Más de tres meses después de que el vendedor en corto Hindenburg Research acusara al conglomerado del magnate indio Gautam Adani de participar en la manipulación del precio de las acciones y el fraude contable, la compañía argumenta que sus ganancias son prueba de la solidez de su negocio.
“Es desafortunado que tuviéramos que pasar por este informe politizado y malicioso”, dijo el director financiero de Adani Group, Jugeshinder “Robbie” Singh, en una llamada de ganancias para la empresa insignia Adani Enterprises la semana pasada. “Pero ya ves los números”.
Adani Enterprises duplicó con creces su beneficio después de impuestos durante los tres meses que terminaron en marzo a 7.800 millones de rupias (95 millones de dólares) con respecto al mismo período del año pasado, y los beneficios antes de intereses e impuestos del comercio de carbón y la minería se duplicaron aproximadamente.
Pero el conglomerado, cuyo crecimiento ha sido impulsado por la adquisición de contratos gubernamentales y una ola de adquisiciones de años, ha tenido que adaptarse de muchas maneras después del ataque de los vendedores en corto. Adani se ha visto obligada a retirarse para conservar efectivo después de que el informe eliminara unos 100.000 millones de dólares de la capitalización de mercado de las empresas del grupo y Adani Enterprises cancelara una oferta de acciones de seguimiento de 2.400 millones de dólares.
Adani Enterprises dijo en una presentación bursátil el miércoles que estaba considerando una nueva venta de acciones para recaudar fondos, pero no especificó una cantidad. Su directorio se reunirá para decidir el sábado.
El grupo, que niega las acusaciones de Hindenburg, ha frenado las adquisiciones y ha estado recomprando bonos para reforzar la confianza.
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La compañía les ha dicho a los inversionistas y analistas de mercado que su crecimiento vertiginoso, en nuevos sectores, incluidos los medios y los centros de datos, está en pausa. “Entendemos por parte de la gerencia que están tratando de reducir el gasto de capital en todos los ámbitos”, dijo Rachna Jain, directora del equipo de infraestructura y proyectos de Fitch Ratings. “E incluso en áreas centrales están tratando de recortar el crecimiento”.
En 2022, Singh dijo que Adani Enterprises gastaría $ 5,3 mil millones en gastos de capital en el año fiscal 2024. Este mes, revisó a la baja la estimación a 3.800 millones de dólares.
Adani Ports and Special Economic Zone, el brazo logístico del conglomerado, redujo su gasto de capital para este año a la mitad en comparación con el año pasado y lanzó una recompra de bonos por 650 millones de dólares que, según dijo, era en parte «para transmitir la cómoda posición de liquidez de la empresa». Ambuja Cement de Adani dijo este mes que canceló un contrato de ingeniería por valor de 18.000 millones de rupias.
El grupo también parece haber retrocedido en la búsqueda de algunas licitaciones gubernamentales. Adani Green Energy, el brazo de energía renovable del grupo, no ganó ninguna de las 30 nuevas ofertas de licitación de energía renovable emitidas en India en abril, según JMK Research, una consultora con sede en Gurgaon.
Cuando se le preguntó sobre la ausencia de la compañía en las nuevas ofertas en una llamada de ganancias este mes, el jefe de desarrollo comercial de Adani Green Energy dijo: “Tenemos una gran cartera de proyectos en construcción. . . ya tenemos capacidades significativas ocupadas. Por lo tanto, nos estamos enfocando en las oportunidades de acumulación de valor y las programaremos a medida que surjan. No somos necesariamente agresivos en este momento en el mercado”.
Un portavoz de Adani dijo que el grupo no había alterado su estrategia general para participar en licitaciones o planes de inversión para su negocio de infraestructura central. “El gasto de capital en nuevas áreas de inversión, fuera del núcleo, se está reevaluando a corto plazo a medida que continuamos nuestro trabajo con las partes relevantes para abordar las consecuencias económicas” del informe del vendedor en corto, agregó el vocero.
