2025 debutó con dos datos tranquilizadores sobre el estado de salud de nuestra economía, y de la europea en general, que combinan un bajo crecimiento y, por lo tanto, el estancamiento sustancial con un nuevo y probable rebote de renuncia transitorio. En el cuarto trimestre de 2024, la Eurozona registró un crecimiento cero en comparación con el trimestre anterior, cuando el PIB había aumentado en un 0,4%. La UE en su conjunto ha marcado un crecimiento de 0.1%, después de +0.4% registrado en el trimestre anterior. En Italia, confirmó ISTAT, el crecimiento en el cuarto trimestre del año pasado fue cero, replicando el 0% registrado también en el tercer trimestre. Los datos de Alemania, donde el PIB descendió por 0.2%, y Francia, que hicieron -0.1%, cayeron aún más negativo. En cuanto a la inflación, después del aumento del 0.1% en diciembre, en enero el índice de precios del consumidor nacional marcó un aumento de 0.6% mensualmente y 1.5% en comparación con el primer mes de 2024, con el tranvía de gastos de SO en aumento de 1.8% anual. En la eurozona, la inflación aumentó un 2,5% en enero, en comparación con el 2.4% en diciembre, según lo que surge de la rápida estimación de Eurostat. Tasas más altas para servicios (3.9%, en comparación con el 4.0%de diciembre), seguidos de productos de alimentos, alcohol y tabaco (2.3%, en comparación con el 2.6%de diciembre), energía (1, 8%, en comparación con el 0.1%de diciembre) y bienes industriales no energéticos (0.5%, estables en comparación con diciembre). La estimación en Italia es una inflación en recuperación al 1.7% del 1.4% de diciembre.
¿Por qué la inflación vuelve a escalar?
Según lo que Istat hizo la tendencia de enero “refleja principalmente el agotamiento de los empujes deflacionarios de los precios de la energía (-0.7% de -2.8% de diciembre), luego de la marcada aceleración de los precios de los componentes regulados ( +27.8% de +12.7% ) ». Además, la persistencia de las tensiones en los precios de los alimentos procesados (de +1.7% a 2.0%) debe registrarse, cuyos efectos también se manifiestan en el “carrito de compras” llamado (de +1.7% a +1, 8 %). Los precios de algunos servicios descienden, “incluidos los relacionados con el transporte y las comunicaciones”, mientras que la inflación del país cruzado permanece estable en +1.8%. El índice armonizado de precios al consumo (IPCA) registra una disminución del 0.7%en un índice preliminar, como resultado del inicio de las ventas de invernal y las ventas de calzado (no considerado para el índice NIC), y en la base anual de una variación más allá de 1.7%, en aceleración del 1.4% de diciembre. Por lo tanto, es pronto argumentar que estamos en presencia de un nuevo pico de inflación, que en el contexto actual de bajo crecimiento resaltaría el riesgo de que se deslice hacia la estanflación, esa mezcla peligrosa que ve interactuar de estañitación e alta inflación . Es más probable que sea un aumento, probablemente destinado a agotarse durante el año. Lo que es seguro es que, según las estimaciones de la Unión Nacional del Consumidor, un gasto adicional anual de 210 euros solo podría destacarse para alimentos para una pareja con dos hijos, mientras que el impacto total será de 532 euros. Para una pareja con un niño, las compras adicionales serán de 480 euros, de los cuales 186 para comida.
¿Cómo reaccionará el BCE?
Si las presiones inflacionarias de la eurozona se atenuarán en los próximos meses, el Banco Central Europeo debe cumplir con su camino de reducir las tasas de interés hasta el verano. El 30 de enero, el BCE redujo la tasa de referencia de otros 0.25 puntos porcentuales, lo que lleva al 2.75%, en un contexto que, el presidente Christine Lagarde la subrayó, ve la persistencia de una situación de debilidad de la economía de la eurozona a corto plazo , incluso si permanecen y condiciones para una recuperación. Lagarde subraya que la fabricación está en contracción, los servicios se expanden, pero la confianza de los consumidores se deteriora y el gasto de las familias no aumenta.
¿Cuánto pesa la variable heta?
Mucho dependerá de la amplitud y composición de los deberes que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, ha anunciado que también quiere imponer a Europa, después de haber decidido a México y Canadá y luego suspendido por un mes. Ciertamente, es un elemento adicional de grave incertidumbre para la economía europea que ya está en la fase sustancial del bajo crecimiento. “Si el presidente estadounidense no se devuelve, la represalia de las medidas injustas y arbitrarias será firme, incluso a costa de poner en riesgo una de las relaciones comerciales más importantes del mundo, ha dado a conocer al presidente de la Comisión Europea Ursula von der Leyen. Ciertamente, desde una nueva guerra comercial entre los dos lados del océano no habrá ganadores, y solo pueden deteriorar las relaciones bilaterales.
La respuesta italiana al bajo crecimiento
En este contexto, que ve los siguientes movimientos del BCE, por un lado, en el BCE por el lado de las tarifas y por otro. Acciones de política para intentar invertir la tendencia de que son algo limitadas. En el lado de crecimiento, en la perspectiva de que 2024 se cierra en los alrededores de 0.6-0.7% y que en 2025 no va mucho más allá (el gobierno esperaba un aumento de 1.2% este año), en primer lugar que sea necesario para Acelere el programa de implementación de PNRR, tanto en el lado de la inversión como en el de las reformas. En cuanto a la inflación, que también tiene un efecto sobre el crecimiento porque comprime aún más el consumo, está claro que desde este punto de vista dictar la línea será el BCE y la Unión Europea en su conjunto cuando citan la ofensiva comercial lanzada por la Estados Unidos.
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