India busca capitalizar tensiones entre China y Occidente

Kinara Capital ha tenido una visión de primera fila de las tendencias que impulsaron la economía de 3,5 billones de dólares de la India durante la última década. Fundada en 2011, como parte de una nueva generación de prestamistas para pequeñas empresas, sus clientes han enfrentado conmociones que van desde una reforma fiscal en 2017 hasta Covid-19. “Durante la pandemia, las cosas fueron un poco peligrosas”, dice la directora ejecutiva Hardika Shah.

Pero, después de unos años difíciles, Shah siente un estado de ánimo optimista: “Todo el mundo está listo para volver al trabajo. Todo el mundo está pensando, ‘¿Cómo me expando?’”

Kinara es una de las 73 empresas indias en la clasificación FT/Statista de empresas de Asia-Pacífico de alto crecimiento en 2023. Y sus clientes están pidiendo prestado más que nunca. Los fabricantes a pequeña escala están invirtiendo en áreas como maquinaria, dice Shah, mientras intentan satisfacer la demanda de autopartes y otros productos. Mientras tanto, los comerciantes están cambiando en masa de la economía basada en efectivo a una digital, utilizando herramientas como la red de Interfaz de Pagos Unificados de la India.

Esto se produce cuando la OCDE estima que la economía de la India se expandió un 6,9 por ciento en el año fiscal hasta el 31 de marzo, lo que la convierte en una de las de más rápido crecimiento entre las naciones más grandes. Las acciones indias también han tenido un desempeño estelar, a nivel internacional, desde que comenzó la pandemia. El peso geopolítico de India también ha crecido, ya que el país, que, con 1.400 millones de habitantes, superará a China como el más poblado del mundo este año, alberga la cumbre del G20 en septiembre.

Pero, en un momento de pesimismo económico mundial, los ejecutivos corporativos y los inversores están atentos para ver si el impulso alcista en India dura. El país ha luchado durante mucho tiempo para cumplir con las expectativas económicas embriagadoras, con repetidas predicciones de que continuaría recreando el fenomenal crecimiento económico y corporativo de China aún sin cumplir.

Sin embargo, con las tensiones geopolíticas entre Occidente y Pekín que obligan a los inversores a explorar destinos de inversión alternativos, el primer ministro Narendra Modi quiere promover el potencial de la India.

Su gobierno ha anunciado planes para aumentar el gasto de capital en un tercio durante el año fiscal a partir de abril, a 10 billones de rupias ($ 122 mil millones), luego de aumentos igualmente grandes en los últimos años, en un intento por mejorar la infraestructura e impulsar el crecimiento. El presupuesto también incluía exenciones fiscales para empresas jóvenes y otras medidas diseñadas para ayudar a las empresas emergentes.

El crecimiento per cápita había estado en declive durante la última década, según un informe reciente del Centro para el Progreso Social y Económico.

Si bien los servicios como TI prosperaron, ya que la gran cantidad de ingenieros calificados que hablan inglés del país ayudaron a convertir a India en el centro mundial de subcontratación, el sector manufacturero ha decepcionado.

Solo cinco fabricantes indios logran entrar en el ranking FT/Statista de este año, en comparación con 16 empresas del sector de TI. La fabricación como parte del producto interno bruto se ha limitado de manera similar a alrededor del 15 por ciento desde que Modi asumió el cargo en 2014, a pesar de su campaña de varios años “Fabricar en India”, diseñada para impulsar la industria.

Los analistas dicen que se necesita un mayor crecimiento de la manufactura para crear el tipo de empleo masivo que ha disfrutado China en las últimas décadas.

Nueva Delhi disfrutó de un impulso el año pasado cuando Apple, que fabrica iPhones de gama baja en India desde 2017, comenzó a fabricar sus últimos modelos en el país. Pero las operaciones permanecen en una etapa inicial y están plagadas de problemas iniciales.

Otras empresas están explorando si seguir su ejemplo. El mes pasado, el banco sueco SEB organizó una gira para directores ejecutivos nórdicos en busca de oportunidades de inversión en India, que incluyó reuniones con funcionarios y líderes empresariales.

Sin embargo, aún no se ha traducido en más acuerdos, informa Priyanka Kishore, directora económica de IMA Asia, un foro para ejecutivos regionales. “Cuando comienzan a hablar sobre dónde más cambiar, India ocupa un lugar destacado en las conversaciones”, dice ella. “Pero diría que la ejecución no está al mismo nivel que la evaluación en papel”.

“Todavía no están tan convencidos de que el ecosistema para las multinacionales esté en su lugar”, agrega, citando la infraestructura inferior del país y el menor poder adquisitivo en comparación con China.

Las autoridades indias están trabajando duro para cambiar esta percepción. El estado sureño de Karnataka, por ejemplo, este año liberalizó sus leyes laborales para permitir la producción en dos turnos, una demanda de larga data de las empresas que dicen que las regulaciones bizantinas sobre el trabajo y la tierra ponen a la India en desventaja frente a otros países asiáticos.

“Ese tipo de cosas muestran que los gobiernos estatales de la India se están volviendo más amigables con los negocios, al menos para las grandes inversiones”, dice Ashish Dhawan, un inversionista de capital privado cuya fundación sin fines de lucro Convergence Foundation se enfoca en el crecimiento y desarrollo de la India. Agrega que la manufactura “lo hará mejor, pero aún le queda mucho camino por recorrer”.

La economía de la India está parcialmente protegida de los impactos globales gracias a su gran mercado interno. Pero no es inmune: se espera que el crecimiento del país se desacelere en línea con las tendencias globales, con sectores orientados a la exportación, como TI, particularmente expuestos.

Después de una carrera estelar el año pasado, las acciones también han tenido problemas. Los mercados se vieron sacudidos en enero y principios de febrero por acusaciones de fraude contra Adani Group de India, uno de los conglomerados privados más grandes del país. Una venta masiva entre las 10 empresas cotizadas de Adani eliminó más de 100.000 millones de dólares del valor del grupo, un gran prestatario de los bancos indios.

Las consecuencias de las acusaciones, que Adani niega con vehemencia, se han contenido hasta ahora, sin signos de contagio en el sector financiero. Pero la firma de investigación Capital Economics dice que espera que las acciones indias permanezcan bajo presión.

Las nuevas empresas indias también están expuestas a la desaceleración del crecimiento mundial, lo que ha llevado a los inversores extranjeros a redirigir fondos fuera de los mercados emergentes. La financiación de capital de riesgo extranjero de nuevas empresas indias se ha desacelerado drásticamente: cayó un 40 por ciento, a $ 25,7 mil millones, en 2022 en comparación con el año anterior, según el proveedor de datos Tracxn.

Shah de Kinara argumenta que India, sin embargo, parece ser un caso atípico cuando otros países enfrentan una recesión, con más de sus clientes buscando contratar, por ejemplo. “Cuando hablo con mis amigos y familiares en otras partes del mundo, hay una sensación de pesimismo”, dice. “Pero India es contradictorio”.