La negociación también ha pasado a un segundo plano. Adani se retiró de la compra de una central eléctrica de carbón de 847 millones de dólares en India en febrero y desde entonces se ha abstenido de hacer nuevos acuerdos, lo que ha tenido un impacto en el mercado en general, ya que sufre una caída en la actividad de fusiones y adquisiciones.
Adani construyó su imperio sobre una “blitzkrieg” de adquisiciones, dijo un banquero de Mumbai. El período de tranquilidad del magnate “seguramente afectará los ingresos de la banca de inversión porque es importante para el negocio”, agregó el banquero. “Es como si los Super Kings de Chennai dejaran la Premier League india”, dijo, refiriéndose al equipo que ocupa el segundo lugar en la máxima liga de cricket.
Tras el ataque de los vendedores en corto, los analistas esperan que Adani tenga dificultades para obtener nueva financiación. Adani Green Energy, que está desarrollando una cartera de energías renovables de 25 GW, obtuvo ganancias trimestrales de 5.000 millones de rupias y debe realizar un reembolso de 1.250 millones de dólares en dos bonos en 2024.
“Un informe como el de Hindenburg plantea preguntas adicionales en la mente de los inversores”, dijo un analista que pidió no ser identificado por temor a las repercusiones de Adani, “lo que dificulta la obtención de capital en mercados que ya son desafiantes”.
“Tendrán cuidado con cosas como el gobierno corporativo porque ahora la gente los está observando muy de cerca”, dijo Anish Teli, socio gerente del administrador de fondos con sede en Mumbai QED Capital.
El viernes, el proveedor de índices MSCI dijo que estaba recortando el peso de dos acciones de Adani. Había reevaluado el tamaño del capital flotante (la proporción de acciones disponibles para negociar) de Adani Total Gas, el negocio de gas urbano de Adani y TotalEnergies, y Adani Transmission, una unidad de energía, del 25 al 14 por ciento y del 25 al 10 por ciento. ciento, respectivamente. MSCI calcula la ponderación de una acción en función de su flotación libre.
Adani dijo que estaba trabajando «en mejorar la profundidad de [the] registro de acciones y de [the] flotación libre en nuestra cartera de empresas”.
A pesar de rechazar los hallazgos de Hindenburg, Adani respondió a una crítica cambiando a un auditor en una empresa. El informe de Hindenburg criticó a Shah Dhandharia, el auditor de Adani Enterprises y Adani Total Gas, como una «pequeña empresa» que «difícilmente parece capaz de realizar un trabajo de auditoría complejo».
La semana pasada, Adani Total Gas reemplazó al auditor con sede en Ahmedabad cuatro años antes de que expirara su mandato y anunció a Walker Chandiok, la filial india del auditor con sede en Londres Grant Thornton, como su nuevo auditor.
“Si desea tener algún tipo de comodidad en el proceso de auditoría, debe confiar en los grandes auditores”, dijo Sharmila Gopinath, asesora especializada en India de la Asociación Asiática de Gobierno Corporativo. Agregó que esta garantía era especialmente importante para los inversionistas extranjeros.
Un portavoz de Adani dijo que Adani Total Gas tenía la intención de cambiar de auditor antes del informe de Hindenburg.
En India, la Corte Suprema ordenó en marzo al regulador de los mercados indios, Sebi, que investigara al conglomerado.
El informe del vendedor en corto también ha tenido un impacto en la política india. Los partidos de oposición han aprovechado el tema para intimidar al primer ministro Narendra Modi un año antes de las elecciones nacionales.
Se cree que Modi y Adani, ambos del estado de Gujarat, tienen una relación cercana que, según los analistas, ahora es una responsabilidad política para el primer ministro.
“Modi no puede ser demasiado complaciente con el tema de Adani”, dijo Shruti Kapila, profesora de historia y política en la Universidad de Cambridge.
La forma en que Modi trata con el informe Hindenburg es lo que «realmente importará, particularmente la forma en que está castigando a los líderes de la oposición», dijo Kapila. “Eso podría resultar contraproducente”.
Información adicional de John Reed en Bangalore