Hasta el momento no se ha materializado la recesión que muchos sectores postulan en los EE.UU. El experto en mercados Ed Yardeni cree que los inversores pueden esperar un verano exitoso en el mercado de valores.
• Yardeni examina los indicadores de recesión
• LEI frente a CEI y curva de tipos
• Mercado laboral fuerte y pronóstico optimista
En una publicación titulada «INMERSIÓN PROFUNDA: Las rachas ganadoras generalmente no duran para siempre», Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research Inc., un proveedor de estrategia de inversión global y análisis de asignación de activos, escribió: -recomendaciones, así como Eric Wallerstein, El estratega jefe de mercado de Yardeni Research, examinó la situación actual del mercado y llegó a resultados sorprendentes.
Los economistas llevan tiempo esperando una recesión
«Durante los últimos dos años, los partidarios de la economía más dura han ideado innumerables teorías y diagramas para explicar por qué unos tipos de interés más altos sin duda hundirían a Estados Unidos en el abismo», afirman los expertos del mercado en su análisis. Según el estudio, las previsiones de una recesión inminente, así como la evaluación de que ya ha comenzado, hasta ahora han resultado erróneas, en lo que respecta al crecimiento continuo de la economía estadounidense y al robusto mercado laboral. La Reserva Federal no ha podido cambiar el hecho de que los mercados bursátiles están en un rumbo récord, ya que recientemente afirmó que este año sólo lo haría con una Recorte de la tasa de interés Esto era de esperar después de que los participantes del mercado hubieran esperado hasta siete recortes de tipos de interés en 2024 a principios de año.
LEI frente a CEI
Yardeni y su equipo señalan que el Análisis Técnico de Datos Macroeconómicos (TAMED), que estos intransigentes utilizan para identificar los efectos causales y las correlaciones que han surgido durante ciclos anteriores de ajuste de la Reserva Federal e implican la inevitabilidad de una recesión, no está dando su objetivo en la situación actual. entorno económico tiene.
Por ejemplo, el Índice Económico Líder (LEI) del Conference Board, un indicador económico líder estadounidense destinado a predecir la actividad económica futura, ha caído significativamente desde sus máximos en diciembre de 2021, mientras que el Índice de Indicadores Económicos Coincidentes (CEI), una estadística que evaluar la situación económica actual, al mismo tiempo que recientemente ha alcanzado un nuevo récord después de años de aumento constante, a pesar de las malas previsiones del IPJ.
Según Yardeni y Wallerstein, el IPJ no es un indicador de recesión fiable en el actual entorno de mercado porque cinco de sus diez componentes están relacionados con los sectores de fabricación y construcción. Como resultado, el IPJ se correlaciona fuertemente con el índice nacional de gerentes de compras para el sector manufacturero, que ya no refleja el entorno económico actual: «El empleo en el sector manufacturero, la minería y la construcción representa ahora sólo el 10% de los sueldos y salarios totales, mientras que en el A principios de la década de 1950 era un tercio. La economía estadounidense actual está más orientada hacia los sectores de servicios y tecnología.
¿La curva de rendimiento invertida no es un peligro?
Además, la llamada curva de tipos, un componente del LEI, recibe más atención que las demás debido a su poder predictivo en ciclos anteriores. Una curva de rendimiento invertida ocurre cuando los inversionistas reciben un mayor rendimiento en las inversiones a corto plazo que en las inversiones a largo plazo. Este efecto suele ocurrir cuando se espera una caída de las tasas de interés clave debido a una recesión inminente.
Desde noviembre de 2022, el rendimiento de los bonos estatales a dos años es mayor que el de los bonos a diez años, pero no ha habido recesión, argumenta Yardeni, sin embargo, contra este indicador.
El experto del mercado también señaló que la Reserva Federal pudo contener rápidamente la crisis bancaria regional de marzo de 2023.
Yardeni también espera que el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense a 10 años fluctúe entre cuatro y cinco por ciento durante el resto del año. En este contexto, sigue suponiendo que la curva de tipos seguirá siendo un problema. «Dado que casi no hay motivos para que la curva de tipos se normalice sin que la Reserva Federal baje significativamente el tipo de interés oficial, la curva de tipos seguirá ejerciendo presión sobre todo el IPJ», predice, refiriéndose al importante indicador económico del que deducen los expertos. una recesión inminente.
Mercado laboral robusto
Yardeni también analiza de cerca otro posible modelo de recesión, la “regla Sahm” desarrollada por la ex economista de la Reserva Federal Claudia Sahm. Esto sugiere que una recesión ya está presente o en camino si la tasa de desempleo promedio de tres meses aumenta 0,5 puntos porcentuales por encima del mínimo de 12 meses. En mayo, la regla Sahm estaba en 0,4 puntos porcentuales, a sólo 0,1 puntos del punto rojo intermitente.
Sin embargo, el experto del mercado subraya que en este contexto es importante tener en cuenta la causa subyacente del aumento del desempleo. En mayo, gran parte del aumento del desempleo al 4 por ciento se atribuyó a los estadounidenses más jóvenes, muchos de los cuales todavía están en la universidad y se han ido a pasar el verano. «Tal vez los estudiantes no estén demasiado preocupados por su situación financiera, dada la gran cantidad de deudas de préstamos estudiantiles que se han condonado», argumenta Yardeni. Mientras tanto, la tasa de desempleo para los trabajadores de 25 a 54 años (3,3 por ciento) y los de 55 años o más (2,7 por ciento) se mantuvo muy por debajo de la tasa general, continúa dando el visto bueno.
Además, muchas pequeñas empresas actualmente tienen dificultades para cubrir puestos de trabajo, y menos del 14 por ciento de los consumidores encuestados dicen que es difícil encontrar trabajo en este momento.
Yardeni mira las bolsas sin preocupación
«Los economistas probablemente seguirán buscando reglas simples para predecir si una recesión es inminente, dada la fama que conlleva hacer una predicción de recesión que pocos han hecho», señala. «Seguiremos profundizando en los detalles detrás de los titulares económicos. Esto nos lleva a creer hasta ahora que la inflación seguirá debilitándose, la economía seguirá creciendo y los ‘locos años 2020’ siguen vivos», concluyó Yardeni.
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