaron que el proceso de venta podría no resultar en una transacción. El director ejecutivo de Bausch + Lomb, Brent Saunders, es un conocido negociador que supervisó la venta de Allergan por 63 mil millones de dólares a AbbVie.
Bausch Health mantuvo una participación del 88 por ciento en la subsidiaria de cuidado oftalmológico después de cotizar el grupo en bolsa en 2022. Pero planeaba deshacerse del resto de las acciones llegando a un acuerdo con sus inversores para intercambiar acciones de Bausch Health por acciones de Bausch + Lomb.
Sin embargo, el proceso se estancó cuando surgieron dudas sobre si la empresa matriz seguiría siendo solvente después de separarse de su filial generadora de ingresos debido a la enorme deuda de Bausch Health. Bausch Health tendría que pasar una prueba de solvencia para que se aprobara cualquier escisión.
Después de una serie de adquisiciones, Bausch Health ha acumulado una deuda de 21.000 millones de dólares, de los cuales casi 10.000 millones vencen a fines de 2027. Un grupo de acreedores de Bausch Health, entre los que se incluyen Apollo Global Management, Elliott Management y GoldenTree Asset Management, habían expresado su preocupación por una escisión del negocio de cuidado ocular debido al impacto que tendría en el balance de la empresa matriz.
Los principales accionistas de Bausch Health, fondos gestionados por Carl Icahn y el fondo Paulson & Co de John Paulson, habían apoyado la finalización de la escisión ya que les daría una gran participación en el negocio de cuidado ocular, más rentable.
Una venta a una empresa de capital privado podría potencialmente encontrar una salida al impasse, permitiendo a Bausch Health liquidar algunas de sus deudas con las ganancias de la venta y satisfacer a Icahn y Paulson, quienes tienen representación en la junta directiva de la empresa matriz así como de su subsidiaria.
Bausch + Lomb afirmó: “No hacemos comentarios sobre rumores y especulaciones”. Goldman Sachs también se negó a hacer comentarios.
Se estima que Bausch + Lomb generará 4.700 millones de dólares en ingresos y casi 860 millones de dólares en ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización este año. Casi tres quintas partes de los ingresos de Bausch + Lomb provienen de su negocio de lentes de contacto y medicamentos para los ojos. También vende equipos quirúrgicos utilizados por oftalmólogos.
Antes de que Bausch + Lomb saliera a bolsa en 2022, recibió el interés de grupos de capital privado, pero decidió proceder con la cotización de la unidad creyendo que desbloquearía más valor. Pero el rendimiento de las acciones ha sido decepcionante: el valor empresarial de la empresa se situó en 10.000 millones de dólares al cierre del mercado el viernes, no mucho más que los 8.700 millones de dólares que Bausch Health pagó por la empresa en 2013.
Además de su enorme deuda, Bausch Health enfrenta la incertidumbre ya que su principal fármaco, Xifaxan, un medicamento gastrointestinal utilizado para tratar enfermedades como el síndrome del intestino irritable, dejará de estar patentado en 2029. El valor de mercado de Bausch Health ha caído a solo 2.200 millones de dólares a medida que aumentan los temores sobre su solvencia y la empresa se ha visto envuelta en batallas legales por la patente de Xifaxan.
About the Author
