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India está endureciendo las normas de transparencia para los inversores extranjeros de “alto riesgo”, como parte de las consecuencias de las acusaciones de manipulación de acciones hechas por el vendedor en corto Hindenburg contra el conglomerado Adani este año.
El regulador de valores Sebi introducirá el miércoles un nuevo régimen de divulgación para inversores extranjeros con grandes participaciones en acciones individuales o grupos empresariales. Sebi pretende limitar la capacidad de los fondos extranjeros de enmascarar el alcance de su propiedad mediante estructuras empresariales complejas.
El regulador considera que estos vehículos de inversión concentrados son de “alto riesgo” debido a la posibilidad de que personas con información privilegiada de las empresas indias puedan controlar los fondos a través de empresas fantasma y utilizarlos para influir en los precios de las acciones o eludir el requisito mínimo de flotación pública del 25 por ciento de la India.
La ley de valores de la India estipula que una cuarta parte de las acciones de una empresa deben ser de propiedad pública para reducir el dominio de los propietarios de la empresa.
La medida para quitar el secreto a ciertos inversores extranjeros se produce después de que Hindenburg, vendedor en corto con sede en Estados Unidos, acusara en enero al conglomerado de infraestructuras del magnate indio Gautam Adani de manipulación del precio de las acciones. Hindenburg Research alegó que Adani tenía vínculos con una serie de oscuros fondos extranjeros con participaciones en empresas del Grupo Adani.
Adani negó rotundamente las acusaciones de Hindenburg, que no han sido verificadas por una investigación en curso del Sebi. Un panel designado por la Corte Suprema de la India para supervisar la investigación informó que el regulador había “quedado en blanco” en su investigación de más de una docena de entidades extraterritoriales que consideraba sospechosas. Sebi ha solicitado repetidamente más tiempo a la Corte Suprema para recopilar sus conclusiones.
Mientras tanto, el regulador ha estado perfeccionando su nueva política de divulgación mediante consultas con inversores y bancos. Las divulgaciones tienen como objetivo ayudar a simplificar las investigaciones sobre inversionistas sospechosos, y ahora se requiere información detallada sobre los propietarios finales de vehículos de inversión concentrados dentro de los tres meses posteriores a la entrada en vigor de la regulación. No proporcionar esto podría resultar en la pérdida de cualquier licencia para poseer y comercializar valores indios.
Algunos abogados han criticado la medida por considerarla de mano dura. Cyril Shroff, socio director de Cyril Amarchand Mangaldas, dijo que Sebi parecía haber “trazado su propio camino en un régimen de divulgación desproporcionado con las necesidades de los mercados de capital” y añadió que el cambio era “susceptible” de impugnación legal.
La reestructuración regulatoria ha asustado a algunos inversores, dijo Sumit Agrawal, fundador y socio de Regstreet Law Advisors y ex funcionario de Sebi. “Existe el temor compartido de que un enfoque demasiado riguroso por parte de Sebi podría alterar sus estrategias de inversión cuidadosamente diseñadas”, dijo.
Los inversores extranjeros que tengan el 50 por ciento de sus activos indios bajo gestión en una empresa o grupo empresarial, o que tengan más de 250.000 millones de rupias (3.000 millones de dólares) invertidos en acciones indias, tendrán que revelar las identidades de todas las personas que controlan o se benefician del vehículo de inversión. .
Moin Ladha, socio especializado en regulación financiera del bufete de abogados Khaitan & Co con sede en Mumbai, dijo que había una razón por la que Sebi había introducido dos umbrales diferentes. La primera “es que estás realmente enfocado o expuesto a un solo grupo, lo que hace que el regulador sospeche; la segunda es que eres sistémicamente importante” para el mercado.
El regulador ha introducido algunas exenciones para evitar atrapar a auténticas empresas de inversión que agrupan fondos, incluidos los fondos cotizados en bolsa.
“Lo que queda por ver es cómo será la implementación y el cumplimiento”, dijo Ladha. “Ciertamente será un desafío rastrearlo, y mucho de esto dependerá de las declaraciones de dichos inversionistas de cartera”.
Agrawal dijo que el régimen más estricto “envía un mensaje claro de que India está comprometida con la transparencia y abierta a inversiones de calidad”, lo que podría “reforzar la confianza entre los inversores”. Sin embargo, el regulador tendría que lograr un equilibrio “para evitar una regulación excesiva que podría sofocar la dinámica del mercado”, advirtió.
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