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El anuncio de Unicredit la semana pasada de que había adquirido una participación del 9% en Commerzbank provocó un vértigo poco común entre los observadores bancarios europeos. En el sistema bancario altamente fragmentado del continente, las fusiones a menudo se limitan a entidades del mismo país y la actividad crediticia está en gran medida sesgada hacia el mercado interno. Los observadores esperaban que la decisión del banco italiano pudiera allanar el camino Para una mayor unión entre Italia y el segundo mayor prestamista de Alemania que cotiza en bolsa, y para impulsar la consolidación en todo el bloque. Pase lo que pase, Bruselas sabe que para competir por la supremacía industrial verde y de alta tecnología, la UE necesita aprovechar el poder financiero combinado de su sistema bancario.
El informe del ex primer ministro italiano Mario Draghi sobre la economía europea estimó la semana pasada que el bloque necesitaba aumentar el gasto de capital en 800.000 millones de euros al año para seguir siendo competitivo. Pero un impedimento significativo para impulsar la inversión es la falta de escala entre los prestamistas privados de la UE. Para medirlo, JPMorgan Chase, el mayor banco estadounidense, tiene una capitalización de mercado mayor que la de los 10 bancos más grandes de la UE tomados en conjunto. En el sector bancario, el tamaño importa. Los bancos más grandes pueden distribuir el riesgo y beneficiarse de las eficiencias de costos, lo que ayuda a generar mayores ganancias y, a su vez, más oportunidades de financiamiento.
En el mercado único de la UE, con 23 millones de empresas y 450 millones de personas, los bancos europeos tienen margen para captar financiación a gran escala, pero se han visto limitados en su capacidad para sacar provecho de ello mediante la consolidación o la ampliación del crédito regional.
La actividad de fusiones y adquisiciones transfronterizas en el sector bancario europeo ha sido particularmente débil desde la crisis financiera mundial. El valor de las transacciones en la zona del euro, medido por los activos totales de los objetivos de fusiones y adquisiciones, cayó un 1,2%. alrededor de dos tercios Según la investigación del BCE, entre la década anterior a la crisis y el período posterior a 2008 hasta la pandemia de COVID-19, hay múltiples razones para ello. Los gobiernos europeos que tuvieron que rescatar a los prestamistas internacionales durante la crisis han sido más cautelosos con las fusiones transfronterizas. A menudo también existe un deseo de apoyar a los campeones nacionales y proteger las redes bancarias provinciales.
Los bancos que intentan expandirse más allá de sus fronteras nacionales también tienen que sortear montones de trámites burocráticos, incluidas diferencias en los regímenes tributarios, contables y de insolvencia, leyes laborales y mercados de valores. Esto ayuda a explicar por qué tanto los préstamos transfronterizos como las fusiones están moderados. Las autoridades bancarias europeas también tienen fama de ser más restrictivas que sus pares internacionales.
La inminente caída de los tipos de interés —que probablemente reducirá los márgenes— aumenta la responsabilidad de los bancos europeos de innovar o encontrar formas de aumentar la eficiencia para impulsar la rentabilidad. Esto puede alentar un mayor interés en las fusiones y adquisiciones, pero Bruselas también debe hacer más para garantizar que haya menos barreras a las fusiones y adquisiciones transfronterizas comercialmente viables y a las oportunidades de crédito.
Eso significa superar la resistencia política interna a su unión bancaria. Un sistema común de depósitos, por ejemplo, podría ayudar a reducir las preocupaciones en torno a los movimientos internacionales de capital y liquidez, y la armonización y racionalización de las regulaciones nacionales facilitaría en gran medida la financiación transfronteriza. Un mercado de capitales mejor integrado también ayudaría. La persistente brecha en la rentabilidad de los fondos propios entre los prestamistas de la UE y los de Estados Unidos se debe en parte a la ventaja que tienen los bancos estadounidenses para generar ingresos a partir de sus vastas actividades de banca de inversión y comercio. Múltiples y sólidas fuentes de ingresos respaldan la capacidad de los bancos para escalar.
Europa necesita unificar su sistema bancario tarde o temprano, de lo contrario la brecha económica con Estados Unidos y China no hará más que crecer.