El Lehman Brothers chino no supondrá la liquidación de Evergrande, afirma Sara Van Hoeymissen (Real Escuela Militar/VUB). Aunque la quiebra de la gran promotora inmobiliaria china está provocando dolores de cabeza a Pekín. «El sector inmobiliario chino es inmenso y ramificado».
Un juez de Hong Kong ordenó la liquidación de Evergrande. ¿Se seguirá esta decisión también en el continente, donde la empresa opera principalmente?
“Es una empresa enorme. El gobierno chino ha señalado en el pasado que no tiene intención de rescatar (Se estima que la empresa tiene una deuda de unos 300 mil millones de dólares, PG). Ahora esa actitud será puesta a prueba. A veces, las decisiones de un juez de Hong Kong se aplican en la propia China. Aunque no podemos confiar en esos precedentes porque Evergrande es muy importante para la economía china.
“Podría ser que los líderes chinos utilicen esto para destruir efectivamente a Evergrande. Pero también es posible que tengan miedo de las consecuencias. El gobierno tiene recursos disponibles para ayudar a la empresa. La pregunta principal es: ¿hasta dónde está dispuesta a llegar?
“A menudo se plantea la pregunta de si este es el momento de Lehman Brothers en China (La quiebra de ese banco de inversión dio la señal de partida a la crisis financiera estadounidense y mundial en 2008, PG). Pero China no es un mercado libre. El gobierno puede abordar Evergrande de esta manera sin que el impacto sea dramático para el resto de la economía china, que de todos modos ya está pasando apuros. Aunque el dinero que utilicen para esto no podrá destinarse a otras cosas importantes, como generar crecimiento en sectores nacionales distintos del inmobiliario o desarrollar una red de seguridad social para el pueblo chino. Esto último es necesario, por ejemplo, para convencer a la gente de que deberían ahorrar menos, consumir más y así estimular la demanda interna”.
Evergrande simboliza el estallido de la burbuja inmobiliaria china. ¿Cómo pudo fracasar una parte tan fundamental de la economía?
“A veces pensábamos que el auge de la construcción en el país era indicativo del crecimiento económico que estaba experimentando China. Lo que es más exacto es que este crecimiento en realidad fue impulsado en gran medida por el sector inmobiliario. Hasta la década de 1990, la gente vivía en casas y apartamentos proporcionados por el Estado. De repente ese mercado se abrió al sector privado. Hace unos quince años, el sector adquirió proporciones enormes, con su propia dinámica”.
¿Cuál fue esa dinámica?
“Todo el modelo se basó en la obtención de préstamos. Estos se reembolsaron mediante la venta de nuevos proyectos, para los cuales los promotores tuvieron que solicitar nuevos préstamos, y así sucesivamente. Mantener ese modelo requería una construcción continua. Esto no era sostenible en ningún caso y menos si se tiene en cuenta que la demanda de vivienda caerá porque la población china se está reduciendo.
“Es muy triste para los chinos comunes y corrientes que a menudo compran una casa con sus ahorros, sin pedir un préstamo. A menudo tenían que pagar una gran cantidad de efectivo al firmar sus contratos, que Evergrande y otros desarrolladores utilizaron para liquidar préstamos. Algunas personas todavía esperan que se construya su apartamento o su casa, otras están parcialmente construidas”.
¿Esto genera malestar social? A menudo se dice que el Partido Comunista Chino gobierna en virtud de la promesa de que cada generación mejorará.
“Ya vimos protestas a pequeña escala de personas que habían pagado por una casa que no se está construyendo. Evergrande tiene muchos clientes insatisfechos. La pregunta es si podrán encontrarse, lanzar un movimiento y protestar a mayor escala. La posibilidad de que esto suceda es pequeña en China. El gobierno está haciendo todo lo posible para limitar la comunicación. A los medios no se les permite informar sobre esto, lo que hace que la gente se sienta sola con sus frustraciones o impotente”.
¿Qué significa el colapso del sector inmobiliario para la economía china?
“De hecho, el gobierno considera que el sector inmobiliario es un sector de crecimiento menos importante para el futuro. Su ambición es evolucionar hacia un nuevo modelo económico en el que el sector inmobiliario aporte menos. En ese sentido, este es realmente un paso en la dirección correcta.
“Pero el impacto es grande. El sector inmobiliario chino es inmenso y ramificado. También impulsa otros sectores, como la producción de muebles o la industria siderúrgica. Según muchos analistas, esa fue la razón por la que el gobierno central mantuvo el control sobre los promotores inmobiliarios durante tanto tiempo. Esos estrechos vínculos entre gobiernos locales y las empresas son una explicación importante de la crisis inmobiliaria actual. Por ejemplo, los gobiernos locales también tenían interés en la burbuja inmobiliaria porque celebraron acuerdos lucrativos con empresas constructoras para proporcionar terrenos edificables. Por eso alientan a los bancos a conceder préstamos a los promotores, aunque en realidad no lo merezcan”.
¿Notaremos algo al respecto?
“El impacto directo para nosotros es limitado. El mercado inmobiliario chino tiene poca exposición internacional. Los bancos chinos que lo integran tienen poca conexión con los mercados financieros internacionales, por ejemplo. Sin embargo, la economía global se dará cuenta de que la economía china va a pasar por momentos difíciles: será aún más difícil lograr nuevamente el crecimiento interno”.