Parece que Sam Bankman-Fried no ha oído hablar de las capacidades de mantenimiento de registros de blockchain. En un largo hilo de Twitter el jueves, el magnate de las criptomonedas caído culpó del colapso de su intercambio FTX a un error administrativo. Eso parece extraño.
SBF tuiteó que creía erróneamente que los clientes de FTX tenían mucha liquidez a principios de esta semana para facilitar los retiros. No estaba al tanto del apalancamiento dentro del sistema FTX. No podría haberse equivocado más. A los titulares de cuentas de FTX en pánico se les impidió retirar sus activos esta semana.
SBF insiste en que FTX no tiene liquidez en este momento, pero no es insolvente. Es decir, su valor de activo supera al de pasivo. Busca una infusión de efectivo multimillonaria para cerrar cualquier brecha de flujo de efectivo. Para algunos, darle a FTX un salvavidas en este momento puede parecer absurdo. No importa sus operaciones altamente opacas, los riesgos legales y regulatorios severos están aumentando.
Pero podría existir una plantilla para asumir tal riesgo. Las acciones de Coinbase, el intercambio de criptomonedas que cotiza en bolsa, han bajado un 80 por ciento este año debido a que los volúmenes de negociación de criptomonedas se han desplomado. Pero enumera claramente los activos y pasivos de sus clientes y el efectivo. Además, no está prestando fondos de clientes de forma explícita o tácita, lo que parece haber hecho FTX.
Recordemos la crisis financiera. JPMorgan compró Bear Stearns. Barclays se enfrentó a Lehman Brothers. Se cometieron errores. La firma de capital privado TPG invirtió mil millones de dólares en ahorros, Washington Mutual, solo unos meses antes de que se arruinara en 2008. Wall Street tiene muchos fondos especializados y compradores estratégicos que hacen apuestas valientes durante los pánicos.
Esta semana, la potencia de capital de riesgo Sequoia redujo a cero su inversión de 214 millones de dólares en FTX. Sin embargo, el titán de Silicon Valley también señaló que en 2021 FTX había generado $ 250 millones en ganancias operativas. No está claro cuánto de eso proviene de tarifas y comisiones, versus ganancias comerciales volátiles. Pero el primero podría ser la base de un FTX reestructurado.
Durante la crisis financiera, las adquisiciones en dificultades ocurrieron bajo un fuerte régimen legal y regulatorio que supervisó el proceso. Nada tan sustancial existe en la criptomoneda.
La tarea inmediata es desentrañar las relaciones entre las cuentas de los clientes de FTX y los préstamos aparentes a la operación comercial de SBF, Alameda Research. Su tontería probablemente causó la carrera de esta semana en FTX. Será mejor que SBF reúna todos los registros que pueda encontrar.
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