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InfraBuild, la empresa siderúrgica australiana de Sanjeev Gupta, ofrece pagar altas tasas de interés para recuperar el acceso al mercado de bonos, en un acuerdo que podría ayudar a desbloquear fondos para pagar a algunos de los acreedores del magnate del metal.
Las empresas dentro de la Alianza GFG de Gupta han tenido dificultades para obtener dinero prestado desde el colapso en 2021 de su principal prestamista, Greensill Capital, que tenía alrededor de 5.000 millones de dólares de deuda expuesta al grupo. Las autoridades del Reino Unido y Francia abrieron investigaciones penales sobre GFG ese mismo año.
InfraBuild ahora busca recaudar un nuevo bono de 350 millones de dólares, y los banqueros de Jefferies indican que la nueva deuda podría ofrecer rendimientos de hasta el 15 por ciento, según varias personas involucradas en el acuerdo.
InfraBuild sondeó a los inversores sobre un nuevo bono este año, pero la demanda fue débil en parte debido a las preocupaciones sobre su propuesta de adquisición de Liberty Steel USA de Gupta por 600 millones de dólares. Esa adquisición ahora ha sido descartada y el nuevo acuerdo de bonos de InfraBuild tiene como único objetivo refinanciar un bono existente de 325 millones de dólares antes de su vencimiento el próximo año.
Varios inversores dijeron al Financial Times que si bien no invertirían debido a las investigaciones en curso sobre GFG, la última venta de bonos tenía más posibilidades de éxito debido a la voluntad de los tenedores de bonos existentes de participar en la refinanciación.
Los inversores ven desde hace mucho tiempo a InfraBuild como uno de los negocios más sólidos de GFG. InfraBuild, que registró ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de 651 millones de dólares australianos (417 millones de dólares) al final de su año financiero en junio, dijo: “Nuestros resultados financieros muestran que nuestro desempeño sigue siendo muy sólido, continuamos teniendo una sólida situación laboral”. Los resultados de capital y nuestro acuerdo de financiación respaldan la liquidez continua del negocio”.
Si bien InfraBuild pudo obtener este año un préstamo respaldado por activos de 350 millones de dólares de los fondos estadounidenses BlackRock y Silver Point, la compañía dijo recientemente a los inversores que las ganancias se mantendrían en una cuenta de depósito en garantía hasta que se cumplieran las condiciones establecidas por los prestamistas.
Si el nuevo acuerdo de bonos tiene éxito, InfraBuild ha dicho que los fondos podrían liberarse para pagar un dividendo a “Sanjeev Gupta u otra entidad dentro de GFG Alliance”.
Este dividendo podría utilizarse para financiar un reembolso a algunos de los acreedores de Gupta relacionados con Greensill, que incluyen clientes del banco en quiebra Credit Suisse, según personas familiarizadas con los planes.
Sin embargo, la agencia de calificación Moody’s señaló que los fondos no se liberarían sin la “aprobación del prestamista” o ciertas “modificaciones” a los términos. Personas familiarizadas con la transacción también señalaron que el acuerdo originalmente planeado para que InfraBuild comprara Liberty Steel USA podría haber financiado un acuerdo mucho mayor con los acreedores.
Fitch Ratings declaró esta semana que si bien el acuerdo con Liberty Steel USA “no prosperó, creemos que existe el riesgo de que futuras transacciones con partes relacionadas puedan tener un impacto negativo en la liquidez”.
El prospecto del nuevo bono detalla extensas transacciones con partes relacionadas dentro de GFG Alliance. Además de pagar 52,4 millones de dólares australianos en dividendos a los accionistas en los últimos dos años, InfraBuild ha pagado a las empresas de GFG 157,4 millones de dólares australianos en virtud de dos contratos de servicios durante los últimos tres años, mientras que ha pagado a la compañía naviera de Singapur de GFG 40,1 millones de dólares australianos durante el mismo período.
Si bien InfraBuild es uno de los activos con mejor desempeño de GFG, su auditor KPMG declaró el mes pasado que existía una “incertidumbre importante” y “dudas significativas” sobre su capacidad para seguir siendo una “empresa en funcionamiento”. Parte de esta incertidumbre se debe al hecho de que GFG ofreció acciones de InfraBuild como garantía a Greensill en las semanas previas al colapso de la firma financiera.
Sin embargo, InfraBuild afirmó que esta “seguridad es controvertida y no tiene base legal”.
El prospecto del bono también reveló que el préstamo respaldado por activos de 350 millones de dólares de InfraBuild conlleva un costo anual superior al 14 por ciento a las tasas de interés actuales. Los préstamos respaldados por activos suelen cobrar tasas de interés más bajas debido a sus derechos sobre la garantía de la empresa.
Según el folleto, BlackRock y Silver Point también pueden exigir el reembolso del préstamo si determinadas empresas relacionadas o directores se ven involucrados en la investigación criminal sobre GFG.