Desbloquea el Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Elliott Management se ha convertido en uno de los tres mayores accionistas de Tokyo Gas, mientras busca presionar a la empresa de servicios públicos japonesa para que se centre en su negocio energético y reduzca una cartera de propiedades que el inversor activista estima que podría valer hasta 9.000 millones de dólares.
Elliott, cuya participación del 5 por ciento se hizo pública el martes en una presentación en la bolsa de valores, ha calculado que el valor de mercado no realizado de las propiedades inmobiliarias de Tokyo Gas vale alrededor de 1,5 billones de yenes (9.700 millones de dólares), casi el equivalente a su capitalización de mercado. según personas familiarizadas con el fondo activista estadounidense.
Planea presionar a la gerencia de Tokyo Gas para que venda o monetice su cartera de propiedades, que consiste en partes no desarrolladas del distrito Toyosu de Tokio, dos hoteles, incluido el Park Hyatt donde se filmó la película. Perdido en la traducción estaba preparado, y edificios de apartamentos y oficinas, dijeron las personas.
Como ocurre con muchas empresas japonesas, existe una brecha significativa entre el valor contable declarado de sus propiedades por Tokyo Gas y su valor de mercado, ya que los precios de las propiedades han aumentado a lo largo de los años, según los analistas.
La medida de Elliott se produce cuando las empresas japonesas están bajo una presión cada vez mayor para justificar sus negocios secundarios, y los accionistas exigen mejores rendimientos y una mayor eficiencia del capital.
La batalla por la adquisición de Fuji Soft por 4.000 millones de dólares entre los grupos rivales de capital privado KKR y Bain también gira en torno al sector inmobiliario. Ambas firmas creen que gran parte del costo del acuerdo podría recuperarse vendiendo las valiosas propiedades de la compañía japonesa de software.
Las empresas no inmobiliarias, incluida Tokyo Gas, poseían casi la mitad de los 26 billones de yenes en plusvalías inmobiliarias no realizadas comunicadas por empresas japonesas en la Sección Prime de la Bolsa de Valores de Tokio en 2023, según un informe de septiembre de Goldman Sachs.
Esas empresas “pueden estar bajo cierta presión de los accionistas para reestructurar activos no esenciales y obtener ganancias no realizadas en el proceso”, dijo Bruce Kirk, estratega de acciones de Goldman Sachs Japón.
Tokyo Gas, fundada en 1885, ha construido un negocio inmobiliario convirtiendo propiedades en hoteles, apartamentos y edificios de oficinas. La empresa obtuvo cerca del 10 por ciento de su beneficio operativo de 220.000 millones de yenes del pasado año fiscal gracias a sus actividades inmobiliarias.
En marzo de 2024, Tokyo Gas tenía 449.000 millones de yenes en plusvalías inmobiliarias no esenciales no realizadas, equivalente a aproximadamente un tercio de la capitalización de mercado de la empresa, según Kirk.
Elliott estima que la cifra de Goldman, basada en los valores inmobiliarios informados por Tokyo Gas, es conservadora, y que el valor real de las propiedades consideradas no esenciales podría triplicar esa cantidad, según personas familiarizadas con el inversor activista.
La participación en Tokyo Gas es la sexta inversión importante de Elliott en empresas que cotizan en la bolsa de valores de Tokio.
En junio, el Financial Times informó que el fondo había reconstruido una participación sustancial en SoftBank y estaba presionando al conglomerado tecnológico japonés para que lanzara una recompra.
Tokyo Gas ha estado expandiendo su principal imperio energético, incluso a través de la expansión internacional, mientras Japón, dependiente de las importaciones, trabaja para asegurar el suministro.
Ha realizado una serie de acuerdos en Estados Unidos en los últimos años, incluida la compra por 2.700 millones de dólares del productor de gas natural Rockcliff Energy, con sede en Texas, el año pasado, mientras intenta aumentar su presencia en la zona de esquisto estadounidense, la mayor fuente de gas del mundo.
Elliott se negó a hacer comentarios. Tokyo Gas no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.
About the Author
