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El uso de una instalación de la Reserva Federal para almacenar efectivo se ha reducido a la mitad desde su punto máximo, ya que los fondos del mercado monetario invierten sus fondos excedentes en deuda del gobierno estadounidense.
El viernes, los inversores pusieron 1,28 billones de dólares en el servicio de repos inversos (RRP) a un día de la Reserva Federal, donde el efectivo se almacena libre de riesgos durante un corto período para obtener un rendimiento generoso. El total estuvo cerca del nivel más bajo en dos años, la mitad de su máximo de 2,6 billones de dólares y una caída de más del 40 por ciento desde mayo.
Hasta este año, las entradas diarias récord de más de 2 billones de dólares al PVP se consideraban una señal de incertidumbre en el mercado, lo que implicaba que los fondos del mercado monetario estadounidense que invierten en deuda pública preferían la seguridad de la Reserva Federal a la volatilidad de los bonos.
El mecanismo se estableció de forma permanente en 2014 y está diseñado para absorber el exceso de efectivo en el sistema financiero.
Sin embargo, los incentivos para los inversores han cambiado en los últimos meses, impulsados por datos que apuntan a una economía estadounidense resistente. Eso ha obligado a los operadores a repensar sus puntos de vista sobre cuánto tiempo la Reserva Federal mantendrá elevadas las tasas de interés para frenar la inflación.
Como resultado, la caída de los precios de los bonos la semana pasada impulsó los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de referencia a un máximo de 16 años de casi 5 por ciento.
Los mayores rendimientos han aumentado el atractivo para los inversores de los fondos mutuos del mercado monetario, particularmente porque las tasas de productos competidores, como los depósitos bancarios, no han logrado seguir el ritmo de los movimientos de las tasas de interés.
Una cifra récord de 5,7 billones de dólares se encuentra actualmente en fondos del mercado monetario estadounidense y la gran mayoría de las entradas, por valor de 64.000 millones de dólares, fluyeron hacia fondos gubernamentales, según datos semanales publicados el jueves.
Desde junio, el Tesoro también ha inundado el mercado con nuevos papeles, alentando a que los fondos salgan del PRR, mientras el gobierno ha trabajado para reponer sus arcas después de que el Congreso acordara elevar el techo de la deuda estadounidense.
Si bien los movimientos fueron mucho menos dramáticos para los bonos a más corto plazo que actúan como una alternativa al uso del PRR, los rendimientos de los bonos a seis meses subieron hasta el 5,59 por ciento, su nivel más alto en más de dos décadas, y casi un punto porcentual completo. por encima de sus niveles a principios de este año.
Los títulos a corto plazo suelen reflejar los costos de endeudamiento actuales, mientras que los rendimientos de los títulos a más largo plazo son una medida de las expectativas de los inversores sobre los niveles futuros.
El uso del PVP puede volverse volátil hacia el final del trimestre a medida que los usuarios mueven dinero para ayudar a mejorar su desempeño.
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