Hipgnosis, el fondo de inversión que cotiza en Londres y posee los derechos de las canciones de Nirvana, Rihanna y Britney Spears, ha mantenido el valor de sus catálogos de música en 2.200 millones de dólares, incluso cuando sus acciones cotizan con un fuerte descuento.
En una presentación de dos horas y media el jueves, el magnate de la música y director ejecutivo Merck Mercuriadis buscó calmar los nervios sobre el fondo de inversión que fundó.
Mercuriadis prometió que “vamos a llevar este fondo al número uno” mientras sacaba a relucir a Richie Sambora, miembro de la banda de Bon Jovi, para actuar. Viviendo en una oración a una sala de inversores y analistas.
“Considero que estamos entrando en el top 10 de las listas como empresa en este momento, y esta es una empresa que va a llegar al número uno, esto es solo el comienzo”, dijo Mercuriadis.
“Sí, [the] el precio de las acciones no refleja el valor, sí, el descuento es inaceptable, pero vamos a solucionar esos problemas”.
Los ingresos por regalías subyacentes de las canciones de Hipgnosis aumentaron alrededor de un 4 por ciento a 121 millones de dólares en el año hasta junio, dijo la compañía el jueves. La cifra ha estado cayendo en los últimos años, aunque aumentó un 12 por ciento en la segunda mitad del año pasado.
El Hipgnosis Songs Fund fue pionero en el uso de los derechos de autor de las canciones como una clase de activo, un concepto que resultó particularmente atractivo durante la era de las tasas de interés ultrabajas porque las canciones generaban flujos de efectivo constantes.
El fondo disfrutó de un crecimiento explosivo al recaudar repetidamente dinero nuevo de inversionistas, incluido el brazo de inversión de la Iglesia de Inglaterra, y usarlo para adquirir los derechos de más de 65,000 canciones. Está gestionado por Hipgnosis Song Management, propiedad del gigante estadounidense de capital privado Blackstone.
Pero HSF ha estado en el limbo este año. La caída del precio de sus acciones la obligó a dejar de comprar los derechos de las canciones, porque no puede recaudar efectivo para las compras sin diluir a los accionistas existentes.
Su directorio dijo el jueves que no esperaba recaudar más capital hasta que sus acciones se negocien con una prima sobre la valoración del catálogo de 2.200 millones de dólares.
Citrin Cooperman, la agencia externa que establece las valoraciones de Hipgnosis, ha dejado la llamada “tasa de descuento”, una tasa de interés utilizada para calcular el valor del catálogo, sin cambios durante más de un año, incluso cuando los bancos centrales han aumentado agresivamente las tasas de interés.
Hipgnosis dijo que contrató a la agencia calificadora de bonos Kroll para asesorar sobre la “razonabilidad de ciertas suposiciones” utilizadas para las valoraciones de Citrin Cooperman. Mercuriadis también dijo que la valoración de Hipgnosis era consistente con los múltiplos obtenidos en otros acuerdos musicales recientes.
Pero la gran mayoría de estas transacciones ocurren en privado, lo que dificulta establecer comparaciones. Tras una afluencia de inversión en el sector, los precios de las canciones han bajado en los últimos meses debido al aumento de las tasas de interés, según otros participantes del mercado.
Larry Mestel, cuya empresa Primary Wave se asoció con Brookfield Asset Management para comprar canciones, le dijo al FT en noviembre que “los precios se han suavizado un poco en los últimos tres meses más o menos”.
Sachin Saggar, analista de Stifel, dijo que la contratación de Kroll fue “bienvenida”, pero advirtió que el múltiplo de valoración de la cartera de Hipgnosis sigue siendo “ópticamente alto”.
Las acciones de HSF subieron más del 2,5 por ciento el jueves, pero han caído alrededor de un tercio este año.
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