Rara vez un canciller se ha enfrentado a un horrible conjunto de borradores de pronósticos económicos por parte del organismo de control fiscal del Reino Unido como los presentados a Jeremy Hunt en las últimas semanas.
Pero a diferencia de su predecesor Kwasi Kwarteng, Hunt estaba dispuesto a aceptar las terribles predicciones sobre la economía y las finanzas públicas presentadas por la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria y tomar medidas firmes en respuesta.
Usó su Declaración de otoño para anunciar una consolidación fiscal de 55.000 millones de libras esterlinas al año que implicaba recortes drásticos del gasto público y aumentos de impuestos.
“Con poco menos de la mitad de la consolidación de 55.000 millones de libras procedente de los impuestos y poco más de la mitad del gasto, este es un plan equilibrado para la estabilidad”, dijo Hunt a la Cámara de los Comunes.
Emitió una reprimenda a Kwarteng y su “mini” presupuesto que desató la agitación en los mercados financieros al contener £ 45 mil millones de recortes de impuestos no financiados y no presentar un conjunto de pronósticos OBR.
“Los recortes de impuestos no financiados son tan riesgosos como los gastos no financiados, razón por la cual revertimos las medidas planificadas rápidamente”, dijo Hunt.
Kallum Pickering, economista de Berenberg Bank, dijo que la Declaración de Otoño marcó “el regreso de la ortodoxia fiscal”.
El gran problema subyacente para Hunt era que la OBR no solo había pronosticado que la economía del Reino Unido ya estaba en recesión, sino que la perspectiva de cinco años también era mucho más débil.
No pronosticó ningún crecimiento económico para todo este parlamento, entre fines de 2019 y fines de 2024. El crecimiento acumulado entre 2019 y 2027 fue 3,4 puntos porcentuales más bajo que el pronóstico de OBR en marzo.
La perspectiva más débil reflejó revisiones a la baja de datos anteriores que reflejaron principalmente un peor desempeño durante la pandemia de Covid, una opinión de la OBR de que la economía se está sobrecalentando actualmente y una rebaja en su evaluación del potencial de crecimiento futuro.
Esto, a su vez, hizo que las perspectivas a medio plazo de las finanzas públicas parecieran excepcionalmente débiles.
Dado que se espera que las tasas de interés permanezcan elevadas durante un largo período, la OBR aumentó sustancialmente su pronóstico para el costo del servicio de la deuda pública. Esto sumó £52 mil millones al endeudamiento público el próximo año, equivalente a alrededor del 2 por ciento del ingreso nacional, y aumentó el déficit presupuestario en £46,6 mil millones en 2026-27.
Mientras tanto, la mejora de las pensiones estatales y los beneficios sociales en línea con la alta inflación tiene el efecto de elevar el costo esperado de dicho apoyo porque la cuenta sería permanentemente más costosa para el gobierno.
Al juntar estos efectos, la OBR le presentó a Hunt predicciones de finanzas públicas en las últimas semanas que mostraban que el nivel subyacente de endeudamiento del gobierno se disparó a £106.400 millones en 2026-27. En sus previsiones de marzo junto con la Declaración de primavera, la OBR había calculado un déficit de solo 31.600 millones de libras esterlinas en ese año.
Martin Beck, asesor económico de EY Item Club, una casa de pronósticos, dijo que “el “pronóstico deficiente para las perspectivas de la economía” de la OBR dejó los pronósticos de finanzas públicas “a la vista”.[ing] desafíos en consecuencia, con revisiones sustanciales al alza del endeudamiento público durante . . . cinco años”.
Con una rebaja tan grande de las finanzas públicas subyacentes, la OBR le dijo a Hunt antes de la Declaración de otoño que no estaba ni remotamente en camino de cumplir con ninguna de las reglas fiscales existentes del gobierno. La regla principal había sido que la deuda como parte del producto interno bruto debería estar cayendo en el tercer año del pronóstico OBR.
La reacción de Hunt fue redactar nuevas reglas fiscales, incluido que la deuda debería estar disminuyendo como proporción del producto interno bruto para el quinto año del pronóstico OBR.
Paul Dales, economista de Capital Economics, dijo que Hunt había “relajado” las reglas, haciéndolas más fáciles de cumplir.
Pero cambiar las reglas no le permitió a Hunt demostrar que se aprobaron sin grandes recortes de gastos y aumentos de impuestos. Si el canciller no hubiera hecho nada, la OBR calculó que la deuda del gobierno habría estado aumentando como porcentaje del PIB en 2027-28, el quinto y último año del pronóstico del organismo de control fiscal.
Algunos economistas querían que Hunt relajara aún más las reglas fiscales, en lugar de restringir el gasto y aumentar los impuestos.
Hailey Low, economista del Instituto Nacional de Investigación Económica y Social, un grupo de expertos, dijo que la debacle del “mini” presupuesto “dejó al canciller apresurándose a desatar una contracción fiscal para cumplir objetivos fiscales arbitrarios en medio de los obstáculos que enfrenta la economía”.
Hunt no estuvo de acuerdo. Se mordió la bala y trató de llenar el enorme agujero en las finanzas públicas mediante la introducción de £ 55 mil millones de recortes de gastos y aumentos de impuestos. Hay recortes notables en el gasto diario en servicios públicos y en inversiones de capital.
Pero el ajuste presupuestario general es menos severo de lo que podría haber sido porque las medidas de Hunt compensaron los recortes de impuestos netos y los aumentos de gastos de varias declaraciones gubernamentales e intervenciones de emergencia desde la Declaración de primavera de marzo.
El momento de las medidas de Hunt varía notablemente. Los recortes de gastos, que ascienden a 30.000 millones de libras esterlinas al año, se retrasan hasta que se prevé que la recesión termine. Para el próximo año, el gobierno está preparado para apoyar la economía con su tope en las facturas de energía de los hogares y algunos fondos adicionales para escuelas y hospitales.
Sin embargo, los aumentos de impuestos llegarán antes, con £7 mil millones de medidas de recaudación de ingresos que entrarán en vigencia en abril y luego aumentarán de manera constante para recaudar £25 mil millones al año para 2027-28.
Incluso cuando Hunt anunció el mayor ajuste presupuestario desde 2010, la OBR dijo que no había sido tan prudente como los excancilleres en la creación de resiliencia en las finanzas públicas.
Al final, después de los 55.000 millones de libras esterlinas de recortes de gastos y aumentos de impuestos, el organismo de control fiscal consideró que era probable que Hunt cumpliera con sus nuevas reglas presupuestarias con solo aproximadamente 10.000 millones de libras esterlinas de espacio libre fiscal.
“Este canciller se ha dejado comparativamente poco espacio libre frente a sus nuevos objetivos fiscales propuestos en relación con los cancilleres anteriores”, dijo la OBR.
Sin embargo, fue suficiente para demostrar que la ortodoxia económica había regresado al número 11 de Downing Street después del desafortunado mandato de Liz Truss, y la reacción del mercado a la Declaración de Otoño fue silenciada.
El gobierno está utilizando la política fiscal para apoyar la economía durante una recesión y luego consolidando las finanzas públicas a partir de entonces. Y está imponiendo medidas fiscales lo suficientemente difíciles por adelantado para demostrar que se toma en serio los recortes de gastos y los aumentos de impuestos a los mercados.
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