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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
JPMorgan Chase ha dicho que dejará a un lado $ 50 mil millones para prestar a empresas arriesgadas respaldadas por empresas de capital privado, ya que avanza su impulso en el auge mercado de crédito privado.
El banco estadounidense más grande de los activos dijo que había asignado $ 50 mil millones de su propio capital y tenía compromisos por $ 15 mil millones de otros inversores para otorgar préstamos directamente a las empresas, evitando los mercados de deuda tradicionales.
JPMorgan lanzó su impulso de préstamos directos en 2021 y hasta ahora ha implementado $ 10 mil millones en más de 100 transacciones de crédito privado.
El anuncio se produce cuando los prestamistas tradicionales de Wall Street buscan reforzar su propia oferta en la clase de activos de crédito privado de casi $ 2Tn, que ha crecido significativamente desde que las regulaciones adoptadas después de la crisis financiera mundial alejaron a los bancos de mantener préstamos riesgosos en sus balances.
Muchos de los rivales más grandes de JPMorgan han anunciado asociaciones con fondos de crédito privados. A fines del año pasado, Citigroup dio a conocer una asociación de $ 25 mil millones con Apollo Global Management, que siguió a la empresa conjunta de Wells Fargo con Asset Manager Centerbridge.
Otros, como Goldman Sachs y Morgan Stanley, han recurrido a sus propias armas de gestión de riqueza y activos, que tienen fondos dedicados para invertir en el sector.
Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan, dijo que el esfuerzo proporcionó a los clientes corporativos “más opciones y flexibilidad de un banco que ya conocen y ven en sus comunidades, y es conocido por estar allí durante todos los entornos de mercado”.
Dimon dijo a los inversores el año pasado que el crédito privado “tiene algunas ventajas reales”, ya que permitió financiamiento a largo plazo de lo que generalmente estaba disponible al recaudar fondos a través de bonos y préstamos sindicados. Sin embargo, criticó cómo la industria fijó los préstamos en sus libros y dijo que los malos actores podrían causar problemas.
Hasta ahora, JPMorgan se ha asociado con siete administradores de activos en sus esfuerzos de crédito privado, incluidos Cliffwater, FS Investments, Octogon Credit Investors, Shenkman Capital Management y Soros Fund Management, según una persona informada sobre el asunto. Los ejecutivos esperan agregar a otros gerentes en los próximos meses para reforzar su potencia de fuego.
La decisión del banco de aprovechar su propio balance general proviene en parte de su venta de HPS Investment Management, uno de los mayores actores de crédito privado, en 2016. Los principales líderes de JPMorgan en ese momento tenían poco apetito para invertir en la unidad frente a Mayor escrutinio regulatorio, lo que lleva a los fundadores de HPS a comprar el negocio.
En los años que siguieron, la clase de activos explotó, con fondos de crédito privados en cientos de miles de millones de dólares de aseguradoras, pensiones y fondos soberanos de riqueza. Los préstamos de crédito privados generalmente tienen tasas de interés más altas que los préstamos bancarios, pero pueden darle a un prestatario más flexibilidad.
Ese dinero permitió a los gerentes como Ares Management, Blue Owl Capital y Apollo Global Management escribir préstamos de $ 1 mil millones y, a su vez, crearon un rival a los mercados tradicionales de préstamos de alto rendimiento y préstamos apalancados. HPS acordó venderse a BlackRock por $ 12 mil millones el año pasado.
El crédito privado se convirtió en una de las pocas formas en que los grupos de compra podrían financiar sus adquisiciones cuando los mercados se apoderaron de 2022, tomando cuota de mercado y tarifas lucrativas de los bancos en Wall Street. Recuperado de esa experiencia, los bancos han buscado proporcionar su propia solución de financiamiento.
La presión inmediata a los bancos para ofrecer préstamos de crédito privado disminuyó a medida que los mercados de crédito se unieron en 2023 y 2024. Los bancos ayudaron a refinanciar varios préstamos de crédito privado en los mercados sindicados, y Dimon señaló el año pasado que “el crédito privado cuesta más dinero en su mayor parte”.
Agregó: “Eso cambia todo el tiempo”.
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