¿Está China en declive y qué significa eso para Estados Unidos?

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En la década de 1980, mi padre, ingeniero industrial, que trabajaba en la industria de componentes de automóviles en Indiana, estaba convencido de que Japón conquistaría el mundo.

Esto es cuando kaizen era la Nueva Cosa Nueva, Mitsubishi había comprado Rock Center, y la película Gun-Ho – sobre la adquisición japonesa de una planta automotriz estadounidense. Gun-Ho Por cierto, ni siquiera es una palabra japonesa, sino más bien una vulgar americanización de una frase china. ¿Podrías siquiera estrenar una película con un título como este hoy? Lo dudo.

Mi padre no estaba solo en su paranoia, por supuesto, pero era más tenaz y vigilante que la mayoría. Me hizo tomar lecciones de japonés con él durante un año en una universidad cercana, lo que a su vez me permitió (casi) poder saludar a mis colegas nikkei en su lengua materna. Mientras tanto, toda la idea japonesa de adquisición global se ha convertido en un meme retro.

¿Por qué menciono todo esto? Porque los estadounidenses han estado paranoicos durante algún tiempo con la idea de que China se los va a comer, y esta sabiduría convencional ahora está siendo criticada. El colaborador del Financial Times, Mohamed El-Erian, presentó bastante bien la contrapartida la semana pasada, argumentando que los niveles de deuda sangrantes, el desacoplamiento con Estados Unidos y el exceso autocrático ponen en duda la idea de que China eventualmente se convertirá en la economía más grande del mundo.

Entonces, ¿es este un caso de China volviéndose japonesa, al menos en lo que respecta a la exageración sobre su dominio global? Muy posiblemente. Como explicó Torsten Sløk de Apollo en un fantástico PowerPoint dirigido a los inversores la semana pasada, la desaceleración de las exportaciones, la deflación inmobiliaria y el deterioro demográfico están amenazando seriamente el ascenso de China. Dos de las estadísticas más sorprendentes: la relación entre el precio de la vivienda y los ingresos es cinco veces mayor en Shanghai que en Nueva York, y el desempleo juvenil supera el 20 por ciento.

En cierto modo, esto valida el modelo económico estadounidense en relación con China (en particular su descentralización) y crea un respiro para que los funcionarios estadounidenses impulsen negociaciones difíciles en torno a temas como la transferencia de tecnología, los aranceles o las normas laborales y ambientales. China es, con diferencia, la nación asiática más grande y excepcional que jamás haya intentado salir de la trampa del ingreso medio. No está claro que esto tenga éxito si el país apuesta su futuro por una alianza autocrática con estados como Rusia o mercados emergentes que están en problemas económicos.

Pero si China no puede gestionar la transición, ¿qué significa eso para Estados Unidos? La participación de China en el crecimiento global es mucho mayor ahora que hace dos décadas. Es uno de los principales destinos de exportación de ocho de los países del G20, incluido Estados Unidos. Si bien el desacoplamiento entre los mercados comerciales y financieros continuará (en mi opinión) a una velocidad aún mayor en el futuro, llevará tiempo crear la redundancia en el mercado que ayudará a compensar la inflación de los insumos que es parte del pago del costo real (en términos de trabajo decente y estándares de carbono) para bienes globales.

Luego está la cuestión de Taiwán. ¿Una China económicamente tambaleante resultará en un Partido Comunista más agresivo? Mi mejor suposición es que el costo de la guerra de Rusia en Ucrania ha disuadido a Beijing de iniciar cualquier tipo de guerra caliente en el Mar de China Meridional en el corto plazo. Y los canales de comunicación entre Washington y Beijing están mejorando en cierta medida (aunque he oído que muchos subsecretarios de la Casa Blanca carecen de contrapartes claras en el gobierno de Xi Jinping).

Entonces, ¿qué significará la desaceleración de China para el resto del mundo? Económicamente, será peor para los mercados emergentes y, en menor medida, para Europa que para Estados Unidos. Políticamente, creo que es levemente positivo para Estados Unidos, en términos de poder de negociación y la capacidad continua de apalancar el dólar como moneda de reserva desde una China más débil. Pedro, ¿qué te parece?

Los suscriptores de FT pueden unirse a nuestro seminario web sobre la desaceleración económica de China este miércoles a las 7:30 a. m. EST/12:30 p. m. BST. Regístrese para obtener su entrada gratuita ahora y envía tus preguntas para James Kynge, YuanYang, Eleanor Olcott, Yu Suny USB economista Tao Wang.

