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Los últimos cuatro años han traído tres grandes shocks: Covid; interrupción del suministro posterior a Covid; y la invasión rusa de Ucrania y los subsiguientes aumentos de los precios de las materias primas. ¿Ha terminado ya esta serie de grandes conmociones? El mortífero ataque a Israel y el conflicto en Gaza sugieren que la respuesta puede ser “no”. La reciente agitación en los mercados de bonos es otra señal de una persistente falta de previsibilidad.
Así, el análisis cuidadosamente preparado de las últimas declaraciones del FMI Perspectivas de la economía mundial Puede que ya esté un poco desactualizado. Aun así, como siempre, es de gran ayuda. Lo que nos dice es a la vez alentador y perturbador. La economía mundial ha demostrado ser resiliente, pero su desempeño se ha deteriorado en el largo plazo, combinado con una divergencia en el desempeño de los países ricos y más pobres en relación con las expectativas. (Ver gráficos).
Comience entonces con la resiliencia. Aquí hay tres acontecimientos alentadores: el FMI no ha tenido necesidad de hacer ningún cambio significativo en sus pronósticos de abril; la turbulencia financiera de la primavera pasada (con el colapso de los bancos regionales estadounidenses y del Credit Suisse) ha disminuido; y, lo que es más importante, cada vez hay más pruebas de que la inflación puede reducirse al objetivo sin recesiones. Por lo tanto, la desinflación puede resultar más “inmaculada” de lo que esperaba. El informe WEO señala que los mercados laborales siguen siendo fuertes en muchos países de altos ingresos, sin evidencia de “espirales de precios-salarios”. También hay evidencia de “compresión salarial”, con salarios más bajos aumentando en relación con los más altos. El informe WEO sugiere que esto podría deberse al valor de comodidad del trabajo flexible y remoto para los trabajadores calificados: estos últimos están dispuestos a trabajar desde casa por salarios más bajos.
Sin embargo, persisten importantes riesgos a corto plazo. Una es que la crisis inmobiliaria de China empeore mucho. Otra es la posibilidad de una mayor volatilidad en los precios de las materias primas. Otra es que el consumo se debilita a medida que se agotan los ahorros de la era Covid, especialmente en Estados Unidos. Otra es que la inflación resulta más resistente de lo esperado: el hecho de que parezca posible reducir la inflación sin una recesión no es una razón para abandonar el esfuerzo prematuramente. Finalmente, la política fiscal resultará más restrictiva en este nuevo mundo. Lo que significa no menos importante es que los países en desarrollo están luchando con una deuda costosa. Parece probable que se produzcan más shocks financieros.
Además, y lamentablemente, la resiliencia no implica un buen desempeño. Por lo tanto, en 2023, la producción mundial será aproximadamente un 3 por ciento menor de lo previsto antes de la pandemia. Es más, estas pérdidas son bastante pequeñas en los países de altos ingresos: en Estados Unidos, hay incluso una ligera ganancia. Pero en los países emergentes y en desarrollo el impacto ha sido más adverso. Esto refleja la capacidad mucho mayor de los países de altos ingresos para hacer frente a las crisis, en comparación con los más pobres, que carecen de capacidad para crear vacunas o pedir dinero prestado a bajo precio. Como resultado, la pandemia, la guerra en Ucrania y las crisis climáticas han revertido tendencias de décadas de reducción de la pobreza: según el Banco Mundial, hasta 95 millones más de personas vivían en la pobreza extrema en 2022 que en 2019.
Este reciente desempeño económico pobre y divergente debe ubicarse en un contexto de más largo plazo. El informe WEO señala que ha habido una disminución de 1,9 puntos porcentuales en las perspectivas de crecimiento global a mediano plazo entre 2008 y 2023 en las previsiones de WEO. El descenso es generalizado. Pero es particularmente significativo para los países en desarrollo. El número previsto de años necesarios para que los países emergentes y en desarrollo cierren la mitad de la brecha de ingresos per cápita con las economías de altos ingresos ha aumentado drásticamente, de 80 años, según las proyecciones del informe WEO de abril de 2008, a unos 130 años, según las proyecciones de abril de 2023. La feliz historia de la convergencia económica se está estancando.
Hay más dificultades a largo plazo por delante. Uno es el clima: el mes pasado el mundo experimentó el mes de septiembre más caluroso de su historia, después de superar el récord anterior por un “extraordinario” 0,5°C. Además, si las tasas de interés reales van a ser permanentemente más altas, como algunos creen, las condiciones para la inversión y el crecimiento a largo plazo también serán permanentemente peores, justo cuando se necesita un enorme aumento de la inversión para enfrentar los desafíos climáticos y objetivos de desarrollo más amplios. Es probable que la fractura de la economía mundial, con un proteccionismo creciente y una intensa competencia geoestratégica, intensifique todo esto. En el peor de los casos, las cicatrices de los últimos años resultarán no sólo irreversibles, sino también un presagio de un rendimiento dañado permanentemente.
En última instancia, todos estos son problemas esencialmente políticos, lo que es otra manera de decir que son insolubles. Disponemos de los recursos y la tecnología necesarios para gestionarlos. No hay ninguna buena razón por la que tanta gente deba vivir en circunstancias tan espantosas. Tampoco hay ninguna razón por la que no debamos abordar el clima y otros desafíos medioambientales. Pero para hacerlo necesitamos reconocer nuestros intereses comunes, la necesidad de una acción colectiva y la inminencia de lo que hasta hace poco se consideraban posibilidades remotas.
Colectivamente, somos malos a la hora de pensar y actuar de forma sensata y, ahora mismo, estamos empeorando, a medida que el caos en Washington DC, las malas decisiones políticas en China, la guerra criminal de Rusia en Ucrania, la imposibilidad de alcanzar cualquier tipo de paz entre Israel y los palestinos, y la incapacidad de evitar algunas de las consecuencias de los recientes shocks para los países pobres, son muestra de ello.
En las reuniones anuales de Marrakech, las autoridades deben acordar un enorme aumento de recursos para el FMI y el Banco Mundial. Casi todo el mundo lo sabe. ¿Sucederá eso? Hay que dudarlo mucho. Pero debería hacerlo. Ya es hora de que la humanidad crezca un poco.
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