China publicará el miércoles datos de crecimiento económico del tercer trimestre mientras Beijing persigue un objetivo de alrededor del 5 por ciento este año.
Los economistas encuestados por Reuters esperan que el producto interno bruto haya aumentado un 4,4 por ciento en el tercer trimestre. Eso significa que China sigue en camino de alcanzar el objetivo del 5 por ciento, tras un crecimiento interanual del PIB del 4,5 por ciento en el primer trimestre y del 6,3 por ciento en el segundo.
Si bien el objetivo es uno de los más bajos del país en décadas, en los últimos meses los funcionarios chinos han intensificado los esfuerzos de estabilización financiera en los sectores inmobiliario y bancario y han reforzado el apoyo al mercado de valores y al renminbi del país.
Docenas de empresas que cotizan en China también anunciaron o llevaron a cabo planes de recompra de acciones el martes, tras una serie de medidas oficiales adoptadas para impulsar el debilitado mercado de valores.
Esas medidas ponen de relieve cómo la segunda economía más grande del mundo no ha cumplido con las expectativas de un repunte pospandémico y cómo los planificadores económicos de China están luchando por encontrar impulsores del crecimiento.
Las previsiones para el crecimiento del PIB del próximo año se están recortando a alrededor del 4,5 por ciento. La confianza de los consumidores y las empresas sigue débil, mientras que la guerra entre Israel y Hamas en el Medio Oriente está añadiendo incertidumbre a la sombría demanda externa de exportaciones chinas.
Aquí hay cinco cosas a tener en cuenta en el lanzamiento de mañana:
El gasto del consumidor se dispara
Las ventas minoristas, que habían sido consistentemente pobres este año a pesar del fin de las restricciones de Covid-19, finalmente mostraron brotes verdes en agosto, sumando un 4,6 por ciento interanual.
Sin embargo, dado que los problemas del mercado inmobiliario siguen socavando la confianza del consumidor, Alicia García-Herrero, economista jefe para Asia y el Pacífico de Natixis, se muestra cautelosa a la hora de exagerar las últimas mejoras en este indicador clave de la actividad, especialmente si se comparan con un período de bloqueos en 2022.
“No puedes caerte del suelo”, dijo. “Cualquier número que parezca un poco mejor [than the last] Serán aplaudidos, especialmente con lo que está pasando en el mundo”.
Las vacaciones de ocho días de la Semana Dorada de este mes probablemente ayudaron a mantener cierto impulso (el turismo interno y los ingresos estaban cerca de los niveles prepandémicos), pero eso no aparecerá en los datos del miércoles.
Problemas de propiedad
Las mediocres ventas de apartamentos y los impagos de deudas por parte de los promotores se han convertido en una característica persistente de un mercado inmobiliario sumido en una profunda crisis.
Beijing, que quiere evitar otro ciclo insostenible de inversión impulsada por el crédito, ha estado brindando más apoyo. Eso incluye eliminar las restricciones de precios en la compra de viviendas en algunas grandes ciudades.
Por un lado, ha habido indicios de que las medidas de estabilización están teniendo el efecto deseado. Los precios de las viviendas nuevas en 70 ciudades importantes se mantuvieron estables mes tras mes en agosto.
Pero, por otro lado, la inversión inmobiliaria en los primeros ocho meses del año ha bajado casi un 9 por ciento. Y los mercados están preocupados por el posible contagio de una crisis de deuda en Country Garden, el mayor desarrollador del sector privado de China, que ha advertido que podría no ser capaz de cumplir con todas sus obligaciones de pago en el extranjero.
Las perspectivas para las exportaciones se oscurecen
La débil demanda internacional se ha convertido en un punto de presión aguda para los responsables de la formulación de políticas en Beijing, un cambio radical con respecto a gran parte de los tres años de cierre durante la pandemia, cuando las exportaciones de China ayudaron a apuntalar la economía.
Los datos oficiales de julio mostraron que las exportaciones de China, en términos de dólares estadounidenses, habían caído un 14,5 por ciento, la caída más pronunciada desde el comienzo de la pandemia. Aunque todavía se encuentra en territorio negativo, el panorama ha mejorado: las exportaciones de septiembre cayeron un 6,2 por ciento interanual en septiembre, frente a una caída del 8,8 por ciento en agosto.
Trinh Nguyen, economista senior para Asia emergente de Natixis, señaló que la guerra entre Israel y Hamas ha complicado las perspectivas comerciales externas de China. China, con una inflación cercana a cero, parece aislada de los aumentos de los precios de los combustibles, pero la tensión geopolítica entre Beijing y Occidente está empeorando.
En un “mundo cada vez más bifurcado”, las cadenas de suministro ya se están diversificando lentamente, alejándose de una dependencia exclusiva de China, lo que significa que “las cosas que se habrían exportado fuera de China se exportan cada vez más desde otros lugares”, afirmó.
Preguntas sobre la inversión
La inversión en activos fijos, una medida importante del gasto de capital en China, ha vuelto a crecer en 2023, a poco más del 3 por ciento en los primeros ocho meses del año.
Esto refleja en parte el impulso del Estado para impulsar la inversión en manufactura, mientras aleja a China de una dependencia excesiva de la especulación inmobiliaria y financiera.
A Michael Pettis, investigador principal del grupo de expertos Carnegie Endowment for International Peace, le preocupa que el Estado pueda estar dirigiendo la inversión hacia sectores no productivos mientras los responsables de las políticas persiguen su objetivo de crecimiento anual del PIB.
“Lo único que podría estar sucediendo es que estamos pasando de un lugar de inversión no productiva (la propiedad) a otro lugar de inversión no productiva. Si lo miramos de manera sistémica, la única razón para expandir la manufactura es una expansión de la demanda. No hemos visto eso”.
Llamados a estímulos y reformas
En las próximas semanas, Beijing acogerá el tercer pleno del comité central del Partido Comunista Chino, una importante reunión de dirigentes que en el pasado se ha utilizado para revelar reformas económicas.
A medida que el crecimiento de China se ha desacelerado, los economistas (nacionales y extranjeros) han pedido a Beijing que impulse el consumo interno mediante la transferencia de efectivo y activos a los hogares, al tiempo que mejora la red de seguridad social del país y establece impuestos más progresivos y nuevas herramientas de financiación para los gobiernos locales.
Sin embargo, antes del tercer pleno, Bert Hofman, ex director para China del Banco Mundial con sede en Beijing, espera más “ajustes, en lugar de acciones importantes”.
En conjunto, las medidas de estabilización y apoyo anunciadas en los últimos meses parecen “hacer el trabajo” de alcanzar la meta del 5 por ciento del PIB, dijo.
“Las autoridades se sienten bastante cómodas con la dirección que está tomando el lado de la oferta de la economía”, añadió Hofman.
Información adicional de Cheng Leng en Hong Kong
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