¿Está la economía estadounidense superando a Europa?

Desbloquea el Editor’s Digest gratis

Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.

Soy Valentina Romei, reportera económica del Financial Times, y sustituyo a Martin Sandbu, que está de vacaciones esta semana. Ahora que se acerca la Navidad, parecía un buen momento para hablar sobre el desempeño a largo plazo de la economía estadounidense en relación con la de Europa.

En un mundo en el que informamos mensualmente sobre el crecimiento económico hasta el punto decimal, se le podría disculpar por pensar que el tema del desempeño económico de dos de las economías más grandes del mundo durante las últimas décadas no es controvertido.

Sin embargo, lo es. Hay una eterna discusión sobre si las dos economías deberían medirse por los tipos de cambio de mercado (que, por definición, se ven muy afectados por las fluctuaciones cambiarias) o por la paridad del poder adquisitivo, que apunta a mostrar lo que la gente puede hacer con su dinero en cada país. con cálculos bastante complejos.

En cuanto a los tipos de cambio de mercado, se estima que la economía de la UE representará el 68 por ciento de la de Estados Unidos en 2023, por debajo de la paridad de 2007. En paridad de poder adquisitivo, la producción de los estados miembros es un 6 por ciento menor que la de Estados Unidos. por debajo de la paridad en 2007, según cálculos basados ​​en datos del FMI.

Muchos argumentan que el tamaño de la economía no es la mejor medida del desempeño económico, siendo el crecimiento del producto interno bruto per cápita un mejor indicador, ya que es, en última instancia, lo que ayuda a mejorar los niveles de vida.

La discusión sobre si medir el PIB per cápita mediante tipos de cambio o PPA es aún más candente. La producción per cápita de la UE se redujo marcadamente en relación con la de Estados Unidos en las últimas dos décadas, mientras que ha sido muy volátil en una tendencia ascendente en términos de PPA.

En la columna de hoy, quiero enfatizar las ventajas de utilizar una tercera y más sencilla forma de comparar el desempeño económico: utilizar el crecimiento del PIB real en moneda nacional. Esto no permite decir qué región o país es más próspero en un año determinado, pero muestra con precisión cuál creció más rápido, o al menos con tanta precisión como lo indican los datos nacionales.

En esa medida, utilizando los volúmenes en euros para la UE según lo informado por Eurostat, el PIB de Estados Unidos ha crecido mucho más rápido que el de la UE en las últimas dos décadas. Sin embargo, las dos economías se han expandido a un ritmo similar en términos de producción per cápita. Esto se debe a que la población de la UE se ha estancado, mientras que la de Estados Unidos siguió creciendo.

Así que, mientras se recupera de las comidas navideñas, podría pensar que eso lo resuelve: en la medida que importa, la UE y Estados Unidos han estado creciendo a niveles similares. Esto debe significar que tienen modelos económicos igualmente exitosos.

Desafortunadamente, no es tan simple. Esto se debe a que Estados Unidos todavía está superando a la eurozona y al Reino Unido, con tasas de crecimiento de la producción per cápita desde 2003 del 26 por ciento, 18 por ciento y 12 por ciento respectivamente. El desempeño de Estados Unidos también ha eclipsado el de Francia, España e Italia. Este último no ha crecido en las últimas dos décadas, lo que en la UE sólo es mejor que Grecia, cuya economía aún no se ha recuperado a los niveles previos a la crisis financiera.

El siguiente cuadro le permite comparar las tendencias del PIB per cápita en muchas economías; simplemente busque el país en el cuadro de búsqueda.

El factor que complica la historia es que el promedio de la UE se ve impulsado por el avance de los países más pobres respecto del resto de la región. El PIB per cápita en muchos países, incluidos Polonia, Bulgaria, Rumania y los países bálticos, se duplicó con creces durante el mismo período. Esto es aproximadamente cuatro veces la tasa de crecimiento de Estados Unidos. Algunos países de Europa central, como Croacia, la República Checa y Eslovenia, también han superado con creces a Estados Unidos en las últimas dos décadas.

Las diferencias regionales no son una peculiaridad de Europa. Los datos de los estados de EE. UU. no son históricamente comparables, ya que la Oficina de Análisis Económico ha actualizado sus cifras del PIB estatal desde 2017, pero aún no para los años anteriores. Suponiendo que el cambio en la metodología afecte a los estados de manera similar, algunos estados, como Dakota del Norte, Washington y Utah, han superado con creces a otros, particularmente Luisiana, desde 2005. Pero los estados con mejores resultados, incluidos los más ricos con grandes economías, como California o Nueva York también muestra fuertes tasas de crecimiento.

Puede comparar las tasas de crecimiento entre los estados de EE. UU. en el siguiente cuadro:

Muchos dicen que el mejor desempeño de Estados Unidos en comparación con la UE no debería ser motivo de preocupación ya que, además de la demografía, refleja en gran medida el shock energético que afectó a Europa. Estados Unidos no se vio tan afectado por el aumento de los precios de la energía tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia porque es un exportador de energía. El mayor crecimiento estadounidense también es resultado de la crisis de deuda soberana europea y del gran estímulo fiscal estadounidense.

No estoy seguro de que esto sea tranquilizador teniendo en cuenta que la mayoría de estos factores seguirán pesando sobre el potencial de crecimiento de Europa. Al mismo tiempo, el impacto de que los países más pobres alcancen a los más ricos pronto podría disminuir. Ese momento no parece tan lejano considerando que el PIB per cápita de Polonia es casi el 70 por ciento del de Alemania, frente a sólo el 42 por ciento en 2003.

El último punto a destacar es sobre Alemania, cuyo PIB per cápita a precios constantes creció a un ritmo similar al de Estados Unidos durante las últimas dos décadas.

Esto refleja la recuperación del país desde que fue llamado el “hombre enfermo de Europa” a principios de la década de 2000. En aquel entonces, su economía se vio arrastrada por el costo de la reunificación y un mercado laboral ineficiente, pero una serie de reformas han ayudado al país a convertirse en un país con un desempeño sólido en la UE en el período prepandémico.

Sin embargo, se están acumulando nubes sobre las perspectivas de la economía alemana. Su actual crisis económica es, para muchos, una señal de una amenaza existencial a su modelo económico. El FMI pronostica que Alemania tendrá un desempeño inferior al de Estados Unidos en los próximos cinco años, independientemente de la medida que elija.

Otros legibles

Estas son dos de las historias más leídas, o al menos las que tuvieron más clics, por los suscriptores de Free Lunch este año: