Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Las empresas inmobiliarias de la eurozona se están viendo afectadas por crecientes pérdidas y algunas tendrán dificultades para respaldar sus deudas, que han aumentado a un nivel más alto que antes de la crisis financiera de 2008, advirtió el Banco Central Europeo.
Las pérdidas, que según el BCE tendrían “consecuencias para la resiliencia de las carteras de préstamos de los bancos”, se derivan de costos de financiamiento marcadamente más altos, caída del valor de las propiedades comerciales, ingresos de alquiler más débiles y crecientes preocupaciones sobre la eficiencia energética de los edificios.
El banco central dijo que las señales de tensión en el sector inmobiliario comercial, que representa el 10 por ciento de todos los préstamos bancarios de la eurozona, “tienen el potencial de amplificar significativamente un escenario adverso” y “generarían grandes pérdidas” en el sistema financiero en general.
La deuda media de las grandes empresas inmobiliarias europeas ha superado 10 veces sus beneficios, “cerca o por encima de los niveles anteriores a la crisis financiera mundial”. el BCE dijo en parte de su revisión semestral de estabilidad financiera. La revisión completa saldrá el miércoles, pero el BCE publicó sus preocupaciones sobre el sector inmobiliario comercial un día antes.
Las subidas de los tipos de interés del BCE han afectado duramente al sector. Ahora cuesta 2,6 puntos porcentuales más financiar la compra de activos inmobiliarios comerciales en Europa que antes de que las tasas comenzaran a aumentar el año pasado, según datos del registro de crédito de la eurozona. La tasa de depósito de referencia del banco central es ahora del 4 por ciento, frente al -0,5 por ciento antes de que comenzara el ciclo de endurecimiento.
El aumento de los costos de endeudamiento plantearía un desafío de refinanciación para las empresas más endeudadas, dijo el BCE, señalando que la agencia de calificación Moody’s Analytics había recortado las calificaciones o perspectivas del 40 por ciento de las empresas inmobiliarias europeas en el año hasta marzo de 2023.
El problema es más grave en países como Finlandia, Irlanda, Grecia y los Estados bálticos, donde más del 90 por ciento de los préstamos a empresas inmobiliarias comerciales tienen tipos de interés variables o vencen en los próximos dos años. Esto se compara con sólo el 30 por ciento en los Países Bajos y el 40 por ciento en Alemania.
“Los modelos de negocio establecidos sobre la base de la rentabilidad prepandémica y las tasas de interés bajas a largo plazo pueden volverse inviables en el mediano plazo”, advirtió el BCE.
La fuerte caída del sector inmobiliario comercial de la eurozona se ve subrayada por la caída del 47 por ciento en el número de transacciones en el sector en el primer semestre de este año, en comparación con el mismo período de 2022.
Se espera que la proporción de préstamos bancarios a prestatarios inmobiliarios deficitarios se duplique hasta el 26 por ciento, dijo el BCE. Pero advirtió que esto podría aumentar a la mitad de todos los préstamos si la facturación en el sector cayera en una quinta parte y las condiciones de financiación más estrictas persistieran durante otros dos años.
El banco central dijo que era probable que los niveles de deuda “se deterioraran aún más a medida que las ganancias de estas empresas disminuyan y los precios de los bienes raíces comerciales se revalúen a la baja”.
Los cambios hacia el trabajo a domicilio y el comercio minorista en línea han afectado la demanda de oficinas y tiendas, pesando sobre los ingresos por alquiler de los propietarios, mientras que los edificios más antiguos y de menor calidad están sufriendo mayores caídas en los alquileres a medida que los inquilinos se centran más en la eficiencia energética del edificio.
En una señal de cómo los inversores creen que el precio de las propiedades comerciales ha caído drásticamente en los últimos dos años, el valor de mercado de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa en la eurozona ha caído del 110 por ciento del valor contable de sus activos a menos del 70 por ciento.
El sector inmobiliario residencial de Europa se ha enfrentado a desafíos similares. Pero el BCE dijo que un mercado laboral fuerte estaba ayudando a mantener bajos los impagos de hipotecas, mientras que la escasez de viviendas y el aumento de los costos de construcción estaban brindando apoyo a los precios.
About the Author
