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La competencia para ofrecer a los clientes algo a cambio de nada se está intensificando en el mundo fintech. HSBC, sin dejarse intimidar por una carrera a la baja en las tarifas de pagos, va tras los disruptores tecnológicos con el lanzamiento de Zing, una aplicación que permite transferencias internacionales de dinero sin comisiones a quienes no son titulares de cuentas.
Eso coloca al banco en competencia directa con empresas como Wise y Revolut, ya que apunta a capturar una parte del rápido crecimiento de clientes de las dos fintechs. La amenaza hizo que las acciones del primero que cotizan en Londres cayeran hasta un 6 por ciento el martes.
Wise ya estaba raspando el barril sobre lo que cobra a los clientes por mover dinero a través de las fronteras: se jactó de tarifas ocho veces más baratas que las de los bancos tradicionales cuando llegó al mercado en 2021 y de un eventual objetivo de pagos gratuitos. Pero sus cargos apenas han cambiado desde entonces. HSBC, por otro lado, ya ofrece transferencias gratuitas a sus clientes existentes a través de su cuenta Global Money. Una mayor competencia debería empujar a Wise hacia su objetivo final más rápidamente, pero los accionistas pagarán.
El aumento de las tasas de interés hace que ofrecer transferencias gratuitas sea más atractivo. Los mayores rendimientos de los saldos de los clientes significan que se espera que los ingresos netos por intereses en Wise casi se tripliquen en los 12 meses hasta marzo a más de £300 millones. Mantener las tarifas estables entre 0,6 y 0,7 por ciento significa que los ingresos por transacciones comerciales y minoristas también se han disparado con los volúmenes. Como resultado, se espera que el beneficio por acción se duplique este año, según Visible Alpha.
Las acciones reaccionaron en consecuencia: subieron un 55 por ciento durante el año pasado. Sin embargo, el actual múltiplo de beneficios futuros de 34 veces sigue cerca de mínimos históricos, incluso si Wise sigue siendo una de las acciones mejor valoradas del sector.
Los grandes bancos, como JPMorgan Chase, han tenido cierto éxito al introducirse en el terreno de las fintech. Pero Wise, que era rentable cuando salió a bolsa y ha mantenido los costos bajo control, tiene espacio para contraatacar. Los costos administrativos aumentaron sólo un 6 por ciento en los seis meses hasta septiembre y ayudaron a impulsar los márgenes de ebitda al 37 por ciento. La compañía dice que los márgenes habrían sido del 25 por ciento incluso si las ganancias por intereses hubieran sido aproximadamente tres cuartas partes menores.
Eso debería significar un modelo con suficientes reservas para defenderse de cualquier banco que intente captar clientes. Pero la defensa tiene un costo: los accionistas sensatos tal vez necesiten repensar cualquier esperanza de ver una parte de su éxito en dividendos.
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