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Los economistas advierten que el crecimiento de las exportaciones de China podría debilitarse o incluso contraerse el próximo año como resultado de los aranceles de Donald Trump, mientras la administración entrante de Estados Unidos amenaza con paralizar una fuente crucial de expansión para Beijing.
Las exportaciones chinas han aumentado alrededor de 5,4 por ciento en términos de dólares de enero a noviembre año tras año a 3,2 billones de dólares, impulsando el crecimiento general del PIB en momentos en que las autoridades han luchado por restaurar la confianza durante una prolongada desaceleración inmobiliaria.
Pero los economistas anticipan ampliamente una desaceleración en 2025 debido a los aranceles, que según muchos aumentarán la necesidad de que Beijing refuerce el apoyo a la economía.
Las exportaciones “fueron una gran parte del crecimiento económico en 2024”, dijo Robin Xing, economista jefe para China de Morgan Stanley. “Creo que esa contribución definitivamente se reducirá”.
El mes pasado, Trump prometió aumentar los aranceles sobre los productos chinos en un 10 por ciento, en comparación con amenazas anteriores del 60 por ciento, aunque no se ha tomado ninguna decisión oficial antes de su toma de posesión en enero.
Si bien los pronósticos sobre su impacto potencial varían, Goldman Sachs espera que las exportaciones chinas disminuyan un 0,9 por ciento en términos de dólares estadounidenses el próximo año. Capital Economics también pronostica una clara caída, mientras que UBS y Nomura han proyectado un crecimiento cero en las exportaciones.
Otros bancos, incluidos Morgan Stanley e ING, muestran que las exportaciones siguen aumentando, pero a un ritmo mucho más lento que en 2024.
Una encuesta de economistas publicada la semana pasada por la firma de encuestas FocusEconomics estimó un crecimiento de las exportaciones de mercancías chinas de sólo el 2 por ciento en 2025, muy por debajo del crecimiento del 3,9 por ciento previsto un mes antes.
La disminución del crecimiento de las exportaciones llegaría en un momento crítico para la economía china. El presidente Xi Jinping cambió el énfasis hacia la demanda interna en una Conferencia Central de Trabajo Económico anual la semana pasada, en una señal de renovada urgencia para impulsar el crecimiento.
Los datos económicos del lunes mostraron una debilidad inesperada en las ventas minoristas, lo que aumentó la presión sobre las autoridades. Beijing ya introdujo medidas a finales de septiembre para apoyar los precios del mercado de valores y un paquete de refinanciación del gobierno local el mes pasado.
Xing, de Morgan Stanley, advirtió que la desaceleración del crecimiento de las exportaciones “iba a empeorar aún más el problema de deflación de China”.
Un portavoz de la Oficina Nacional de Estadísticas dijo el lunes que el entorno externo se había vuelto “más complejo”.
Ting Lu, economista jefe para China de Nomura, dijo que los aranceles podrían comenzar a afectar las exportaciones de China a partir de mediados de 2025 y anticipó que los envíos anticipados en el cuarto trimestre también pesarían sobre el crecimiento. En ausencia de obstáculos como los aranceles, proyectó un crecimiento de las exportaciones del 4 al 5 por ciento.
Julian Evans-Pritchard, jefe de economía de China en Capital Economics, sugirió que no se introducirían aranceles a gran escala hasta el segundo trimestre. Dijo que las exportaciones se mantendrían “saludables” hasta entonces, pero anticipa una caída más pronunciada del 3,5 por ciento en 2026.
Beijing está bajo presión para alcanzar su objetivo oficial de crecimiento económico anual de alrededor del 5 por ciento, que Xi dijo este mes que estaba “plenamente seguro” de alcanzar.
Goldman Sachs estimó que las exportaciones contribuirán en última instancia con casi tres cuartas partes del crecimiento total del PIB en 2024, que pronosticaron en un 4,9 por ciento. Esperan que esa cifra caiga al 4,5 por ciento el próximo año como resultado de una pérdida de crecimiento de las exportaciones.
Los economistas han basado sus estimaciones de crecimiento de las exportaciones y del PIB en una variedad de escenarios arancelarios. Por ejemplo, Barclays espera un PIB afectado entre 0,8 y 1 punto porcentual por las tensiones comerciales, suponiendo aranceles del 30 por ciento.
Con aranceles del 60 por ciento, Macquarie dijo que las exportaciones totales de China caerían un 8 por ciento, el PIB disminuiría 2 puntos porcentuales y Beijing “no tendría otra opción que aumentar el estímulo”.
Pero Larry Hu, economista jefe para China de Macquarie, dijo que era “casi imposible” pronosticar las exportaciones dadas las incertidumbres sobre el “tamaño, el momento y la implementación de los aranceles”.
Información adicional de Haohsiang Ko en Hong Kong
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