Big Oil está derramando efectivo. ExxonMobil y Chevron son las últimas grandes empresas en registrar ganancias trimestrales récord. La pareja superó cómodamente las expectativas con una ganancia neta combinada de casi $30 mil millones, más del triple de lo que generaron hace un año.
Se perdonará a los inversores, en particular a aquellos que se quedaron con las acciones de energía durante el desplome del precio del petróleo inducido por la pandemia, por sentirse engreídos. El índice de petróleo y gas de S&P se ha más que cuadriplicado desde sus mínimos de 2020. Las acciones de Exxon y Chevron establecieron nuevos máximos el mes pasado.
Esto puede ser tan bueno como se pone. Con EE. UU. en una recesión técnica y las billeteras de los consumidores apretadas por la inflación, el repunte de los precios del crudo está comenzando a disminuir. El crudo Brent superó los 120 dólares el barril durante el período de abril a junio. Desde entonces, ha retrocedido alrededor del 11 por ciento.
Las ganancias récord de la industria petrolera también se han convertido en un punto crítico político. El presidente Joe Biden, quien en junio acusó a Exxon de ganar “más dinero que Dios”, dice que la reducción de los precios de la gasolina en las gasolineras es un enfoque clave para su administración. Mientras tanto, se espera que los costos aumenten a medida que las empresas de servicios petroleros busquen trasladar sus mayores gastos operativos a sus clientes.
Aun así, los inversores deberían quedarse. A diferencia del último auge de los precios del petróleo en 2008, las ganancias récord actuales no son solo el resultado de precios más altos de las materias primas. Si bien Exxon y Chevron juntos generaron casi $ 34 mil millones en efectivo de las operaciones en el segundo trimestre, los grupos gastaron alrededor de $ 8.5 mil millones en gastos de capital durante el período.
Los crecientes márgenes de refinación, la diferencia entre el costo de comprar petróleo crudo y vender combustible refinado, también están aumentando el resultado final. Esto se moderará a medida que la demanda disminuya. Pero el boicot al petróleo ruso pondrá un límite a la caída de los precios del combustible.
Con entre 7 y 8 veces las ganancias futuras, Exxon y Chevron siguen siendo un buen valor. Agregue las recompras de acciones ampliadas y los dividendos, y parecen fuentes de efectivo confiables durante al menos otro año.
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