Eletrobras ha minimizado la posibilidad de que la futura administración del izquierdista Luiz Inácio Lula da Silva revierta la reciente privatización del grupo brasileño valorado en 19.000 millones de dólares.
El control gubernamental de la empresa de energía eléctrica más grande de América Latina se puso fin a través de una venta de acciones de R $ 33,7 mil millones ($ 6,3 mil millones) este año, cumpliendo una promesa de reforma clave de la administración derechista saliente de Jair Bolsonaro.
El acuerdo de junio redujo la propiedad de Eletrobras por parte de Brasilia a menos del 50 por ciento y se ubicó entre las tres principales transacciones de capital público a nivel mundial en 2022, según el proveedor de datos Dealogic.
El presidente electo Lula ha expresado una fuerte oposición a la liquidación, lo que plantea preocupaciones de que el proceso podría revisarse, como desean algunos de sus aliados y asesores.
Sin embargo, Wilson Ferreira Júnior, presidente ejecutivo de Eletrobras, dijo al Financial Times que no veía ningún riesgo de renacionalización gracias a las protecciones legales diseñadas para evitar una toma hostil del negocio con sede en Río de Janeiro.
Estos incluyen una disposición de ‘píldora venenosa’ en sus estatutos corporativos, que obligaría al gobierno, o cualquier otro accionista que busque obtener el control del grupo que cotiza en bolsa, a pagar una prima del 200 por ciento.
“Renacionalizar [Eletrobras] costaría el triple de su valor. Creo que esto es un desincentivo. No existe ni la mitad de esos fondos”, dijo en una entrevista. “Seguirá siendo una empresa de capital privado”.
Otra salvaguardia impide que un solo inversor ejerza más del 10 por ciento de los derechos de voto, independientemente del tamaño de las acciones.
Centrais Elétricas Brasileiras, como se conoce formalmente a la empresa de servicios públicos, es responsable de aproximadamente el 30 por ciento de la generación de energía de Brasil, la gran mayoría de ella a partir de represas hidroeléctricas. También opera activos eólicos y solares, plantas termoeléctricas y líneas de transmisión.
Las acciones de Eletrobras registraron una caída más pronunciada que el índice local Bovespa en las semanas posteriores a la estrecha victoria electoral de Lula sobre Bolsonaro en octubre. Sus acciones ordinarias que cotizan en São Paulo ahora cotizan ligeramente por encima del nivel de R$42 acordado cuando el gobierno redujo su participación.
Los inversionistas están preocupados por la dirección de la política económica bajo Lula, quien sirvió dos mandatos como presidente de Brasil entre 2003 y 2010.
El veterano izquierdista de 77 años tiene la intención de eliminar una regla fiscal que limita los aumentos en el gasto público, impulsar los pagos de asistencia social y otorgar un papel más importante al estado.
Si bien Lula no ha amenazado explícitamente con traer de vuelta a Eletrobras al sector público, su promesa de no más privatizaciones y las estridentes críticas a la desinversión han alimentado la especulación de que está bajo consideración.
En ese momento, Lula se refirió a la desnacionalización de Eletrobras como un “crimen contra la patria” que resultó en la pérdida de la soberanía energética de Brasil.
“Si ganamos las elecciones. . . vamos a restaurar la soberanía de Brasil y del pueblo brasileño”, tuiteó en junio.
Una persona cercana al equipo de transición de Lula, que pidió no ser nombrada, dijo que aún no se había tomado una opinión definitiva sobre la empresa.
“Tendría que pasar por un análisis de viabilidad económica, legal y política”, agregaron. “Será decisión del presidente, en base a los estudios que habrá que realizar”.
Eletrobras y el mercado accionario brasileño en general cayeron a mediados de diciembre luego de que la Cámara de Diputados del país votara a favor de una enmienda legislativa, que ahora va al Senado, para facilitar los nombramientos políticos en las empresas controladas por el Estado.
Aunque ya no está en esa categoría, como entidad regulada, Eletrobras podría estar sujeta a la influencia del gobierno en formas distintas a la renacionalización, como cambios en las reglas del sector o impuestos, según algunos analistas.
“Se ha puesto en precio un gobierno posiblemente más intervencionista, que utiliza la economía y las empresas en aras de la política”, dijo Davi Lelis, economista de Valor Investimentos.
Los partidarios de la privatización argumentaron que atraería más capital para inversiones e incluso conduciría a facturas de electricidad más bajas, pero los opositores afirman que resultará en tarifas más altas para los consumidores.
El presidente entrante Luiz Inácio Lula da Silva se refirió a la desnacionalización de Eletrobras como un ‘crimen contra la patria’ © AP
Ferreira dijo que en manos privadas, Eletrobras tenía más libertad para embarcarse en un plan de reestructuración para mejorar la eficiencia y reducir los gastos generales. Un programa de despido voluntario ya ha sido aceptado por cerca de 2.500 empleados, o casi una cuarta parte de la fuerza laboral.
“Como la empresa de generación más grande de Brasil, queremos usar esta escala para operar como la más eficiente y al menor costo”, agregó Ferreira, quien recientemente se reincorporó luego de un período anterior como director ejecutivo entre 2016 y 2021.
“Buscamos ser la empresa con mayor retorno total para el accionista del sector”.
Como la principal generadora de electricidad renovable en América Latina, Eletrobras tiene el potencial de ser una fuerza en el llamado hidrógeno ‘verde’, dijo Ferreira.
El gas es visto como un combustible del futuro porque su combustión solo produce agua como subproducto. Se puede producir utilizando electricidad para dividir el agua en H2 y oxígeno, en unidades de electrólisis alimentadas con energía limpia.
“Muchas de nuestras operaciones están en la costa brasileña, lo que nos permitirá ser un gran productor de hidrógeno. Creo que Eletrobras será uno de los mayores actores en esta área, para el mercado interno y la exportación”.
Eletrobras también está explorando la energía eólica marina, que aún no se ha desarrollado en Brasil. Firmó un acuerdo de cooperación con la gran petrolera Shell en diciembre sobre posibles coinversiones.
Antonio Junqueira, analista de Citi, dijo que el exceso de electricidad en Brasil era un problema para la compañía, especialmente dada la esperada avalancha de proyectos de energías renovables antes de que expiren las ofertas de subsidio del gobierno.
“En el día a día, la variable que preocupa a todos es el precio de la energía. Brasil tiene sobreoferta estructural. ¿Cómo navegas por este exceso de capacidad?
Una vez que se complete la revisión corporativa, los inversionistas querrán saber si la gerencia tiene la intención de aumentar los pagos a los accionistas o reinvertir más efectivo en inversiones, agregó Junqueira.
“Hay una sensación entre los inversores de que la empresa se convertirá en una fuente de ingresos, un jugador de grandes dividendos”.
Eletrobras registró una ligera pérdida neta en el tercer trimestre, en comparación con la ganancia de R$965mn del año anterior. Se vio afectado principalmente por una caída en los ingresos de transmisión, que se reajustan según los índices de inflación.
Información adicional de Carolina Ingizza