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La inversión extranjera directa en China está cayendo a través de múltiples medidas, lo que aumenta la presión sobre Beijing y los gobiernos locales mientras buscan contrarrestar una desaceleración económica.
Los cálculos del Financial Times basados en datos del Ministerio de Comercio chino compilados por Wind muestran que la IED cayó un 34 por ciento a 72.800 millones de yuanes (10.000 millones de dólares) interanual en septiembre, la mayor caída desde que las cifras mensuales estuvieron disponibles en 2014.
La debilidad de la IED ha sido parte de una marcha constante de lecturas económicas decepcionantes desde que China levantó las restricciones pandémicas a principios de año. Si bien la IED aumentó un 15 por ciento en enero con respecto al año anterior, ha registrado caídas porcentuales de dos dígitos todos los meses desde mayo.
En términos de renminbi, las entradas de capital en lo que va del año, según los datos del Ministerio de Comercio de China, siguen siendo sólo un 8 por ciento inferiores al ritmo récord del año pasado.
Pero los datos de la balanza de pagos del país también revelan un panorama de deterioro de la inversión extranjera. Los pasivos de inversión directa, un indicador del flujo de capital extranjero que ingresa al país, fueron de 6.700 millones de dólares en el segundo trimestre, según un reajuste de cifras anteriores en septiembre, el nivel más bajo de cualquier trimestre desde 2000 y por debajo de los 21.000 millones de dólares de los primeros tres meses del año. año.
Las caídas recientes contrastan con el auge de la inversión extranjera que disfrutó China durante la pandemia, incluso cuando el país estaba casi aislado del mundo exterior. La IED alcanzó un récord anual de 189.000 millones de dólares en 2022, según datos del Ministerio de Comercio.
Los datos más recientes sobre la IED del Ministerio de Comercio sólo están disponibles en renminbi, después de que el gobierno dejara de publicar cifras mensuales de IED denominadas en dólares en agosto. También dejó de publicar cifras de desempleo juvenil en julio.
Brad Setser, miembro del Consejo de Relaciones Exteriores, dijo que los datos sugerían que “las empresas extranjeras ya no están reinvirtiendo en China”. En cambio, añadió, “se están volviendo [their] ganancias fuera del país lo más rápido que puedan”.
Los gobiernos locales, presionados por una crisis inmobiliaria y el legado de asumir los costos de las políticas de Covid-cero, han cortejado a ejecutivos extranjeros cuando regresan a China por primera vez en años.
Pero las delegaciones empresariales visitantes han mantenido un perfil bajo en un contexto de empeoramiento de las relaciones diplomáticas con Estados Unidos y llamados occidentales para “eliminar riesgos” de las cadenas de suministro.
Las regiones chinas que históricamente se beneficiaron de la inversión extranjera ahora se ven obligadas a buscar financiación alternativa. Un fabricante de la provincia oriental de Jiangsu dijo que las empresas dependían de la financiación gubernamental para reemplazar a los inversores extranjeros.
Larry Hu, economista jefe para China de Macquarie, sugirió que un factor importante de la caída de la IED fueron las tasas de interés más altas en Estados Unidos. Esto incentivó a las empresas estadounidenses a “relocalizar” capital de trabajo de China, dijo. Las tasas del Tesoro a diez años alcanzaron esta semana el 5 por ciento por primera vez desde 2007, mientras que Beijing ha recortado las tasas de préstamos centrales en los últimos meses.
“Los rendimientos estadounidenses siguen subiendo y los rendimientos chinos [are] Más bien plano”, añadió Hu. «Eso crea una oportunidad de arbitraje muy grande».
En un informe de esta semana, los analistas de Goldman Sachs señalaron preocupaciones sobre una “fuga de capitales” al tiempo que observaron “señales contradictorias”. Los datos del Ministerio de Comercio sugirieron que la disminución de las entradas de IED se debió principalmente a la «salida de ganancias reinvertidas», escribieron.
Señalaron que el foco de la IED también estaba rotando, ya que la financiación pasó de la manufactura a sectores como las finanzas, la tecnología de la información y la investigación científica, lo que refleja una posible “diversificación de la cadena de suministro”. Agregaron que la proporción de IED de Hong Kong había aumentado en comparación con otros centros financieros importantes.
Logan Wright, jefe de investigación de mercados de China en Rhodium Group, dijo que los datos comerciales podrían inflarse al contar los viajes de ida y vuelta, en los que las empresas locales envían dinero a Hong Kong y luego regresan al continente para beneficiarse de incentivos para los inversores extranjeros.
Añadió que si bien los conjuntos de datos sobre IED y balanza de pagos del Ministerio de Comercio eran «indicativos de una tendencia más amplia de entradas más débiles» de inversores extranjeros, también señaló un enfoque alternativo basado en transacciones para medir la IED.
Los datos del proveedor de investigación Preqin, que rastrea la financiación extranjera recaudada por grupos de capital riesgo y privado que invierten en China, muestran que dichos fondos han recaudado solo 5.700 millones de dólares este año, aproximadamente una cuarta parte del total del año pasado y una fracción de los 48.000 millones de dólares recaudados en 2021. .
Hay signos de creciente preocupación dentro de China por la sequía de IED. En una celebración de la iniciativa de infraestructura global de la Franja y la Ruta de Beijing, valorada en un billón de dólares, la semana pasada, el presidente Xi Jinping dijo que Beijing eliminaría las restricciones a la inversión extranjera en su sector manufacturero.
«A China sólo le va bien cuando al mundo le va bien», afirmó. «Cuando a China le vaya bien, el mundo mejorará aún más».