Lectura recomendada

• Este informe de The Economist sobre la investigación de la Encuesta Mundial de Valores, que muestra que los valores de varios países y regiones no necesariamente convergen a medida que se enriquecen, es una prueba más de que el consenso neoliberal a este respecto estaba equivocado. Como sostuve en mi libro regreso a casa, el lugar importa.

• Además, siguiendo mi nota anterior, no me sorprende ver que China esté buscando debilitar el dólar, como se informó en esta serie del FT. La rapidez con la que eso suceda es otra cuestión. Como escribí en 2020, hace tiempo que nos dirigimos hacia un mundo post-dólar, aunque el dólar seguirá manteniendo su posición como moneda mundial preeminente mientras la política estadounidense se mantenga unida y nuestra economía siga siendo la la camisa sucia más limpia del armario.

• Además, estoy investigando La nueva biografía de Walter Isaacson sobre Elon Musk, que revisaré esta semana en el FT. Hay mucho que decir. Por ahora, eche un vistazo a la imagen en la página de inicio del editor y dígame si cree que es demasiado aduladora. Me recuerda a la portada de Jobs.

Peter Spiegel responde

Rana, seré honesta contigo. He encontrado que casi todos los análisis recientes de la trayectoria económica y geopolítica de China están profundamente infectados por el sesgo del status quo: cualquier cosa que esté sucediendo actualmente en el Reino Medio inevitablemente sucederá para siempre.

Al comienzo de la pandemia, hubo predicciones generalizadas de que, como autocracia controlada centralmente, China sería capaz de erradicar de manera más efectiva la propagación de Covid-19 y, por lo tanto, salir de la crisis antes y más fuerte. Luego, la sabiduría colectiva cambió: las autocracias controladas centralmente son en realidad muy malas para contener las pandemias porque reprimen el libre flujo de información esencial y no pueden actuar con la suficiente rapidez para responder a una crisis que evoluciona rápidamente.

Antes de la invasión rusa de Ucrania, Occidente sufría hiperinflación y un enfoque cada vez más mercantilista de los asuntos internacionales que significaba que Beijing podía dividir fácilmente las alianzas democráticas mientras luchaban por acceder al mercado interno de rápido crecimiento de China. Ahora, Beijing sufre una creciente recesión en sus balances, con niveles de deuda desmesurados que están acabando con el crecimiento, y los aliados de Estados Unidos en Asia Oriental están cada vez más unidos contra la postura excesivamente agresiva de Xi en el Pacífico.

No todos estos futuros pueden ser ciertos, por lo que soy reacio a responder tu pregunta directamente, Rana. Es cierto que la caída pospandémica de China durante el año pasado ha arrojado una luz no deseada sobre algunos problemas estructurales subestimados de su modelo económico. Pero muchos de esos mismos problemas que usted cita han existido durante años, incluso en momentos en que China estaba experimentando un avance económico real.

Si tuviera que elegir un bando, todavía me gusta la mano que tiene Occidente para jugar mejor que la de Beijing. El capitalismo estadounidense ha demostrado, una vez más, que es maleable y resiliente frente a una pandemia, seguida de un shock inflacionario, seguido de un rápido aumento de las tasas de interés. Geopolíticamente, los aliados estadounidenses en Europa y Asia se están rearmando rápidamente y compartiendo capacidades militares y de inteligencia a niveles casi sin precedentes desde el fin de la Guerra Fría. Aún así, no voy a hacer una predicción sobre si la actual desaceleración de China es determinante en la actual rivalidad chino-estadounidense. Como supuestamente declamó Zhou Enlai sobre el impacto de la Revolución Francesa: es demasiado pronto para decirlo.

Edward Luce está de licencia para libros y regresará en octubre.

Tu retroalimentación

Y ahora unas palabras de nuestros habitantes de Swamp. . .

En respuesta a “Tokio, Seúl y una victoria diplomática inesperada“:
“Se debe hacer más para moderar las expectativas sobre la diplomacia estadounidense en la región, distinguiendo el contexto de seguridad de Asia Oriental del del Atlántico Norte y la OTAN. Entre los occidentales existe la suposición de que los aliados en el este de Asia deberían velar por sus intereses a través de una institución de seguridad colectiva (al estilo de la OTAN). Esto pasa por alto la profunda integración social y cultural en el Atlántico norte que precedió a la OTAN, al tiempo que ignora la textura relativamente más laxa de las relaciones del este de Asia. Ha existido un Tribunal de Justicia Europeo desde 1952, no habrá un equivalente en Asia Oriental en el corto plazo ni habrá una institución regional para la seguridad colectiva. Seamos realistas, la cooperación trilateral es una excelente diplomacia por parte de Estados Unidos”. – Fergal O’Shea