Los Países Bajos pueden ganar una empresa constructora multinacional que cotiza en bolsa. La española Ferrovial anunció esta semana que tiene intención de trasladar su sede de Madrid a Holanda. Además de cotizar en la bolsa de valores de Madrid, también quiere cotizar en la bolsa de valores de Amsterdam.
Ferrovial (facturación anual 7.500 millones de euros, más de 24.000 empleados) participa en todo el mundo en la construcción y mantenimiento de grandes proyectos de infraestructuras como carreteras, puentes y túneles de metro. Posee el 25 por ciento del Aeropuerto Heathrow de Londres y también administra carreteras de peaje en los EE. UU. y Canadá.
Los empleados españoles no notarán el movimiento, promete la dirección de la constructora, y las inversiones en España también se mantendrán intactas. Los planes de reubicación también provocan un gran descontento político en España. Ferrovial es visto como la joya de la corona de la comunidad empresarial española, y la elección de los Países Bajos se debe principalmente a motivos fiscales a los ojos de los políticos españoles. Por ejemplo, el director general Rafel Del Pino se quejaba periódicamente del clima empresarial español, en particular del impuesto sobre los beneficios empresariales excesivos que España introdujo recientemente. Se cree que la medida ahorrará a Ferrovial decenas de millones de euros a través de beneficios fiscales. Una vez que los accionistas hayan aprobado el plan, Ferrovial quiere trasladarse a Holanda este año. Cuatro preguntas.
1 ¿Por qué Ferrovial quiere ir a Holanda?
Ferrovial dice que quiere mudarse debido a las leyes y regulaciones favorables en los Países Bajos. Por ejemplo, los Países Bajos ofrecen ‘estabilidad’ y ‘menores costos de financiamiento’ y, lo que es más importante, líneas cortas al mercado internacional. La propia empresa constructora afirma que la medida está destinada principalmente a realizar sus ambiciones internacionales, incluida una cotización en la bolsa de valores de Nueva York.
Los accionistas se preguntarán en voz alta qué tan ‘española’ es realmente Ferrovial. La compañía logró más del 80 por ciento de su facturación fuera de España en 2022; los mercados más importantes son América del Norte (36 por ciento) y Reino Unido (21 por ciento).
Holanda tampoco es del todo nueva para la constructora: Ferrovial ya ha trasladado parte de su operación internacional de Londres a Holanda ante la proximidad del Brexit. Ferrovial emplea actualmente a cinco personas en un edificio multiempresa cerca de la estación Sloterdijk de Ámsterdam.
2 ¿Qué papel juega el beneficio fiscal?
El término cayó en medios españoles paraíso fiscal [belastingparadijs] pronto. Sin embargo, aún no está claro hasta qué punto las ventajas fiscales juegan un papel. Si Ferrovial quiere hacer uso de esto, debe tener deducciones aquí, dice el profesor de derecho fiscal Jan van de Streek de la Universidad de Leiden. “Depende de cuánto volumen de negocios tengan aquí. Y tal vez tengan un fallo favorable [afspraak met de belastingdienst] consiguió.” La exención de las sociedades cotizadas del pago del impuesto sobre los dividendos en la compra de sus propias acciones también puede jugar un papel: Ferrovial compró 388 millones de euros de sus propias acciones en 2022 y quiere aumentar esto a 500 millones de euros en 2023.
Cómo se verá la oficina central sigue siendo la pregunta. “Esto debe quedar claro en el prospecto de la oferta pública inicial en Ámsterdam. Entonces también sabrá si permanecerá con un buzón o si realmente se abrirá una nueva oficina aquí”, dice Van de Streek. Es cierto, sin embargo, que los directores tienen que mudarse a los Países Bajos, porque las decisiones tienen que tomarse aquí. “El CEO de Shell, Ben van Beurden, también vendió su casa en Wassenaar y se mudó con Shell a Londres”, dice Van de Streek. “Eso también tendrá que suceder aquí si la oficina central tiene que hacer más que un buzón”.
3 ¿Qué supone para el sector de la construcción la llegada de una fiesta tan numerosa?
La ubicación de Ferrovial no causará gran pánico entre las constructoras holandesas. La multinacional española obtiene su dinero principalmente de grandes proyectos fuera de la UE, mientras que empresas holandesas como BAM, Heijmans y Strukton se centran en proyectos en los Países Bajos y en un número selectivo de mercados extranjeros.
El hecho de que la sede central de Ferrovial se encuentre aquí no significa que las actividades de construcción vayan a llegar a los Países Bajos, dice el banquero del sector Leontien de Waal de ABN Amro. “Solo se prevén algunas licitaciones para la construcción de grandes obras de infraestructura en el corto plazo. Y los proyectos que ya se han licitado se han retrasado o aplazado en muchos casos. Sería una gran noticia si de repente solicitaran licitaciones”.
4 ¿De dónde viene el enfado político español?
El gobierno español reaccionó con furia ante la noticia de los planes de mudanza el martes por la noche. La ministra Nadia Calviño (Asuntos Económicos) acusa a Ferriovial de haberse beneficiado de las inversiones españolas y del apoyo público para crecer hasta convertirse en la empresa que es hoy, antes de marcharse. “Ferrovial se lo debe todo a España”, dijo Calviño, “es una decisión que va en contra de los intereses y la imagen de nuestro país”. Ella transmitió personalmente su descontento en una conversación telefónica al director general Del Pino, hijo del fundador del mismo nombre. El multimillonario tiene un patrimonio neto de 4.000 millones de euros, lo que lo convierte en uno de los hombres más ricos de España.
La decisión es vista como una traición. La noticia llega en un momento en que España intenta atraer empresas similares a su propio país. Pero queda por ver si esa batalla con la familia Del Pino tiene sentido. “Enfrentarme a Rafa no es fácil. Es como ir a la guerra con Estados Unidos”, dijo su exesposa Gil-Casares en una entrevista con la revista Vanity Fair. Del Pino es conocido como uno político de línea dura, que rara vez se deja entrevistar. En última instancia, son los accionistas quienes decidirán sobre el movimiento.
Una versión de este artículo también apareció en el periódico del 3 de marzo de 2023.
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